在全球经济增速放缓、地缘政治风险频发的背景下,资本市场的不确定性已成为常态,全球大类资产阶段性“同涨同跌”考验着多资产策略的有效性。

在此背景下,国金证券资产管理有限公司(以下简称“国金资管”)以科学专业的能力搭建了多资产管理组合。

国金资管是国内较早进行多资产策略探索与实践的券商资管机构,目前已构建起覆盖股票、债券、商品、金融衍生品及海外市场的较为完善的投研能力。公司固收、权益与资产配置等团队荣获金牛奖、君鼎奖、金鼎奖、英华奖等数十项荣誉。

未雨绸缪,打造多资产组合韧性

随着传统固定收益资产的收益空间被持续压缩,股票、商品等资产的波动性有所放大,单一资产的投资难度正变得前所未有之高。

2025年国金资管相关负责人就已指出:资本市场没有任何单一资产能够应对所有经济变化,不同资产在不同经济环境中的表现呈现明显的轮动特征。因此,投资的核心不能局限于预测下一阶段谁是赢家,而是力争构建一个能够适应多种市场环境的资产组合。

今年以来的行情中,科技板块与传统板块明显分化,结构性行情与个股风险并存;债券市场受利率与股债跷跷板效应影响,波动加大;商品与海外资产的表现也受地缘冲突发生较大变化。在这样的环境下,单纯投资某一类资产或某一类风格,都面临着较大的不确定性风险。

国金资管团队积极探索力争将组合收益来源覆盖A股、港股、债券、商品(如黄金、原油)、金融衍生品、资产证券化等多个品类,通过将低相关性资产纳入统一框架,从而对冲单一市场下跌或突发事件带来的冲击。

摆脱粗放模式,构建精细化管理

国金资管相关负责人介绍,虽然探索低相关资产组合是多资产管理的基石,但仅靠历史相关性不足以应对各类市场不确定性,例如近期中东地缘冲突,曾造成多种资产短期共同下跌。

所以,公司资产配置团队以风险溢价模型与因子投资理念为核心,进一步挖掘影响大类资产表现的底层驱动力,如增长、通胀、流动性等等,从因子层面寻找收益来源低相关的大类资产进行管理,同时精细化管理风险预算,约束组合的尾部风险。

据了解,国金资管已实践基于大类资产收益来源细分、风险预算约束与纪律性再平衡的系统化配置框架。在该框架指导下,产品组合不过度预测短期市场,而是通过构建具备韧性的资产组合来力争应对各种不确定性。

国金资管相关负责人介绍,团队会根据产品定位、投资者需求等条件,通过风险预算约束,在市场环境剧烈变化时,力争控制组合整体波动。

追求稳健,严控产品回撤幅度

面对近期中东地缘冲突带来的实践考验,国金资管相关负责人强调,多资产管理的目标不仅是追求收益,更是通过科学的资产配置,力争管理组合波动与最大回撤,提升投资者持有体验。即在波动的市场中,策略组合的韧性往往不是在某一年获得的业绩,而是在市场下跌时,能力争控制回撤幅度,待市场转好时能够较快修复回撤。

所以据了解,国金资管的多资产策略主要定位中低波动,以控制组合回撤为重要目标。如在策略运行初期,部分投资者对策略表现较为敏感,总会纠结收益高低,但随着时间的沉淀,经历市场多轮变化与多种事件冲击后,投资者发现控制中长期回撤比一时业绩高低对组合影响更大。

国金资管相关负责人介绍,公司多资产管理策略重视风险控制,充分考虑收益与回撤的权衡,主动设计合理的风险约束条件与多资产调整规则,避免投资过程中面对突发情况时“头痛医头脚痛医脚”。

展望后市,国金资管相关负责人认为,尽管近期多资产策略经历了一定考验,但多资产配置策略的基本逻辑与价值并未动摇,它仍然是应对不确定市场的投资工具之一。同时,多资产管理策略应着重提升策略的韧性,避免将其视作万能钥匙,不断丰富和迭代多资产策略工具箱,追求提升策略在极端行情中控制相对回撤的能力。

来源：凤凰财经