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下周观点

风格	判断
主板	中仓位
中小市值	中仓位
综合	科技+红利

上周的文章就明确给到大家提示，本周指数还会有下跌，尤其是科技股还没有调整到位，但同时本周四的文章又明确给到大家周五会迎来一波普反，市场的走势验证了这种精准的判断，尤其是很多低位方向展开了反攻。

周五的市场是属于军工、金属、券商这些低位板块的，反倒是科技股高开低走，很多人认为接下来的市场将高低切，抱团瓦解，抱歉，这一观点我不敢苟同。

结合A股历史，市场产生高低切或抱团瓦解，市场需要具备的一些客观条件，来谈一下我的观点。

A股真正意义上的高低切换，通常需要三个条件同时触发：

一、产业逻辑证伪。 2016年移动互联网红利见顶、2021年消费升级叙事被成本压力和需求收缩打破，都是核心逻辑先出了问题。

二、景气度逆转。 高位板块业绩增速开始持续低于预期，低位板块反而出现业绩拐点。

三、流动性系统性收紧。 水不够了，全场估值被迫重定价。

三条齐备，才是抱团瓦解。否则，更多只是交易层面的拥挤度释放。那么，当下符不符合？

先说科技股的产业逻辑。AI驱动光模块从800G向1.6T迭代、国产半导体在周期复苏叠加自主可控加速渗透——这两条主线并未被证伪，行业景气度依然向上。周五的下跌，更像是筹码层面的自我修正：前期加速拉升积累了巨量浮盈，一有风吹草动，抢跑止盈就踩踏成了急跌。

当前既不是简单的高低切，更不是抱团全面瓦解，只是一次阶段性的获利回吐——把拥挤的筹码结构打散、把短期过高的情绪降温。

这对投资者的借鉴在于：别因一根阴线就否定产业趋势，也别因低位反弹就盲目追风格切换。真正需要区分的，是你持有的究竟是跟随情绪的投机筹码，还是根植于产业逻辑的核心资产。如果是后者，急跌带来的不是恐慌，而是更健康的筹码结构。

目前来看，唯一有可能，或者市场有预期的就是宏观流动性的收紧，但是这预期并没有升级，反而由于美伊之间要签署停战协议，加息预期有边际减弱的迹象可能。

另外，虽然国内货币政策也有收紧的可能性，但是对于AI高景气度的方向，还没有到全面抱团瓦解的阶段，接下来大概率，资金将继续拥抱核心企业，报团将会更集中。

因此，产业趋势没走完的板块，拥挤度释放之后，往往走得更远。关键在于，你是不是那个在恐慌中看清方向的人。

下周A股市场依然看反弹，几个重要的关键点位，或者有可能会触发市场变盘的节点都在我的上一篇文章里，各位可以再去回顾一下。

下周看好方向：煤炭、水电、光模块

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