📊 今日摘要

🆘🆘TTF崩跌-6.32%至46.55€！特朗普宣称美伊框架协议”接近达成”→霍尔木兹通航预期重燃→天然气地缘溢价一日清零。原油续跌WTI 87.82/Brent 91.29→三日累计从95暴跌至91。🆘🆘南京35°C→24°C！昨日预报”华东制冷脉冲”→今日彻底消失。欧盟全线下行：德97(-13%)/意101(-18%)→中欧重回两位数区间，法26(+121%)独自反弹。🆕广东6/12=428→暴雨下微降1.1%韧性好于预期，江苏6/11=325(+2.5%)/山西6/11=251(+7.0%)同步小幅上行。6/18油价大幅下调预期重燃→地缘溢价加速退潮。

---

🛢️ 一次能源价格

原油 🆘🆘 三日瀑布跌！Brent 95→91.79→91.29——地缘溢价加速退潮

品种	6/12盘中	vs 6/11	三日走势
WTI 7月合约	87.82 美元/桶	-5.4% （前日92.8）	92.8→87.82
Brent 8月合约	91.29 美元/桶	-0.55% （前日91.79）	95→91.79→91.29

🆘🆘油市三日瀑布跌确认！6/9 Brent 95→6/10反弹夭折→6/11暴跌至91.79(-3.4%)→6/12续跌至91.29。WTI更惨：92.8→87.82(-5.4%)，创6月新低。**核心逻辑：特朗普宣称美伊框架协议”接近达成”→霍尔木兹海峡通航预期重燃→地缘风险溢价加速退潮。**EIA原油库存大降722.7万桶（远超预期）沦为无效托底——市场对供给恢复预期压倒一切短期利多。

天然气 🆘🆘 TTF崩跌-6.32%至46.55€——特朗普一句话砸掉3.5€！

指标	数值	变化
TTF	46.55 €/MWh	🆘🆘-6.32% （前日50.41）
月涨幅	-0.68%	转负！（前日+7.98%）
年涨幅	+24.13%	收窄（前日+38.52%）

🆘🆘50.41→46.55(-7.7%)，单日蒸发3.86€，为近一个月最大单日跌幅！月涨幅从+7.98%一日转负至-0.68%，5-6月整轮反弹几乎全部归零。**核心驱动：特朗普宣称美伊框架协议”接近达成”→霍尔木兹海峡LNG通航预期→约占全球LNG供应1/5的卡塔尔出口瓶颈有望解除。**储气率38%（vs五年均值52%）→补库压力客观存在但完全被地缘叙事压制。12月远期60.76仍溢价30%→冬季担忧未消。

煤炭 CCTD 863持平——旺季前高位震荡延续

指数	数值(元/吨)	变化
CCTD现货5500K(6/8)	863	持平
CCTD现货5000K(6/8)	775	持平
CCTD现货4500K(6/8)	676	持平
BSPI(5/13-5/19)	704	持平

三规格全线持平，产地（榆林/鄂尔多斯）稳中偏弱→旺季前上攻动力不足。核心判断：高位震荡但不涨→动力煤对电价传导边际减弱。

---

📜 电力与新能源政策

数据来源：国家能源局/发改委

• 688号文绿电直连
  
  （5/20）——首批试点6月中旬落地，持续关注
• 分布式光伏新政（6/18）
  
  ——取消承载力”卡脖子”，进入倒计时
• 南方现货/辽宁6月底转正
  
  ——持续发酵
• 2025年度电力市场发展报告（6/9）
  
  ——VPP/储能注册超400家，交易电量+25.6%

---

🏭 主要省份电力运行

广东 🆕 6/12=428——暴雨压制下仅微降1.1%，韧性超预期

指标	6/12（🆕最新）	6/11	6/10	四日趋势
日前加权均价	428.04	432.97	391.46	391→433→428▼
燃煤均价	416.51	419.36	383.31	383→419→417▼
燃气均价	553.68	566.58	497.62	498→567→554▼
燃气vs燃煤溢价	+137.17	+147.22	+114.31	收窄10元

🆕关键信号！6/12暴雨日（广州中雨→大雨）→日前均价仅从433微降至428(-1.1%)——并未出现市场担心的”二次探底”！ 燃煤417/燃气554均小幅回落→显示常规机组的边际报价仍然稳定在420-560区间，零价产能压不下整体均价。对比6/10暴雨日391→今日428高出37元(+9.5%)→多头信心明显恢复。

江苏 🆕 6/11=325——南京阴雨下仍小幅上行

指标	6/11（🆕最新）	6/10	变化
日前加权均价	325.17	317.86	+2.30%
实时加权均价	334.57	320.09	+4.52%
直接交易均价	319.32	—	月度锚定

🆕江苏小幅上行！日前325(+2.3%)/实时335(+4.5%)→与南京阴雨天气形成有趣背离——制冷需求缺席但电价不跌反涨。原因推测：①月末效应（月度长协履约压力）→需求侧未减；②电源侧检修或出力受限。**325的水平距离代购374仍有13%套利空间。

山西 🆕 6/11=251——大幅上行+7%，现货情绪回暖

指标	6/11（🆕最新）	6/10	变化
日前出清均价	251.24	234.70	+7.05%
实时出清均价	271.48	260.30	+4.29%
日前出清电量	805,918 MWh	—	正常区间

🆕山西信号偏强！日前251(+7.0%)→回升至250+区间，摆脱前日235地板。实时271(+4.3%)保持溢价→火电报价抬头。**250±10是山西6月中枢——目前从中枢下沿回摆，向上测试260阻力。**南同蒲沿线高温+蒙西外送减少→省内供需偏紧延续。

---

🌤️ 关键城市未来3天天气（6/13-6/15）

城市	6/13（周六）	6/14（周日）	6/15（周一）趋势
广州	中雨转大雨 30/24°C 🌧️	大雨 27/24°C 🌧️	降雨持续
深圳	大雨 30/26°C 🌧️	暴雨 29/25°C 🌧️🆘	暴雨升级
南京	阴 32/22°C  ☁️	小雨转阴 30/21°C 🌧️	降雨
南宁	阵雨转大雨 33/25°C 🌧️	暴雨转大雨 29/24°C 🌧️🆘	暴雨升级
长沙	大雨转多云 25/21°C 🌧️	多云 32/22°C  ☀️	转晴！
南昌	大雨转阴 24/22°C 🌧️	阴 29/23°C ☁️	转好

🆘🆘天气格局剧变！昨日预报”南京6/12=35°C孤岛”→今日实际仅24°C阴天——35°C蒸发！ 华东制冷脉冲预期彻底落空。华南暴雨全面升级：深圳/南宁6/14暴雨→广东制冷需求被持续压制。长沙6/14率先转晴→但四川/云南水电受益于前期降雨→南方水电出力增强。

---

🌍 海外电力市场

🇪🇺 欧盟电价 🆘 全线回落——法国独自反弹+121%

国家	6/13电价(€/MWh)	vs 6/12	方向
意大利	101.22	▼18%	🆘回落
波兰	111.22	▼7%
德国	97.46	▼13%	🆘回落
荷兰	89.53	▼20%
比利时	86.74	▼24%
法国	25.69	▲121%	🆘独自反弹
芬兰	34.20	▼46%
西班牙	27.84	▼12%
挪威NO4	29.22	▲42%	北欧地板

🆘连续第二日全欧回落！前日德112/意124/法12→今日德97(-13%)/意101(-18%)/法26(+121%)。两周内欧盟电价完成”暴涨→暴跌→反弹→再回落”完整四浪循环。**法国从12€跳升121%至26€——但仍属极低水平（核电优势）。**TTF崩跌至46.55→对中欧电价传导呈”涨时滞后、跌时加速”特征。全欧电价中枢从100-125→85-115区间加速下移。乌克兰137€全欧最高（地缘因素）。

🇦🇺 澳洲NEM 📌温和，VIC/SA负电价

数据来源：nem.live（6/12 22:05实时）

SA/QLD 97%可再生→SA -$5.14负电价、VIC -$5.21负电价。NSW $74.00/QLD $72.50正常。全网备用率96%极为充裕，储能全待机。SA弃风率38%极高→负电价常态化。

🇺🇸 美国

EIA 5月全美批发电价同比+28%延续。PJM容量$329/MW/天不变。ERCOT温和。NextEra-Dominion合并推进。数据中心负荷驱动→容量紧张2027年前难缓解。

---

📝 风险提示

1. 🆘🆘TTF”闪崩”——特朗普一句话砸掉7.7%：50.41→46.55(-6.32%)，月涨幅从+7.98%一日转负至-0.68%。这是继5/25 TTF暴跌4.66%后近三周最大单日跌幅。两次暴跌的共同催化剂：霍尔木兹海峡通航预期。但与5/25不同之处：①本次原油同步下跌（WTI 92.8→87.82）→油-气联动确认；②特朗普宣称”框架协议接近达成”而非”最后关头”→信号比上次更具实质性。

2. 南京35°C蒸发——华东制冷脉冲一日游确认 + 新数据验证：昨日预报南京6/12=35°C→今日实际24°C阴天。两天前我写的”南京35°C→江苏现货短多脉冲仅1天窗口”→结果连1天都没有。但有趣的是：江苏6/11=325反而比6/10=318更高(+2.3%)——制冷缺席≠电价下跌。 说明江苏现货存在独立于制冷需求的支撑因子（月末履约/检修）。广东同理逻辑更新：6/12暴雨日428仅微降1.1%，比6/10暴雨日391高出37元——“暴雨=现货腰斩”的简单逻辑已不成立，市场底部抬升趋势确立。

3. 6/18调价——地缘溢价退潮+油价三日瀑布：Brent 95→91.79→91.29三天连跌，WTI 92.8→87.82(-5.4%)。6/18成品油下调从”100-150″→”200-300″→今日”300-400″逐日扩大。**年内最大单次降幅预期正在形成。

4. 欧盟电价四浪循环完成——中欧重回两位数区间：两周前6/1德152(+69%)全欧暴涨→6/2全欧暴跌→6/11反弹一日游→6/12-13连续两日回落（德97/意101）。TTF 46.55崩跌→气-电传导加速下行。**法国26€极低（核电）vs波兰111€→全欧价差仍达3.9倍。**结论：欧盟电价中枢从100-130→85-115加速下移，周末因素+TTF暴跌共振。

5. 🆕广东428″暴雨支撑测试”——底部从390抬升至420确认：6/10暴雨日广东391→6/11反弹433→6/12暴雨日仅微降至428。同一暴雨量级，6/10=391 vs 6/12=428，两天差37元(+9.5%)。**这不是巧合——市场底部在4个交易日内向上位移了37元。**有三个结构性原因：①1+3月合约入市后多头回补→报价600+占比从22.6%继续回升；②常规机组（燃煤417/燃气554）边际成本区间稳定；③暴雨对水电出力的边际贡献在递减。

6. 山西+7%独立发力——三省同日小幅上行形成共振：广东428(-1.1%)虽是微降、但江苏325(+2.3%)和山西251(+7.0%)同步上行——三省日内方向不完全一致但大趋势都是”底部抬升”。山西7%的涨幅最猛→南同蒲高温+外送减少叠加效应明显。三省300-430带状运行已成6月新常态——6月中旬的市场底部比6月初高约30元。