上周五，港股震荡交投。截至收盘，香港恒生指数涨0.05%，报19773.03点；恒生科技指数跌0.01%，恒生国企指数涨0.29%，恒生红筹指数涨1.03%。全日市场成交额为821.66亿港元。南向资金净买入10.32亿港元
上周全周来看，海外市场主要指数均录得负收益，港股来看，恒生指数按周跌2%，恒生科技指数按周跌3.63%；美股来看，标普按周跌1.21%，道指按周微跌0.16%，纳指按周跌2.62%。港股交易情况全周维持低迷，日均交易额不足900亿港。
上周三美联储公布的 7 月 26 日至 27 日政策会议纪要表达了价格压力在经济中广泛传导的忧虑，同时亦担心不适当的加息节奏导致经济疲软。但总的来说，为了降低通胀继续提升利率仍然是必要选项，唯未来的加息步伐可能会放缓。
国内来看，在经济承压、宽松加码的背景下，股票市场总体震荡，成长板块表现较强。这一方面与成长板块景气度较高有关，另一方面成长板块对流动性环境的宽松更为敏感。而银行、地产行业7月以来股价的持续下行，以及地产行业头部房企股价的大幅回落，反映出市场对房地产行业性违约风险的担忧在升温，这一担忧的缓解依赖于政策的强有力干预，仍需密切留意。往后看，这种经济弱势恢复、流动性环境宽松的环境未来有望维持，这使得权益或将维持震荡的格局，成长板块的表现依然占优。
当前宏观经济和流动性环境对债券市场最为有利，10年期国债收益率创年内新低。本次降息进一步打开了货币政策宽松的空间，经济弱势、信贷需求低迷的局面有助于债券市场收益率的下行。
从收益率的绝对水平而言，2018年以前经济的减速、投资回报率的下行并没有带来债券收益率的中枢下移，这背后主要与房地产、城投平台高成本地吸收了大量资金有关。而2018年以后，随着政策对房地产和地方政府债务的控制，更多资金流向与实体经济密切相关的领域，而这些领域面对投资回报率的下降，其能承担的利率成本也随之下降。因此在当前的宏观环境下收益率下行的过程可能仍将延续。
