被AI割裂的市场：催生狂欢，亦孕育机遇

过去一段时间，我持股的许多板块（消费、互联网、金融）遭到抛售，资金纷纷涌入所有与AI基础设施建设相关的领域。即便一场战争，也未能阻挡科技巨头每年将万亿美元资金投向全球“卖铲子”的半导体及硬件厂商。这让曾经产品同质化的芯片商，变成了AI产业链上最受追捧的“瓶颈环节”。
 
年初以来，美国半导体板块（SOXX）上涨79%，至今仍是推动大盘上涨的主力。存储芯片企业（如美光、SK海力士）仅近几周便股价翻倍，过去一年上涨+700%。中国半导体材料设备指数（931743）上涨75%，科创50指数上涨33%，远超沪深300指数的4%。
 
承然，由于市场需求旺盛，相关企业顺势涨价、提升利润率，业绩实现大幅增长。但这个行业真的已从典型的周期性行业，转变为拥有定价权的长期成长行业了吗？台积电刻意限制新增产能的做法，真的让本轮行情避开了泡沫隐患吗？当所有在建产能落地后，终端需求能否快速放量，支撑巨额基建投入？
 
说实话，我无从定论。倘若两三年前介入，境况自会不同，但在当前预期下入局的难度太大，我显然不够聪明（三年前我曾认真研究美光但从未能出手，事后诸葛总让人唏嘘！）
 
我可以确定的是，部分领域已出现投机迹象。前段时间，国内股民被调侃分为三类：“站在光里的、光站在那里的、和光着站那里的”。海外趋势也不遑多让。前几日与一位同事闲聊，他提到前晚暴涨的存储芯片股和近期的美股操作，恨不得一两周就大捞一笔。这反而让我心生警惕。
 
市场短期是一台投票器，如此大规模调仓必然拖累相关公司股价。市场俨然正从“软科技”（互联网、软件、金融科技等）提款，汇入“硬科技”（半导体、AI基建）领域。
 
AI无疑是一项具有颠覆性的技术，但当前定价仿佛在说：AI创造的价值，将由设备制造商独享。真是如此吗？
 
纵观历史，新技术催生的大部分价值，最终均被技术使用者与落地应用斩获，而恰恰这些板块，如今正遭到抛售。见AI恐慌交易席卷美股：谁在被颠覆？谁又被低估？
 
市场本质是一场预期博弈。过往我所获得的超额收益，均源自一类机会：我确信某家公司的未来现金流，远超当前股价反映的预期。但就AI板块而言，我无法做这样的判断。这不代表AI交易即将崩溃，相关个股仍可能继续上涨，只是我无法得出确切结论。
 
相较于此，市场中有不少更易把握的方向，目前已到了近些年最低估值。在这些领域中，我或许比市场更具优势（不单是认知上，更是心理上）。至于它们何时重受青睐，时间会给出答案…