2025年5月化工市场:超八成产品下跌,丙烯酸酯跌穿地板,谁在逆势涨价?
点击上方粉涂势关注我们
2025年5月的国内化工市场，用”寒意刺骨”来形容毫不为过。涂料采购成本指数跌至93%，环比下滑12个百分点。从钛白粉到环氧树脂，从丙烯酸酯到各类溶剂，产业链上下游几乎”全军覆没”——超过80%的产品价格都在跌。
但就是在这样一片”绿油油”的行情里，仍有少数品种逆势上涨。它们是谁？为什么能涨？这场化工寒冬还要持续多久？
一、市场全景：跌声一片，成本坍塌与需求疲软双重暴击
先来看一组让人心惊的数据：5月份，国内绝大多数化工产品价格创下近期新低。无论是大宗原料还是精细化学品，几乎找不到几个能站着不跌的品种。
造成这种局面的原因并不复杂，两个字：供需。
需求端，房地产、家具、汽车、家电这些”用化大户”景气度持续低迷，采购意愿一降再降。供给端，前期装置开工率维持高位，库存积压严重，企业为了出货只能竞相降价。上游原油和大宗原料价格震荡走弱，又进一步抽走了成本支撑。
结果就是：需求没起来，成本先塌了，价格只能一泻千里。
二、丙烯酸酯：跌得最狠的”重灾区”
如果要评选5月化工市场的”跌幅冠军”，丙烯酸及酯类产业链当之无愧。
丙烯酸丁酯单月暴跌24.79%，丙烯酸下跌24.04%，双双跌超两成。这是什么概念？相当于一个月时间，价格直接被打到八折以下。
上游原料跌成这样，下游自然也好不到哪去。苯丙乳液下跌12.54%，纯丙乳液下跌10.57%，MMA下跌10.69%。从丙烯酸单体到乳液，再到终端的涂料和胶粘剂，整条产业链都在经历深度调整。
为什么跌这么狠？一句话总结：货太多，人太少。
供给端，丙烯酸及酯类装置前期开工率一直很高，市场货源充裕到过剩。需求端，房地产、家具、包装这些下游行业冷冷清清，没人愿意拿货。生产企业库存高企，只能大幅降价去库存，价格战越打越凶，价格越跌越低。
三、树脂产业链：上游一崩，下游全倒
聚酯树脂：原料断崖式下跌
粉末涂料用的聚酯树脂产业链，5月几乎是”全线崩盘”。
TMP（三羟甲基丙烷）暴跌32.72%，TMA（偏苯三酸酐）大跌24.10%，新戊二醇下跌11.91%。这几个关键原料的价格断崖式下滑，直接把聚酯树脂的成本支撑给抽空了。
更要命的是，这种成本坍塌还会进一步向下传导。粉末涂料企业接下来可能面临更宽松的成本环境，但也意味着整个产业链的利润空间被严重压缩。
环氧树脂：中间体持续失血
环氧树脂这边同样不容乐观。
E-51型环氧树脂下跌12.74%，E-12型下跌7.67%。上游的双酚A下跌8.45%，环氧氯丙烷下跌6.77%。
双酚A这个关键中间体的持续走弱，释放了两个信号：一是上游的苯酚、丙酮等芳烃链条本身就不景气；二是下游的电子、风电、涂料等领域对环氧树脂的采购需求缺乏弹性，买涨不买跌的心态下，越跌越没人买。
四、溶剂与异氰酸酯：普遍下跌中的”异类”
溶剂类：无一幸免
溶剂类产品5月全线下行，没有例外。
乙二醇丁醚下跌15.69%，醋酸乙酯下跌13.03%，异丙醇下跌11.23%，醋酸丁酯下跌9.65%。二甲苯、甲苯这些芳烃溶剂虽然跌幅相对小一些，在4%到6%之间，但同样没能摆脱下行趋势。
背后的原因很简单：涂料、油墨、清洗剂这些终端行业开工率不足，对溶剂的需求自然上不去。再加上原油价格震荡走弱，从成本端也给溶剂价格施加了压力。
异氰酸酯：高端品种逆势突围
但在一片跌声中，异氰酸酯板块出现了难得的亮点。
TDI下跌14.84%，表现和其他品种一样疲软，毕竟传统发泡剂和涂料固化剂的需求确实不行。
但HDI上涨2.58%，IPDI上涨4.15%，成了本月少数能涨的品种。
为什么它们能涨？核心原因在于”门槛”二字。HDI和IPDI属于高端异氰酸酯，技术门槛高，国内能稳定供货的企业不多，供给一直偏紧。而且它们的下游应用集中在汽车漆、工业防护漆这些相对稳定的领域，需求韧性比普通品种强得多。
不过也要提醒一句：上游己二胺已经下跌了8.67%，HDI未来的成本支撑可能会减弱。现在的逆势上涨能持续多久，还需要持续观察。
五、钛白粉：成本推着涨，需求还没跟上
在几乎所有产业链都在跌的时候，钛白粉是为数不多能涨的品种。
金红石型钛白粉5月上涨3.46%，价格来到16500元/吨。
但仔细分析，这次涨价更多是”被动上涨”——上游硫磺大涨14.29%，成本端给了很强的推动力。而钛精矿价格其实微跌了1.15%，说明钛白粉自身的供需基本面并没有明显改善。
换句话说，现在的涨价是成本驱动，不是需求拉动。如果后续硫磺价格回调，钛白粉很可能也会跟着跌回去。现在的涨幅，根基并不算稳。
六、后市展望：寒冬未尽，三个变量决定何时回暖
说了这么多，大家最关心的可能是：这场化工寒冬什么时候能结束？
目前来看，市场能不能企稳，关键要看三个变量：
第一，终端需求能不能起来。 房地产、汽车、家电这些”用化大户”的景气度能不能实质性改善，是决定化工品需求的核心。现在的问题是，这些行业的回暖信号还不明确。
第二，大宗原料能不能稳住。 原油和上游大宗原料价格如果继续走弱，化工品的成本支撑就始终站不住脚。成本坍塌的连锁反应不停止，价格就很难真正企稳。
第三，企业愿不愿意减产。 如果生产企业能够主动降低开工负荷、减少市场供应，对稳定价格会有很大帮助。但在当前环境下，谁先减产谁就可能丢掉市场份额，这种”囚徒困境”让供给侧的自发调节变得困难。
短期判断： 市场仍面临较大的去库存压力，价格大概率维持弱势震荡格局。在需求端出现明确的回暖信号之前，化工品价格缺乏持续上涨的动力。
结语
2025年5月的化工市场，是一次典型的”供需双杀”行情。丙烯酸酯跌超两成，TMP暴跌三成以上，这些数字背后是企业去库存的焦虑，是下游采购的观望，是整个产业链在寒冬中的艰难挣扎。
但即便是在这样的行情里，我们依然看到了HDI、IPDI、钛白粉这些逆势上涨的品种。它们告诉我们：化工市场从来不缺机会，缺的是发现机会的眼光——那些技术门槛高、供给格局好、下游需求稳定的细分领域，往往能在行业低谷中展现出更强的韧性。
对于产业链上的企业来说，当前最重要的或许是：控制好库存，守住现金流，在寒冬里活下去，才能等到春天的到来。
本文部分信息整理自网络，旨在为行业从业者提供参考交流平台。文中观点仅代表作者个人立场，本公众号仅作信息分享，不构成任何投资与应用建议。
如需引用本文内容，请注明来源于[粉涂势]。如有版权疑问或需协助删除，请在30天内联系我们，我们将及时处理。本公众号保留声明的最终解释权。