机构风向标再度转向！渣打银行分析师发布最新前瞻报告，判断本轮加密熊市已走完下行周期，比特币底部基本确立，同时给出明确年末目标价；两大核心逻辑支撑反弹行情，后续关键观察节点同步出炉。

ChainCatcher 援引 CoinDesk 消息，渣打银行资深分析师 Geoffrey Kendrick 于近期发布研报：

🔥明确观点：加密货币市场已经触及本轮周期最终底部。

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📉 行情复盘：比特币腰斩筑底，高点回撤超五成

本轮比特币周期低点定格在 5.9 万美元，对比去年 10 月 6 日创下的 12.6 万美元历史最高点：

• 最大回撤幅度达到 53%，近乎腰斩

• 市场历经深度回调之后，下行空间已被大幅压缩。

分析师同步给出年末价格预期：👇

✅ 比特币：年底有望回升至10 万美元

✅ 以太坊：年底目标价看至4000 美元

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💡 两大核心逻辑，支撑本轮市场反转反弹

01 ETF 集中抛压临近尾声，资金腾挪逻辑即将逆转

近几周比特币现货 ETF 遭遇上市以来最猛烈赎回潮，自 5 月第二周算起，累计赎回规模突破57.2 亿美元。

市场传闻本轮大额赎回并非看空加密赛道，不少 ETF 持有者抛售筹码回笼资金，筹备参与 SpaceX 首次公开募股（IPO）。

按照时间节奏，SpaceX 本周五正式启动 IPO，资金分流带来的被动抛压大概率随之终结，一旦赎回潮止步，将为币价解除一大下行压制。

02 地缘缓和预期改善宏观环境，美债收益率压力缓释

1. 若美伊达成 G7 框架下相关和平协议落地，能够有效遏制国际油价快速冲高；

2. 油价回落会进一步压制持续走高的美国国债收益率。

众所周知，美债收益率是加密市场核心宏观风向标，收益率下行往往会提升风险资产配置吸引力，从宏观层面缓解比特币、以太坊整体承压格局，打开上行空间。

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🔍 后市两大关键观察信号，验证底部有效性

为确认当前市场底部夯实、反转行情确立，Kendrick 提出接下来需要重点跟踪两个关键数据：👇

① 周一即将披露的 MicroStrategy（MSTR）最新比特币增持动向

头部机构加仓力度是场内信心重要参照；

② 本周五美国比特币现货 ETF 资金流向

能否由持续赎回重回资金净流入，是判断抛压出清最直观指标。