一、磷化铟产业链全景+核心A股标的（分上游原料、衬底、中游外延/光芯片、下游光模块）

（一）上游：高纯铟原材料（磷化铟基础原料）

1. 锡业股份（000960）：全球铟资源龙头，副产铟锭，高纯铟产能领先，国内铟原料核心供给方。
2. 株冶集团（600961）：铟冶炼老牌企业，年产高纯铟约60吨，稳定供给半导体级铟原料。
3. 豫光金铅（600531）：可量产7N级超高纯铟，适配磷化铟单晶衬底制备要求。
4. 欧莱新材（603065）：子公司布局6N高纯铟+磷化铟材料自研项目。

（二）中游核心：磷化铟衬底（壁垒最高，AI算力核心卡脖子环节）

1. 云南锗业（002428）
行业绝对龙头；控股鑫耀半导体（华为哈勃入股），国内唯一规模化量产4/6英寸磷化铟衬底，国内市占率超80%；现有15万片/年产能，持续扩产，供货华为、中际旭创、新易盛等头部光模块厂。
2. 博杰股份（002975）
持股珠海鼎泰芯源（24.68%），鼎泰芯源拥有自主国产磷化铟衬底产线，同步配套半导体划片设备。
3. 有研新材（600206）
央企材料平台，攻克6英寸磷化铟单晶制备技术，具备完整量产能力，承担国家专项攻关任务。
4. 先导智能（300450）
子公司先导微电子实现6英寸InP衬底量产布局。
5. 天通股份（600330）
打通磷化铟单晶生长+晶片加工全工序，布局衬底晶圆加工环节。

（三）中游：外延片+磷化铟光芯片（光模块核心器件）

1. 三安光电（600703）
IDM全产业链布局，自建6英寸磷化铟衬底+外延+激光器芯片产线，外延片大批量出货，进入华为供应链，适配1.6T高端光模块。
2. 源杰科技（688498）
磷化铟基EML/DFB高速光芯片专精龙头，800G芯片批量交付，1.6T芯片验证落地，绑定中际旭创、新易盛，切入英伟达算力链。
3. 光迅科技（002281）
央企光通信平台，自研磷化铟芯片、封装、光模块一体化，自主可控InP芯片自用+外售。
4. 海特高新（002023）
参股华芯科技，磷化铟、砷化镓外延与芯片量产，面向光通信器件供货。
5. 长光华芯（688048）
搭建磷化铟外延平台，布局1550nm激光雷达、数据中心高速光芯片。

（四）下游：光模块应用端（磷化铟最大需求场景）

1. 中际旭创（300308）：全球光模块龙头，800G/1.6T主力厂商，磷化铟激光器核心下游大客户。
2. 新易盛（300502）：海外算力云厂商核心光模块供应商，大规模采购磷化铟光芯片。

二、赛道核心逻辑简要

1. AI算力800G/1.6T光模块刚需拉动，单1.6T光模块磷化铟用量约为800G的2.7–3倍；
2. 全球磷化铟衬底产能高度垄断（日企、美企AXT），国内产能缺口超70%，国产替代空间极大；
3. 衬底认证周期约2年、良率爬坡难度大，短期产能难以快速释放，行业紧供需格局延续。

三、重要提醒

1. 磷化铟多数标的属于算力题材概念股，股价受AI行情、扩产进度、客户认证进度影响波动极强；
2. 衬底企业前期资本开支巨大、盈利兑现周期长；光芯片厂商受制于上游衬底供给约束；
3. 以上仅为行业标的整理，不构成投资建议，股市有风险，投资需自主审慎决策。