近二年，尤其是今年市场分化特别严重，一方面以光模块、PCB 、存储为代表的人工智能相关硬件等高拥挤高标板块一支独秀，涨出天际。

另一边以金融、消费、医疗为代表的老登资产，不断下跌，屡创新低。

从数数据来看，这轮牛市走的异常独特，自2024年以来个股上涨的中位数不足10%，而指数却从2975点涨到了近4031点。

涨幅相比双创要低得多的上证指数也上涨了30%以上。

再看今年的情况：截至本周四，个股涨跌情况如下：

中位数跌幅为10%，也就是大多数股票今年是下跌的，更夸张的是近一个月，个股中位数跌幅为17%以上，也是说一个月接近半数左右股票接近二个跌停了。

这似乎是以牛市为名的熊市，近一个月大盘却涨成了股灾。

那么这种割裂的市场分化最终会以什么方式收场呢？

其实A股抱团也不是一、二次了，每一次市场的造神运动，都以惨烈的方式收场。

最近美股博通的走势就特别有代表性，公司给的ai芯片的增长指引仍有200%，但是市场还是不满意导致股价大幅走低。

随着市场核心上涨的板块不断走高，市场的胃口被吊的也越来越高，企业一定承载不了越来越高的预期，而最终崩塌。

这种与人性相关联的结局，其实也早已冥冥中注定的。毕竟人工智能投入不可能无限增长，过去几年增长十倍，未来还能增长十倍吗？

科技也不能解决所有的问题，传统行业仍然是宏观经济的基石。

反观医疗、消费行业的龙头公司群体股价都特别惨，但是实际经营上却没有那么悲观，近二年经营平稳，相对规模以上企业的平均要好不少。

尤其是这些企业的竞争优势没有一丁点削弱，反而在行业调整中稳住，甚至扩大了市场份额。

可以说消费和医疗龙头公司整体性大跌主要是市场风格的原因。一方面在为上一轮抱团炒作还债，另一方面则是市场过分悲观了。

常识特别简单：如果中国的消费和医疗行业都没未来了，说明科技突破并不顺利，中国的科技又怎么会前途光明？

如果中国的科技未来前景无限，中国的医疗和消费行业又怎么会没有未来呢？

相信常识，未来二、三个季度，科技的业绩表现不一定能追得上市场一再调高的胃口。

而一再调低预期的消费和医疗，很可能形成巨大的预期差，我们拭目以待……

隐隐约约，但无比坚定的觉得，当下是消费和医疗龙头公司群体少见的历史级别的投资机遇。

现在可能觉得没什么，这些公司在肉眼可见的范围内都没有啥增长了，但是经济是有周期的，每个周期受益的行业也不同。

通缩不可能是常态，日本近十年通胀已经很明显了。经济虽然表现不佳，但股市却表现不错。

房价也不可能一直跌，长期看适度上涨才是常态，别拿老龄化说事，日韩老龄化水平可不低。

站在全人类角度看巨大的科技突破就在眼前，新的以AI为代表的科技浪潮将带来巨大的生产效率的提升。

同时，全球主要国家债务高企，需要一场通胀化债。

站在国内的角度看，科技创新、强大制造能力以及国内巨大的市场，三轮驱动，未来的中国必将承担更多的世界级领袖的角色。

五到十年回望今天，可以清晰的看明白这场史诗级机遇，可惜和过去那么多轮一样，只有极少数人可以掌握。

投资很难，尤其是这几年很多资深的投资者都特别有感触。

明明公司护城河很高，经营也稳健，只是因为宏观经济暂时困难，业绩增长乏力，股价就能连跌数年。

这其实与市场的喜好有关，就拿价值与成长的相对表现来看，市场风格每隔几年就会转变一次。

股价虽然长期必然会反映公司的长期经营，但是中期（比如5-8年）却与市场喜好、经营周期密切相关。

5到8年时间可不短，足够熬平一个人的耐心。

市场喜好变化极大，翻脸堪比翻书。

这就好比有一个喜怒无常，评价标准多变（一会效率优先，一会又效益优先）的领导，在这样的环境下工作，难免无所适从。

但是如果我们有很强的价值和结果导向，那么就不用在意领导突然变更的标准，比如我们做销售，不用管，领导今天强调什么。

只要销售的多，拿的提成就多！

这和我们做投资一样，我们最终在意的是公司内在价值的增长，在意的是可成长的股息。

而这一切的源头是行业经营的稳定性，以及公司在行业中的地位，最多再加上良好的商业模式。

坚守好这个牛鼻子，长期投资就一定差不了哪去。

这几年很多投资者在反思，但是我们在提倡反思总结的同时，更反对过分的反思。

这几年最受伤的是巴芒式的价值投资者，他们的主要投资领域在消费和医疗，这几年确实很难。

就像查理芒格在中年也经历了资产的腰斩，在1974年前后，虽然大师芒格也有买便宜货和上杠杆的错误。

但更多的是宏观经济的剧变导致的，由于石油危机的巨大冲击，芒格在中年受到了极大的打击。

但是，宏观经济的冲击只是暂时的，之后的芒格不断突破，最终成就一座丰碑。

相对巴神而言，价值投资者更喜欢芒格，就因为芒格在中年受到了丧子之痛、差点破产以及事业不顺等一连串打击，更接近普通人。

笔者作为巴芒式价值投资者的一员，觉得我们在宏观经济剧度中，做好反思，但仍然要坚持巴芒价值投资的神髓。

坚持现金流好、无需太多资本投入、竞争壁垒强大且看的懂的好生意。

尤其是当下，这些好生意的股息率已经非常诱人，坚持股息复投，宏观经济本身就有自愈的能力，最终一定会像芒格一样，收获财富和富足的人生。