📊 今日摘要

🛢️原油两日反弹夭折！Brent 91.79(-3.4%)单日暴跌回吐涨幅，美伊”狼来了”。TTF 50.41(+0.84%)重返50€。🆘广东触底反弹！391→433(+10.6%)三日暴跌后强势回升，燃气溢价回归。欧盟全线回落——反弹一日游！德112(-9%)/意124(-15%)/法12(-65%)。江苏317稳、山西235地板。南方五省首周：广东492领涨，云南280地板。南京6/12=35°C→华东制冷单日脉冲，6/13起新一轮降雨。

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🛢️ 一次能源价格

原油 🆘 两日反弹夭折——Brent单日暴跌3.4%，WTI早盘冲高回落

品种	6/11盘中	vs 6/10收盘	vs 前日报告(6/10)
WTI 7月合约	~92.8 美元/桶	早盘+3%至92.77	92→92.8（微涨）
Brent 8月合约	91.79 美元/桶	-1.40%（日内-3.4%）	95→91.79（-3.4%）🆘

🆘6/9-10两日反弹（90→95）→6/11一日回吐！Brent开盘95.00，最低91.61，收91.79——日内从高点95.50跌至91.61，振幅4.18%。WTI早盘一度+3%至92.77，但尾盘随Brent走弱。核心逻辑：前日”特朗普最后关头”→地缘溢价两日归位→市场再次质疑口头表态≠实际协议。EIA维持2026年Brent均价95美元预期不变。

天然气 🔄 TTF 50.41(+0.84%)——微升至50€上方，横盘观望

指标	数值	变化
TTF	50.41 €/MWh	+0.84% （前日49.14）
月涨幅	+7.98%	扩大（前日+6.29%）
年涨幅	+38.52%	仍强
季末预测	49.25 €/MWh	当前略高于预测
12月远期	60.76 €/MWh	溢价21%

49.14→50.41(+2.6%)，重返50€上方。原油过山车→TTF顺势小幅走强但未跟跌原油。储气率38%（vs五年均值52%）→补库压力持续。12月远期60.76→冬季溢价深厚。若原油持续走弱(美伊实质突破)→TTF可能向48-49回撤；若谈判再次破裂→51-53测试。

煤炭 📌 CCTD 863持平——高位震荡延续，产地稳中有降

指数	数值(元/吨)	变化
CCTD现货5500K(6/5)	863	持平
CCTD现货5000K(6/5)	775	持平
CCTD现货4500K(6/5)	676	持平
BSPI(6/3-6/9)	714	+1 （前值713）
生意社基准价5500K	~860	年内高位

CCTD三规格全线持平→旺季前上攻动力减弱。产地：榆林偏稳、鄂尔多斯稳中有降→坑口支撑边际转弱。BSPI 714(+1)仅微涨（上期+9→本期+1→涨幅收窄88%）。核心判断：旺季高位震荡但不涨→动力煤对电价传导边际减弱。

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📜 电力与新能源政策

数据来源：国家能源局/发改委

• 🆕《2025年度中国电力市场发展报告》（6/9）
  
  ：VPP/储能注册超400家；全国统一电力市场交易电量同比+25.6%
• 非化石能源电力消费核算指南（6/1试行）
  
  ——执行中
• 688号文绿电直连
  
  ——首批试点6月中旬落地
• 分布式光伏新政（6/18）
  
  ——取消承载力”卡脖子”
• 南方现货/辽宁6月底转正
  
  ——持续发酵

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🏭 主要省份电力运行

南方五省周报(6.1-6.7) 广东492领涨——云南280地板

省份	日前均价(元/MWh)	日均成交(亿kWh)	定位
广东	492	21.68	🆘领涨
海南	404	1.33	次高
贵州	375	3.59	中位
广西	340	3.88	中低
云南	280	10.71	地板
跨区价差	212（粤-云）	—	套利空间大

广东周均值492 vs 6/10 391→周末谷底效应明显。云南以10.71亿kWh大成交量维持280地板→水电优势稳固。 粤-云价差212元→跨区套利吸引力高。

江苏 6/10 —— 317稳

指标	数值
日前出清均价	317.856
实时出清均价	320.091
能量块交易电量	32078万kWh
能量块均价	316.12

江苏317 vs 广东433→价差116元。江苏”不高不低”特征延续，制冷需求温和。6/12南京35°C→江苏现货短多脉冲1天。

山西 6/10 —— 235地板价

市场	均价	电量(MW)
日前	234.7	784,705
实时	260.3	763,277

山西235持续地板→广东433/山西235=价差198元。新能源外送基地低价特征，煤炭大省但现货低价→火电让位于风光。南送潜力价差200元→跨区套利价值提升。

广东 🆘 触底反弹！391→433(+10.6%)——三日连跌后强势回升

指标	6/11数值	6/10对比	6/9对比	趋势
日前加权均价	432.97	391.46	462.92	🆘反弹！
环比	+10.60%	-15.44%	-17.03%	方向逆转
燃煤均价	419.36	383.31	433.26	+9.40%
燃气均价	566.58	497.62	646.74	+13.86%
燃气vs燃煤溢价	+147.22	+114.31	+212.78	溢价扩大29%
零价及以下容量占比	39.16%	40.03%	40.84%	边际转弱
报价600+容量占比	24.21%	22.60%	21.5%	多头回场

⚡ 关键解读：6/5 558→6/9 463→6/10 391→6/11 433，三日暴跌166元后触底反弹42元(+10.6%)！ 反弹三大引擎： ① 燃气均价498→567(+14%)→晚餐高峰定价锚回归，气-煤溢价115→147(+29%) ② 6/11广州转多云32°C→制冷边际回暖，6/12预报雷阵雨但温度不低 ③ 技术性修复——391已低于月度401→空头止盈+偏离成本上升

结构变化：零价容量从40%→39%（边际转弱）、600+报价从22.6%→24.2%（多头回场）。空头仍占优但边际改善。后续：6/12-13降雨→如果压制制冷→二次探底测试390支撑；若转晴→继续向周均值492靠拢。（🆘 确认反弹，415-445区间）

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💰 月度电网代购电价（2026年6月）

📌 6月代购电价延续：广东(珠三角)470.8厘(+5.6%)、江苏~374厘(+5.7%)、贵州397.3厘、广西396厘、福建368.6厘、湖南334厘、四川~207厘（全国最低）。广东代购470.8 vs月度401→入市套利空间17%→但现货已跌破月度线(391<401)→套利窗口收窄。

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🌤️ 关键城市未来3天天气（6/12-6/14）

数据来源：weather.com.cn（6/11更新）

城市	6/12（周五）	6/13（周六）	6/14（周日）趋势
广州	多云转雷阵雨 32/25°C 🌧️	中雨 29/25°C 🌧️	降雨持续
深圳	雷阵雨 29/25°C 🌧️	中雨 29/25°C 🌧️	降雨持续
南京	多云 35/25°C  ☀️🆘	多云转阴 34/22°C	降温
南宁	多云 33/25°C	阵雨转大雨 31/24°C 🌧️	降雨
长沙	雷阵雨转中雨 32/22°C 🌧️	大雨转小雨 26/21°C  🌧️	降雨
南昌	阴转小雨 30/22°C 🌧️	大雨转小雨 24/22°C  🌧️	降雨

🆘天气格局：6/12南京一枝独秀35°C！ 华南/华中6/12-13新一轮降雨全面铺开——广州32°C但雷阵雨→制冷高不成低不就；深圳29°C→几乎无制冷需求；长沙/南昌6/13大雨→水电出力增强。

电力影响：华东南京单日35°C→江苏现货6/12短多脉冲机会（仅1天窗口）。华南”阴+雨”延续至周末→广东现货上攻缺天气催化剂（偏空）。华中大雨→水电增强→区域内现货承压。核心矛盾：南京35°C孤岛 vs 全国性降雨压制——南北分化但时间极短。

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🌍 海外电力市场

🇪🇺 欧盟电价 🆘 全线回落——反弹一日游！

国家	6/12电价(€/MWh)	vs 6/11	方向
意大利	123.61	▼15%	🆘回落
波兰	120.14	▼11%
德国	112.06	▼9%	🆘回落
荷兰	111.86	▼2%
比利时	113.62	▲6%
法国	11.64	▼65%	🆘核电优势
芬兰	63.24	▲112%	北欧反弹
西班牙	31.55	▼29%
挪威NO4	20.62	▲87%	全欧地板

🆘6/11反弹（德+26%/荷+27%）→6/12全线回落（德-9%/意-15%/法-65%），反弹仅维持一天！全欧电价中枢从100-135→90-125区间下移。法国核电出力强劲→11.64€近乎零价，北欧芬兰(+112%)独立走强。核心逻辑：TTF 50€对中欧电价有支撑，但法国核电+周末因素压制全欧。（📌 🆘反弹一日游，全欧回落）

🇦🇺 澳洲NEM

SA -$3负电价（可再生94%+风电34%），VIC $20.14极低，TAS $80.22最高。日内均价$62-75温和，晚间峰值NSW $97.69/QLD $91.70不构成预警。全网备用率88%充裕，储能全充电（362MW）。SA弃风率12%偏高→负电价常态化。（📌 温和，SA负电价+高可再生）

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📝 风险提示

1. 原油”狼来了”——Brent两日反弹→一日回吐：6/9特朗普”最后关头”→Brent从97跌至93(-4%)→次日即反弹至95(+2%)→6/11再暴跌至91.79(-3.4%)。三日过山车：93→95→91.8。市场对口头表态已产生抗体——只有白纸黑字的停火协议才能让地缘溢价真正归零。广东📌延续→🆘触底反弹确认！391→433(+10.6%)：6/5 558→6/9 463→6/10 391→6/11 433，三日暴跌166元后一日回弹42元。反弹核心：①燃气溢价115→147(+29%)→高价时段定价锚回归；②广州6/11转多云32°C→制冷边际回暖；③391已低于月度401→空头止盈+售电公司偏离成本压力上升。**但零价39%+高价24%→空头仍占优（分别-1%/+1.6%边际改善）。**关键矛盾：6/12-13降雨→如果压制制冷→二次探底测试390支撑；若转晴→向周均值492修复。**当前433距离月度401仍有8%溢价。**现行判断：底部确认（390-400）→6月中旬在415-445区间运行→关注天气变数。

2. EU反弹一日游→120€平台得而复失：6/11全线反弹（德+26%）→6/12全线回落（德-9%/法-65%）。TTF 50€对中欧电价的传导呈”涨时跟涨、跌时不跟跌”的非对称特征。广东气电学费：欧洲气-电传导逻辑对中国有参考——国内燃气溢价已从285腰斩至114→接近气电成本线→进一步下跌空间有限。

3. 南京35°C孤岛→华东制冷脉冲仅1天：6/12南京35°C→江苏现货短多窗口。但6/13起全线下雨→脉冲不可持续。华南”阴+雨”延续、华中大雨→水电出力增强、光伏出力归零→全国现货整体偏空。

4. 688号文试点+分布式新政→6月中旬政策兑现窗口：两项政策均预计6月中旬落地→绿电直连首批试点+分布式取消承载力限制→对售电公司客户获取策略有直接影响。提前关注广东/江苏先行试点省份名单。