Temu 的存量用户活跃度还在，但新增获客明显变弱，且增长主要靠美国低基数反弹支撑。

1. 全球 MAU 仍同比增长，但环比下滑
全球月活用户 4.86亿，同比 +2%，但环比 -5%。说明整体用户规模没有崩，但已经出现短期回落。

2. DAU 表现比 MAU 好，说明老用户活跃还可以
全球日活 8660万，同比 +5%、环比 +1%。DAU 比 MAU 更稳，说明已有用户的使用频率没有明显恶化。

3. DAU/MAU 比例升到 18%，用户粘性略有改善
全球 DAU/MAU 同比提升 0.4个百分点。也就是说，虽然月活有压力，但日常活跃用户占比略提高，平台留存/活跃度还算稳。

4. 最大问题是下载量暴跌，新增用户增长压力很大
全球月下载量 2110万，同比 -46%。欧洲 -58%、拉美 -49%，说明新增获客明显放缓，未来 MAU 可能继续承压。

5. 美国数据高增长有“低基数”因素，不一定代表真实强复苏
美国 MAU +87%、DAU +86%，但更多是因为此前受美国小额免税政策变化影响，基数很低，所以这个高增长不能简单理解为业务强劲爆发。

Temu 当前不是用户崩盘，而是“新增变弱、欧洲和拉美走弱、美国低基数反弹、存量活跃尚可”。
市场可能会更担心后续增长动能，因为下载量下滑很严重。
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