来源：自然药论｜作者：张自然

2018年国家集采启动，2019年陆续落地执行。六年过去，集采和医保国谈对中国化学制剂行业带来了怎样的结构性变化？一组来自A股75家化学制剂上市公司的数据给出了清晰答案：销售费率大幅下降，研发费率显著上升，企业增长模式正从“营销推动”向“研发驱动”转型。

01销售费率

02研发费率

研发投入则呈现相反的上升趋势：

• 2019年：研发投入合计239亿元，研发费率7.0%

• 2025年：研发投入合计396亿元，研发费率10.82%

2025年较2019年，研发费率上升了3.82个百分点。

与销售费率“八成下降”正好相反，80%（60家）的企业研发费率上升，20%（15家）下降。在上升的60家企业中，增幅超过5个百分点的有23家，占38.3%。

• 增幅＞40个百分点：2家

• 30～40个百分点：1家

• 10～20个百分点：12家

• 5～10个百分点：8家

增幅最大的是南新制药和舒泰神，六年分别增加46.5和45.8个百分点；复旦张江增加39.5个百分点；双鹭药业、德展健康和一品红增幅在15～20个百分点之间。

03销售费率vs研发费率

以2025年营收超40亿元的21家A股化学制剂上市公司为例，转型路径清晰分化：

转型先锋：研发费率快速提升

• 恒瑞医药：销售费率从36.61%降至28.79%（↓7.8pct），研发费率从16.73%升至27.58%（↑11pct）

• 科伦药业：销售费率↓20.7pct，研发费率↑4.3pct

• 复星医药：销售费率↓12.4pct，研发费率↑2.1pct

• 海思科：销售费率↓6.1pct，研发费率↑11.4pct

• 信立泰：销售费率↑5.2pct，研发费率↑11.7pct

大型国企：转型稍慢，研发提升需更长时间

• 华北制药：销售费率↓16.1pct，研发费率↑7.4pct

• 东北制药：销售费率↓10pct，研发费率↑1.2pct

• 哈药股份：销售费率反升7.6pct，研发费率持平

• 国药现代：销售费率↓24pct，研发费率↑2.5pct

原料药企业：集采带来制剂市场机会，销售费率不降反升

• 华海药业：销售费率微升0.5pct，研发费率↑7.1pct

• 海正药业：销售费率↓6.4pct，研发费率下降2.8pct

此外，悦康药业六年销售费率下降15.1个百分点，研发费率上升15.2个百分点；奥赛康销售费率下降10.4个百分点，研发费率上升12.5个百分点，转型力度同样显著。

集采挤出仿制药水分，仿制药市场份额持续下降，企业销售费用被系统性压缩；国谈促进创新药纳入医保，创新药市场份额上升，激励企业加大研发投入。“腾笼换鸟”效应持续呈现。

化学制剂行业的增长模式，正在从“营销推动”转向“研发驱动”。未来，研发费率的高低，将成为衡量企业核心竞争力的关键标尺。

本文仅为客观数据统计，不构成任何投资建议。本文所涉数据来源于同花顺公开平台，未对数据真实性、独立性作出任何保证。如数据与上市公司原始年度报告不一致，请以原始年度报告为准。