策略观点：我们采集9家机构观点，其中看多4家、看空1家、震荡4家。

利多逻辑：

1：假期期间人民币大幅升值；

2：若节后降准降息等政策落地，或推动指数估值修复；

3：市场对中美重启谈判的乐观情绪推动美股反弹；

4：假期期间旅游高频数据表现较好；

5：中央汇金公司等类平准基金持续配置A股，将强化股指底部支撑。

利空逻辑：

1：中美贸易不确定性对实体经济将造成影响；

2：前期热门题材股近期表现不佳，市场处于震荡整理格局；

3：市场成交量显著回落，投资者交易情绪下滑；

4：美国就业数据良好，美联储降息预期下降。

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多1家、看空0家、震荡6家。

利多逻辑：

1：4月制造业PMI回落至49%，景气度边际走弱；

2：货币政策宽松方向较明确；

3：内需复苏结构性分化，债市避险属性增强；

4：超长期特别国债前置发行，提升流动性对冲需求。

利空逻辑：

1：关税谈判若缓和，风险偏好回升可能压制债市；

2：五一旅游数据强劲，部分高频指标显示内需韧性；

3：3月出口数据超预期反映”抢出口”，后续经济数据或反复。

策略观点：我们采集9家机构观点，其中看多0家、看空6家、震荡3家。

利多逻辑：

1：油价大跌或将刺激成品油消费；

2：美国汽柴油库存处于低位；

3：美国对从事伊朗石油、石化贸易的实体实施新制裁；

4：欧美炼厂检修季结束。

利空逻辑：

1：OPEC+会议决定，将于6月增产41.4万桶/日；

2：贸易摩擦背景下，全球经济及油品需求面临下调风险；

3：下半年非OPEC+增产也将集中释放；

4：美国倾向于施压油价以控制物价通胀；

5：由于美国4月就业数据表现较好，美联储降息预期有所降温。

策略观点：我们采集9家机构观点，其中看多0家、看空3家、震荡6家。

利多逻辑：

1：中国和印度进口利润修复，叠加当前处于低库存时期，均在集中补库；

2：船运高频数据显示马棕4月出口环比小幅增长；

3：美豆油生柴政策因预期掺混义务增加，豆油需求潜力进一步增大。

利空逻辑：

1：马棕油四月出口不及预期；

2：马棕油4月产量或达近五年同期最高水平；

3：OPEC+增产油价下跌拖累油脂价格；

4：印度正加大豆油进口用以代替棕榈油：

5：25年度迄今，欧盟棕榈油进口量减少近两成。

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多1家、看空0家、震荡6家。

利多逻辑：

1：现货TC跌至-42.61美元/吨，冶炼厂亏损扩大；

2：铜社会库存连续9周去库，现货升水走强；

3：再生铜进口减少，部分地区再生铜与电解铜价格倒挂，刺激电解铜需求；

4：中美关税谈判边际缓和，宏观风险偏好回升。

利空逻辑：

1：美国非农数据强劲，6月降息预期降温；

2：国内4月PMI降温，美国一季度GDP萎缩，需求前景承压；

3：旺季过后需求或季节性转弱，出口受关税压制风险未消；

4：技术面7.9万元/吨压力位显著，高位追涨动能不足。

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多0家、看空3家、震荡4家。

利多逻辑：

1：政策端潜在支持增强市场预期；

2：现货价格处于历史25%分位以下，估值偏低存在修复空间；

3：厂家持续亏损可能倒逼减产，供应端存在收缩预期。

利空逻辑：

1：终端需求疲软压制价格；

2：厂库库存高位且假期后或再度累积，去库压力显著；

3：梅雨季节临近，季节性需求淡季将加剧供需矛盾；

4：产能利用率维持高位，冷修规模有限；

5：房地产销售未现实质性回暖，中期需求预期不佳。

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多3家、看空0家、震荡4家。

利多逻辑：

1：逆全球化、去美元化长期趋势支撑黄金货币属性；

2：地缘政治风险提供避险溢价；

3：美国一季度GDP年化环比-0.3%，衰退预期升温；

4：技术面3200美元区域支撑强劲，回调后买盘踊跃。

利空逻辑：

1：美国4月非农就业超预期，经济韧性压制避险需求；

2：美股反弹收复关税跌幅，风险偏好回升利空黄金；

3：比特币等替代资产上涨或分流资金；

4：技术面超买修复需求，周线级别进入调整阶段。

策略观点：我们采集9家机构观点，其中看多1家、看空4家、震荡4家。

利多逻辑：

1：钢厂盈利有所改善，铁水产量回升至历史高位水平；

2：港口疏港量高位运行，港口库存维持去库；

3：5月钢厂检修量较小，铁水预计维持高位；

4：矿价节后有望随宏观利好情绪出现一波反弹。

利空逻辑：

1：美国关税对钢材出口需求的不利影响逐步呈现；

2：5月钢材需求面临淡季；

3：市场传闻钢铁行业5000万吨限产政策即将出台；

4：澳巴发运量环比继续回升；

5：铁矿石总库存处于相对高位。