目前需求淡季，下游订单暂无好转，入市采购意愿有限，需求短期偏弱。月底贸易商集中完成采导致，生产企业库存消耗明显，市场货源成本获得支撑。供需面矛盾改善有限，但宏观消息利多叠加季节性需求预期较强，价格中线上行趋势延续。

【镍、不锈钢】

★☆☆、★☆☆

镍现货来看，金川升水降至三千以内，俄镍千元水平，现货紧缺缓解，加上近月价差小，换月后升水水平变化有限。镍铁价格微降至1090元每镍点，钢厂集中采购告一段落，镍铁现货成交转弱。供应方面镍元素的过剩全年30%的跌幅反应的较为充分，后续将更多反应需求端的阶段性改善，我们注意到房地产竣工端明显改善，特别是家电产销增速超预期，在交割品短缺背景下仍有短中期反弹行情的空间。技术上看，沪镍短期处于整理，建议多头继续持有。

【苯乙烯】

★☆☆

受台风影响，长江短暂封航，苯乙烯船货抵港延期，下游刚需提货，港口库存去化。本周港口库存（隆众口径）在7.54万吨，较上周9.1万吨下降1.56万吨，降幅17.14%；比去年同期6万吨高1.54万吨，同比高25.67%。韩国及欧洲部分装置停车检修，8月苯乙烯出口有增加预期。苯乙烯下游加工费承压，跟进乏力，接货意愿转弱。到港受台风影响推迟，港口基差偏强。周末利华益意外短停，预计明天重启，后续苯乙烯面临检修装置回归和新产能释放的压力。纯苯进口量偏低，港口库存去化，苯乙烯单边受纯苯支撑表现偏强，建议持续关注买纯苯抛苯乙烯空加工费的机会。

【铜】

★☆☆

本周首先迎来主要经济体新一轮制造业PMI数据，另外，周三及周五美国ADP就业、非农数据对交投情绪指引大。建议沪铜多单依托6.8万持有；同时，情绪上关注伦铜可能出现的再领涨。

【股指】

★☆☆

对于股市而言，中期坚定乐观心态、短期催化逐步积累下或将积极促进股指反弹延续。从结构上看上周整体呈现价值占优，大市值领涨。而从我们近期量化信号持仓角度，短期来看成长相对价值或更具有补涨驱动。

【生猪】

★☆☆

随着周末期间生猪现货价格继续创新高，现货和期货端形成了共振上涨的势头，本周一生猪期货再次放量大涨，近月跳空高开，期货的强势格局在延续。现货端，二次育肥仍在积极入场，随着猪价进一步走强，压栏和惜售情绪也在增强。当前期价已处于上涨趋势，单边建议维持多头思路。后期继续关注二次育肥上量情况及需求端。

【棉花、棉纱】

★☆☆、★☆☆

宏观上，美联储7月加息25个基点，本年度基本不可能降息；最新美棉周度签约数据显示被大量取消，导致美棉单日大跌，美棉主产区高温的担忧仍在，美棉短期维持逢低做多的思路；国内中央政治局会议给市场带来信心，关注后续政策的细节内容；储备棉销售从7月31号开始，底价为17347元/吨，单日挂牌量为10002.705吨，关注成交情况；短期下游价格传到不畅，但中长期看多的逻辑仍在，且新疆高温对于产量的影响仍要关注，操作上建议暂时观望或逢低买入为主。多外空内的价差谨慎持有。

【PTA】

★☆☆

上周初PTA再度大幅减仓下跌，随着油价反弹小幅震荡回升；PX坚挺；PTA现货加工差持续下滑，但开工率表现平稳。汽油价格强势，原油价格坚挺，PX受到汽油和原油价格的支持，绝对价格和加工差都居于高位；PTA加工差降至100元/吨的低位，短期成本支撑明显。基于消费改善的预期，下半年价格重心抬升，但反弹中不乏利空扰动，关注汽油消费市场可能带来的成本变化及消费复苏兑现的程度。

【短纤】

★☆☆

短纤利润在盈亏线附近，开工率平稳，库存略有上升，价格跟随原料，后期关注是否会有减产兑现。

【硅铁】

★★☆

硅铁方面，价格承压依旧。2023年上半年，硅铁共出口23.03万吨，累计同比下降44%，日本2023年8月制造业PMI初值49.4，环比下降0.4。关注国际冲突进一步动向，部分基础设施被破坏的前提下，月内我国硅铁出口量或有小幅增加。需求方面，钢厂高炉开工率持稳，钢厂利润仍有反复，钢招价格继续环比下行；金属镁成交价格低位持稳，目前环保政策影响较小。供应方面，硅铁产量继续抬升，预计社会库存去化速度放缓，7月第四周硅铁日均产量14443吨，周度环比抬升2.52%，市场对于电费即将下调有一定预期，所以周度产量有所抬升，整体供应水平离开低位区间，关注成本下降幅度，及开工率继续抬升速度。需求未有明显改善，但是供应开始回升，社会库存去化继续放缓，叠加成本即将下行的背景下，判断盘面价格依旧承压，月末挺价钢招，预计钢招结束后，盘面价格震荡下行为主。

【锰硅】

★☆☆

硅锰方面，供应过剩已成定局。需求端，钢厂高炉开工率有所抬升，预计钢招价格维持环比下行态势，关注钢招动态。锰矿山被动让价，港口现货矿基本处于倒挂水平，相比之下需求更为疲弱，锰矿港口库存高位持稳，难改锰矿价格疲弱趋势。供给端周度开工率61.63%，环比抬升1.36%。本周港口矿578.4万吨，环比抬升9.6万吨。2023年6月全球制造业PMI48.8，环比下行0.8。锰矿港口库存出入库失衡，出库较多，入库较少，需求并未明显改善，预计后期库存将会有所抬升。临近钢招，预计硅锰价格短期内较为坚挺，后期偏弱震荡为主。

【铁矿石】

★☆☆

供应端海外发运回升，非主流增加明显。需求端铁水产量周度回落幅度较大，此外政策限产消息发酵拖累原料端走势，铁矿远端需求回落预期较强，未来铁水产量存在进一步下降空间。上周在到港量回落的情况下，全国港口库存下降并创下年内新低，不过如果限产政策未来能够严格执行，港存仍有较高的累库预期。短期来看，高铁水产量仍然对矿价存在一定支撑，但基本面转弱的压力逐步加大，我们预计铁矿走势震荡偏弱为主。

【铅】

★☆☆

虽然原料供应偏紧，但8月供应环比预增，市场对传统旺季仍有期待，沪铅持仓仓单比依然大于13，空头并未急于入场。不过高铅价对消费的抑制逐渐显现，实际消费好转有限情况下，铅上方空间不大，沪铅1.62万元/吨仍是短期高点，建议前期空单继续持有。

【低硫燃料油、燃料油】

★☆☆、★☆☆

燃料油方面，高硫资源受中东减产支撑持续，低硫资源则受供应端压力主导，随着本周一国内低硫燃料油期货仓单生成，低硫燃料油内外盘价差下挫，LU与FU价差有望再度走缩，建议做缩高低硫价差策略继续持有。

【菜粕、菜油】

★☆☆、★☆☆

当前的加拿大产区数据已经反应了减产较为严重的趋势，期价在当前840加元附近继续向上定价的空间逐渐缩小，预计2311合约仍将在800-900加元/吨波动。策略上，建议保持看空国内菜系短期价格走势的看法。

【沥青】

★☆☆

综合来看，原料问题解决后，沥青产量预期增加较多，增量主要来自河北及山东地区的地炼企业。8月地炼排产预期195万吨，环比7月增加30万吨左右。需求方面华东出梅后，炼厂周度出货量恢复到33万吨到40万吨的水平，与去年同期基本持平。若8月沥青产量如期兑现，供应将大于消费，沥青后期将有一定的累库压力，累库幅度在10%左右。原油展望偏强，沥青单边价格下跌空间有限，后续沥青裂解利润预计承压回落。

来源：国投安信期货有限公司周报