（位于湖南宁乡的星邦智能。图源星邦智能公众号）

6月10日晚间，北京证券交易所官网一则消息，让湖南工程机械圈再次把目光投向宁乡。

湖南星邦智能装备股份有限公司（简称“星邦智能”）IPO正式获得受理。拟公开发行不超过4776.24万股，募资约14.9亿元。

这已经是星邦智能第三次向A股发起冲击。一家年营收突破50亿、跻身全球高空作业平台前十强的企业，为何迟迟没能叩开资本市场的大门？这一次，能成吗？

（湖南星邦智能装备股份有限公司，工程师在调试高空作业平台。湖南日报全媒体记者 傅聪 摄）

星邦智能的IPO之路，堪称一波三折。

2021年3月，创业板撤回；2024年8月，沪市主板撤回。2025年重启辅导，2026年6月转战北交所。两度折戟之后，北交所成了新的突破口。

这一次，14.9亿募资怎么花？

四个方向：

年产4000台大型智能高米段臂式高空平台项目：拟投入7.8亿元，占比超过52%。这是公司毛利率最高的品类（2025年直臂式毛利率31.75%），剑指高端化。

墨西哥工厂二期：拟投入2.2亿元。一期已于2025年竣工投产，二期继续加码。墨西哥工厂被视为辐射北美市场的“黄金支点”，占地280亩，可生产剪叉式、臂式及叉装车。

国际智造城研发中心：拟投入2.9亿元。星邦智能目前拥有授权专利454项，其中发明专利105项，研发扩建意在进一步巩固技术护城河。

补充流动资金：2亿元。当前公司资产负债率（合并口径）64.29%，补充流动性是现实考量。

一句话总结：产能扩张、海外深耕、研发驱动，三箭齐发。

（制表｜谢卓芳）

2023年至2025年，星邦智能营收从34.64亿元增长到50.51亿元。2025年归母净利润5.54亿元，同比大增43.91%，扣非净利润更是增长了51.72%。

赚钱能力从何而来？主要靠三款产品：

直臂式：收入占比53.97%，毛利率31.75%

曲臂式：收入占比23.20%，毛利率27.67%

剪叉式：收入占比19.18%，毛利率19.20%

值得注意的是，剪叉式收入同比下降了12.97%，而曲臂式增长了12.23%。产品结构正在从低毛利向高毛利迁移，这是一个积极的信号。

海外业务是亮点。2025年境外收入20.87亿元，同比增长6.24%，占总营收的41.3%。公司在海外成立了10余家子公司，建立了2家海外制造基地——墨西哥和波兰。波兰工厂已经投产并开始向德国发货。

全球排名也一路攀升：从2019年的第19名，到2024年的全球第9名。在国内高空作业机械制造商10强中，星邦智能与中联重科等长沙同行形成三足鼎立之势。

高空作业平台行业正处于稳健上升通道。据相关调研报告数据，全球高空作业平台市场规模预计将从2025年的300.5亿美元增长到2034年的677.9亿美元，2026年至2034年的复合年增长率达9.46%。

这一增长背后有多个驱动力，如城市建设和工业活动的持续增加、机械化作业的广泛应用、安全标准要求的不断提高，以及租赁设备模式的兴起。

在此行业背景下的星邦智能，面临不小挑战。

应收账款快速增长。从2023年末的4.88亿元，飙升至2025年末的15.52亿元，占流动资产的比重从9.46%上升到24.32%。这背后是下游租赁商回款周期普遍拉长的行业性难题。

担保余额居高不下。截至2025年末，公司及下属公司为客户承担的担保余额达9.90亿元，占归母所有者权益的32.56%。担保与应收款双双攀升，在行业资金链趋紧的背景下，风险不容忽视。

外部不确定性增加。海外市场虽贡献了公司四成以上的营收，但近年来贸易保护主义持续抬头，关税壁垒和政策调整正成为悬在星邦智能头上的一道“达摩克利斯之剑”。

在欧洲市场，欧盟对中国高空作业平台的贸易限制层层加码。2025年1月，欧盟委员会对从中国进口的移动式升降作业平台作出反倾销终裁，星邦智能被征收49.3%的反倾销税。同年4月，欧盟在此基础上加征7.3%至14.2%的反补贴税，两者合并后综合税率最高达到66.7%，直接削弱中国产品在欧洲市场的价格竞争力。

在北美市场，2025年4月，美国对包括高空作业平台核心部件在内的汽车及零部件加征25%的关税。为规避关税壁垒，星邦智能在墨西哥建厂，试图以“墨西哥制造”身份进入美国市场。

然而，2026年美墨加协定（USMCA）将迎来重新审查，美国方面已放话将严厉打击“通过第三国规避关税”的行为。一旦原产地规则收紧，墨西哥工厂的“免税通道”可能面临变数。

对此，星邦智能已采取“鸡蛋不放在同一个篮子”的策略。除了墨西哥工厂，公司在波兰自建生产基地，持续完善欧洲本地化制造能力，目前已形成中国、欧洲、北美三大核心布局，通过在全球多个区域建立制造据点，在一定程度上分散了单一市场的政策风险。

纵观星邦智能18年发展历程，从2008年仅有20多名员工、一度面临“半年接不到一个订单”，到如今年营收突破50亿元、跻身全球高空作业平台前十强，穿越周期是企业成长的必修课。此次北交所IPO能否成为公司决胜下一阶段的“关键跳板”，值得持续关注。