【华源北交所|市场周观察】公募基金积极参与科莱瑞迪网下打新,北证50指数样本调整落地扰动因素解除(20260614)

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投资要点

⮕公募基金积极参与科莱瑞迪网下打新，预计网下向网上回拨后最终网下获配比例为0.12%。2026年6月11日，科莱瑞迪披露网下询价结果，发行价15.62元/股，760家网下投资者管理的2391个配售对象参与，拟申购总量达62.1亿股。其中，公募基金表现积极，拟申购量合计超24亿股，占总量比例约40%；易方达、南方基金、博时基金、广发基金、华夏基金等均大额参与，易方达以超5亿股居首。保险资金仅泰康资产、国华兴益2家参与但规模较大，合计申购量占比约7.5%；券商中渤海证券、东北证券等多家以网下顶格额度申购；私募同样积极参与，知名机构包括南京盛泉恒元、上海睿量、宁波宁聚等。此外，个人投资者亦贡献大量申报。整体看，网下有效申购倍数达716倍（网下向网上回拨前），实际有效申报量为57亿股，预计网下冻结资金将达894亿元；网下向网上回拨前预计获配比例仅0.14%，反映资金申购热情高涨。我们参考公司公告披露的回拨规则，预计回拨后最终网下获配比例为0.12%。我们认为，伴随北交所询价发行占比持续提升，机构投资者对北交所市场的参与度与关注度将进一步增强，进而显著提升北交所市场的定价有效性与资源配置效能。

⮕北交所市场冲高回落震荡消化，北证50指数样本调整落地扰动因素解除。本周北交所依托前期反弹动能惯性上涨，但后半周我们预估受短线获利盘集中了结、北证50指数样本调整预期落地兑现双重因素压制，指数连续回调震荡消化前期涨幅，北证50指数下跌4.35%。展望下周，指数样本调整带来的博弈扰动趋于消解，市场行情预计仍将维持结构性特征，横向对比科创板、创业板估值，北交所整体估值折价优势凸显。若指数在关键支撑区间企稳，建议聚焦估值具备性价比、业务拥有稀缺核心优势，以及受流动性影响深度超跌的企业。当前市场机会可聚焦五大方向择优布局：其一，优选2026年盈利拐点较明确、增速延续高景气的标的，如安达科技、蘅东光等；其二，把握AI产业驱动下的科技成长主线，如半导体、PCB产业链相关标的，关注凯德石英、中科仪、赛英电子、锐翔智能、万源通等产业链标的；其三，继续关注受市场整体调整带动估值回落、具备全市场稀缺属性的优质标的，如海能技术、民士达、锦波生物等；其四，立足新股生态分化格局，2026年北交所发行提速、叠加近期市场调整，优选估值充分回落、基本面扎实且细分壁垒突出的优质次新，如泰凯英、隆源股份、朗信电气、新恒泰、美德乐、悦龙科技等；其五，关注地缘动荡背景下相关产业链交易机会，锚定农产品价格预期上涨方向，关注康农种业等。后续可关注北交所市场政策落地与增量资金。

⮕北证A股PE回落到39X，日均成交额回升到259亿元。本周，科创板、创业板和北证A股整体PE有所回落，科创板PE由89.18X回落到88.91X，创业板PE由48.76X回落到47.29X，北证A股PE由41.67X回落到38.85X。流动性来看，北证A股日均换手率5.12%，科创板3.69%，创业板4.70%。指数来看，创业板、科创50和沪深300指数周度下跌。

⮕本周1家公司注册、5家公司提交注册，下周1家公司上会。乔路铭1家公司更新状态至注册；华大海天、腾信精密、杰锋动力、菊乐股份和原力数字5家公司更新状态至提交注册；百迈科、世纪数码和威易发3家公司更新状态至上市委会议通过；广规科技、奥图股份、锐牛股份、幺麻子、先临三维、玫瑰岛、汉盛海装、恒基金属和铁近科技等17家公司更新审核状态至已问询；金力传动、深达威和亘古电缆等6家公司更新状态至已受理。此外，下周北交所将会审议1家公司IPO申请（富泰和），北交所新股发行处于提速进程中。

⮕ 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险

正文部分

周度专题：公募基金积极参与科莱瑞迪网下打新

2026年6月11日，科莱瑞迪公告披露《向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市发行公告》。本次发行采用战略配售、网下询价配售、网上定价发行相结合方式，公开发行新股1480万股，最终发行价15.62元/股，发行PE（按照2025年扣非后归母净利润除以发行后总股本计算）为19.62X。

我们采用拟申购股份数量（剔除无效报价前的原始数据）进行测算，来衡量投资者参与此次网下询价的实际意向情况。总量来看，760个网下投资者管理的2391个配售对象参与网下询价，拟申购数量总和为62.1亿股。机构参与层面，旗下申购数量总计超过1亿股的机构有15家（其中易方达超过5亿股），旗下参与配售产品数量不低于10个的机构有43家。申购股份数量排名前列的机构涵盖了公募（易方达、南方基金、博时基金、广发基金和华夏基金等）、保险资金（泰康资产、国华兴益等）、券商（申万宏源资管、兴证资管等）、私募（南京盛泉恒元、上海睿量、招商财富等）等等，此外亦有大量高净值个人投资者参与申报。

从机构投资者类别来看，科莱瑞迪此次网下询价的参与者以公募为核心，公募、险资、券商、私募均积极参与。从拟申购量来看，公募拟申购量合计超24亿股，占据网下拟申购总量（62.1亿股）约40%；险资仅有泰康、国华兴益2家参与，但拟申购量规模均较大，占比约7.5%；券商参与者包括资管和自营等，其中渤海证券、东北证券、华宝证券、华鑫证券、金融街证券、开源证券、山西证券、西南证券、中泰证券等券商作为单一申购账户均以科莱瑞迪网下发行总量（799.20万股）这一顶格申购额度进行了申报；私募参与者较为分散、合计申购规模仅次于公募和个人，其中私募基金的积极参与（知名机构如南京盛泉恒元、上海睿量、宁波宁聚等）值得关注。

根据公司公告，此次发行网下有效申购股票数量达57亿股，预计网下冻结资金将达894亿元，网下向网上回拨前的网下有效申购倍数达716倍、网下获配比例预计为0.14%，整体申购热度较高。我们参考公司公告披露的回拨规则，预计网下向网上的回拨比例为扣除最终战略配售数量后本次公开发行数量的10%，据此估算网下向网上回拨后最终网下获配比例预计为0.12%。我们认为，伴随北交所询价发行占比持续提升，机构投资者对北交所市场的参与度与关注度将进一步增强，进而显著提升北交所市场的定价有效性与资源配置效能。

回归市场，本周北交所依托前期反弹动能惯性上涨，但后半周我们预估受短线获利盘集中了结、北证50指数样本调整预期落地兑现双重因素压制，指数连续回调震荡消化前期涨幅，北证50全周累计下行4.35%，板块独立走强行情阶段性停歇。展望下周，指数样本调整带来的博弈扰动趋于消解，指数大概率转入区间震荡磨底格局，市场行情预计仍将维持结构性特征，横向对比科创板、创业板估值，北交所整体估值折价优势凸显，配置性价比逐步抬升。若指数在关键支撑区间企稳，建议聚焦估值具备性价比、业务拥有稀缺核心优势，以及受流动性影响深度超跌的企业。当前市场机会依然可聚焦五大主线方向择优布局：其一，优选2026年盈利拐点较明确、增速延续高景气的标的，如安达科技、蘅东光、并行科技等；其二，把握AI产业驱动下的科技成长主线，如半导体、PCB产业链相关标的，关注凯德石英、中科仪、赛英电子、锐翔智能、万源通等产业链标的；其三，继续关注受市场整体调整带动估值回落、具备全市场稀缺属性的优质标的，如海能技术、民士达、锦波生物等；其四，立足新股生态分化格局，2026年北交所发行提速、叠加近期市场调整，优选估值充分回落、基本面扎实且细分壁垒突出的优质次新，如泰凯英、隆源股份、朗信电气、新恒泰、美德乐、悦龙科技等；其五，继续关注地缘动荡背景下相关产业链交易机会，锚定农产品价格预期上涨方向，关注康农种业等优质玉米种企。北交所市场正处于关键转折节点，预计2026年全年北交所行情有望呈现前低后高的演进态势，后续可关注政策落地与增量资金的变量。

市场表现：本周北证A股整体PE回落到39X

本周，科创板、创业板和北证A股整体PE估值有所回落，科创板整体PE由89.18X回落到88.91X，创业板整体PE由48.76X回落到47.29X，北证A股整体PE由41.67X回落到38.85X。

从流动性表现来看，北证A股本周（2026.6.8-2026.6.12）日均成交额259亿元，较上周上涨6%。北证A股本周日均换手率回升到5.12%、较上周+0.37pcts；科创板本周日均换手率3.69%，较上周+0.16pcts；创业板本周日均换手率4.70%，较上周-0.11pcts。注：换手率为区间换手率（算术平均）。

从北证50指数来看，北证50指数本周整体有所下跌，北证50指数PETTM 52X。从几大指数涨跌幅表现来看，创业板指、科创50和沪深300本周有所下跌。截至本周（2026.6.12），北证50指数报1,242.57点，较上周收盘价下跌4.35%；沪深300指数报4,777.32点，较上周收盘价下跌0.82%；科创50指数报1,663.22点，较上周收盘价下跌0.31%；创业板指报3,830.35点，较上周收盘价下跌3.22%。

新股上市：本周2家新公司上市

2026年1月1日到2026年6月12日，北交所共有33家企业新发上市。其中，2026年6月8日~2026年6月12日2家新公司上市-金戈新材和彩客科技。

2024年1月1日至2026年6月12日，82家上市企业的发行市盈率均值为14.47X、中值为14.93X；首日涨跌幅均值为271%，首日涨跌幅中值为204%；其中2024年至今首日涨幅最大的前3家企业为大鹏工业（+1211%）、蘅东光（+878%）和新睿电子（+801%）。

新股IPO：本周1家公司注册、5家公司提交注册

按最新审核状态分类，2026年6月8日-2026年6月12日更新信息：乔路铭1家公司更新状态至注册；华大海天、腾信精密、杰锋动力、菊乐股份和原力数字5家公司更新状态至提交注册；百迈科、世纪数码和威易发3家公司更新状态至上市委会议通过；华晟智能、广规科技、富士智能、奥图股份、锐牛股份、幺麻子、富泰和、先临三维、玫瑰岛、汉盛海装、恒基金属、文峰光电、莫森泰克、科蓝环保、天运股份、科建股份和铁近科技等17家公司更新审核状态至已问询；金力传动、深达威、亘古电缆、星邦智能、一诺生物和新派能源6家公司更新状态至已受理。此外，下周北交所将会审议1家公司IPO申请（富泰和），北交所新股发行处于提速进程中。