哈萨克斯坦资产管理市场的变化专家指出资金增长和未实现的潜力
资产管理长期以来一直如此 发达经济体投资者的标准：资本转移 专业管理人员是为了储蓄和增加资金。在哈萨克斯坦，这一段仍是最少的地区之一 在金融市场中发展。民众需求依然很低， 行业的增长主要由基金和机构投资者推动。中亚创业交流群已经建立了，欢迎大家加入。加这个：expo211 群主就在霍尔果斯，路过的朋友可以过来聊聊天。霍尔果斯欢迎您
与此同时，市场发展迅速：产品线正在扩展 基金、新的资产类别和工具正在涌现。问题是，这是否 释放资产管理市场潜力的基础设施，还是说 将持续作为一个小众细分市场。
哈萨克斯坦基金市场的监管方式
哈萨克斯坦的投资基金在国家层面上受到监管 该机构隶属于阿斯塔纳国际金融中心（AIFC）的管辖范围。
国家监管由该机构负责 金融市场的监管与发展（ARDFM）。它控制着 AIFC系统外开放的基金活动。在金融中心管辖范围内，监管 资金由独立监管机构AFSA——委员会监督 AIFC金融服务监管局。
尽管由ARDFM和AFSA监管的基金运作原则相似， 它们之间存在差异：在注册的法律形式、基金会类型上， 管理公司的许可工具及资本要求列表。这些细微差别决定了工作策略 基金及其在市场上的灵活性程度。
资产管理系统中有一个独立的角色由 国家资金——哈萨克斯坦共和国国家基金（NFRK） 以及统一累积养老金基金（UAPF）。
州际 资金：从储蓄到管理
全国 哈萨克斯坦共和国基金会（NFRK），成立于2000年 是全国最大的机构投资者。基金的信托管理 由国家银行负责。
1 截至2026年1月，基金资产总额为39.6万亿千瓦茨，占26.3%包括639亿美元外汇资产在内的GDP。2025年，国家基金的收入 达到10.2万亿腾格，其中直接税收为3.7万亿腾格。投资收益来自 2025年9个月国家基金管理额达到6.5万亿 腾格。因此，基金在更大程度上承担了以下功能 投资机构，而不仅仅是石油收入的累积者。
UAPF是另一个重要机构 投资者。截至2026年1月1日，NBK和IPM管理的资产总量达25.9万亿吨格。国家银行管理的大部分资产 25.858万亿腾戈，以及来自私营管理公司的885.5亿腾戈。 国家银行向储户账户积累的投资收入达到1.77万亿腾格，收益率为7.43%。
自2026年1月1日起，哈萨克斯坦开始实施一种新的养老金管理模式：现今 私营经理的盈利能力 公司评估的不是加权平均结果，而是综合指数（基准）。还有存款人 有机会选择投资类型并实现多元化 不同经理之间的养老金资产。
散户投资者——市场正处于活跃增长阶段
为民众保留储蓄的保守方式依然存在 外币、银行存款和房地产依然存在。截至2025年底，零售银行存款量 达到约28.2万亿的天格。高峰后的房地产市场 2021年指标依然高度活跃：2025年，约 45万笔交易。
尽管如此，过去五年里 多年来，民众对积极投资的兴趣逐渐增长，且进展缓慢 扩大私人投资者在股市中的参与，即使参与有限 在新发行人中。
根据分析中心AIFC Insights编制的哈萨克斯坦零售投资回顾， 2024年，KASE的私人投资者成为主要的交易参与者， 以股份提供超过62%的交易总量 市场。这证实了零售行业影响力的增长。
此外，近年来，该国还举办了重要的国家级比赛 首次公开募股（IPO）。截至2025年底，券商账户数量超过500万个， 这一年增长超过40%。增长的主要驱动力是 金融服务的数字化。
首席财务官 x中亚酋长阿尔捷姆·基里洛夫也注意到该结构中个体的增长 哈萨克斯坦股市的投资者。据他说，这得益于以下因素 人口金融素养的提升以及全国金融科技产业的发展。
越来越受欢迎的还有 公司债券是一种工具 这对民众来说更容易理解，在许多方面类似于通常的银行业务 存款。2025年，AIX交易所的总交易量达到21亿美元，其中 其中17亿美元占债务产品市场。
在利率下降的背景下 在美国，投资外国发行人债券的流行度正在上升， 尤其是在新兴市场（拉丁美洲、东南亚， 东欧，土耳其）。阿列克谢 Abylai Global Solutions业务发展总监Panyushkin强调了企业的增长 富有投资者对初始债券配售的兴趣，这些债券能提供 票息收益率在6%到7%之间。考虑到美联储的降息，我们可以信赖 中期（3-5 年份）。
2025年是 AIX上的交易所交易基金（ETF）。例如，管理公司Fonte Capital推出了中亚首个比特币现货ETF。此外 此外，首个Fonte Solana ETF也发布了 在Solana上，一个带有质押功能的现货ETF。
IPS资本已发行 ITS伊斯兰教法ETF——首个 一种符合中亚伊斯兰教法原则的指数基金，并且 高加索地区;以及ITS世界ETF，为投资者提供全球投资渠道 领先国际公司的市场;以及ITS单一股票ETF， 提供领先国际公司的股份分时使用权。
因此，交易量 交易所交易基金从2024年的240万美元增长到3160万美元 这表明散户投资者对ETF作为多元化工具的兴趣日益增长 作品集。
ITS董事总经理亚历山大·迪亚科夫斯基表示：“我们相信，中亚和外高加索的AIFC完全有能力实现都柏林作为欧洲ETF中心时的成就，那里注册了近2万亿欧元的基金。我们与AFSA和AIX合作，不仅推出了首个全球指数ETF、首个清真ETF、首个单一股票ETF和该地区首个货币市场ETF，更重要的是——建立了一个全面便利的基金创建基础设施，供来自不同司法管辖区的参与者使用。”
AIFC正成为管理行业的关键增长点 资产。截至2025年第四季度末，总量为 AIFC管辖区内的管理资产约为54亿美元。 投资基金数量增至178支，管理人数量也增加 资产——最多78。
2025年，面向数字的基金数量有所增加 金融资产，包括多处面向散户投资者的挂牌。还有 AIFC生态系统、算法对冲基金出现并开始招募 信用基金的流行。
AIFC中的基金分为： 其投资策略， 以及它们吸引的客户类型。具体情况 AIFC投资者的分类可以开设：
1. 非豁免基金——结构 集体投资，其股份作为专业股权在AIFC中出售 客户和零售投资者。
2. 豁免基金适用的标准较宽松 监管，与非豁免基金相比。仅限此 专业客户。
在 根据基金在AIFC中的目标，可以设立私募股权基金，即基金 风险投资、房地产基金（REITs）、伊斯兰投资基金、ESG基金、伞状基金、基金中的基金、主导结构等。
新工具和 监管变更
AIFC的管辖权不仅有助于 基金数量的增长，以及市场中基金类型多元化。因此， 2024年，AFSA（监管机构） AIFC）通过增加信用基金和基金，扩展了专门基金的名单 数字资产、交易所交易基金、货币市场基金、投资基金 证券代币和合格投资代币。
据Fonte Capital Ltd首席执行官Yerzhan Musin介绍，在AIFC法律体系内工作使得 为该地区推出新的投资结构，包括伞形基金， 数字资产的信用基金和交易所交易基金。
“立法和 AIFC的监管体系提供了透明且易懂的法律体系 该模式使该司法管辖区对外国投资者具有吸引力，且 风险导向原则的应用使监管机构能够有效 管理风险，避免对管理者造成过重行政负担 “公司，”他说。
自2024年以来，AIFC建立了发行代币的监管框架 证券代币发行，STO。同样在2024年，关于 AIFC家族办公室的活动，允许你创建和管理家族 资本。
引入不同的集体投资方案和专业化类型 资金创造了有利条件，不仅吸引国际公司， 同时也用于发展哈萨克斯坦的其他工业。一个例子是 在AIFC开设，用于资助电影产业项目——托尔金电影基金（OEIC Ltd）。多亏了该基金，拍摄资金得以投入 四部哈萨克电影：《Dastur 2》、《7 karakshy》、《Baika！》阿拉亚克！“，”希米尔“。
大众投资者是市场发展的关键条件
尽管基金数量、类型和工具数量不断增长， 哈萨克斯坦的资产管理市场持续面临多项挑战 限制。其中之一是储蓄结构中资金的比例较低 人口。对大多数人来说 哈萨克斯坦人，银行业仍是一个保守的储蓄工具 而集体投资则仍被视为存款 同样复杂。
据ATAIX欧亚加密交易所首席执行官Harutyun Poghosyan介绍， 零售领域面临的主要挑战是找到两者之间的平衡 资金的盈利能力和运营可用性。经典保守派 工具——银行存款或股票——具有所有可靠性 流动性“目前”有限：资本提取通常需要 时间或与累计利息的损失有关。
“在这种背景下，数字资产是一种流动性更高，尽管波动较大。根据我们自己的估计，哈萨克斯坦加密货币的渗透率已达到约8-10%，该市场正展现出稳步增长的动态。该行业发展的关键因素之一是传统金融与加密产业的快速融合——无论是基础设施层面还是法律领域。总统最近签署的银行立法修正案以及金融市场发展的一系列修正案，已成为市场制度化的重要一步，为新参与者的到来和混合金融产品的出现铺平了道路，“他说。
另一个难点是行业主要关注 机构和专业投资者，以及发展不足 金融咨询学会。另一个挑战是缺乏大量资金 项目后期阶段的融资。
能改变什么 市场
接下来的几年 市场增长可能由零售投资的扩展推动 产品、风险投资的发展以及国际利益的加强 资金流向哈萨克斯坦。
据CEO产权经纪人介绍 凯尔·肖斯塔克国际有限公司，开发 哈萨克斯坦集体投资市场将走简化的道路， 为大众投资者标准化投资产品。
“哈萨克斯坦共和国集体投资市场的发展将得益于可整合入简单投资建议的可用且易懂工具数量的增加。首先，这是国内债券市场，它为保值资本提供了保护性策略，同时也涉及货币市场基金。此外，本地股份发行人中可用于回购操作的证券也将逐步发展。最后，对于风险较高的投资者，将以优惠条件启动上市前策略——投资于基金股份，这些股票将包含在计划未来2-3年进入公开市场的成熟私营公司的资本中，“他说。
专家 指出，正是这些工具能够将散户投资者与 资本市场，将其从一个小众领域转变为 金融系统
