美伊宣布达成结束战争的初步协议后，全球市场周一迅速切换至“和平交易”。

亚洲股市大幅上涨，欧美股指期货走强；原油价格跌超4%，美元降至10日低位，美债收益率同步回落。

比较反常的是，通常在地缘风险缓和时走弱的黄金反而上涨近2%。原因在于，油价下降缓解了通胀和加息压力，降低了持有黄金的机会成本。

亚洲股市：日本涨3%，韩国涨4.3%

截至周一亚洲交易时段：

• 日本日经225指数上涨约3%；

• 韩国股市上涨约4.3%；

• MSCI亚太地区除日本外指数上涨约1.5%；

• 香港、澳大利亚等主要市场也普遍走高。

日本和韩国都高度依赖能源进口。原油价格大幅下降，意味着企业生产成本、贸易支出和国内通胀压力都有望缓解，因此两国市场的反应尤其明显。

美国标普500指数期货上涨约0.9%，纳斯达克期货上涨约1.5%；欧洲主要股指期货也普遍上涨。

原油：布伦特跌至83美元附近

布伦特原油下跌约4%，至每桶83.80美元附近；美国WTI原油下跌约4.7%，至每桶80.89美元附近。

油价下跌的核心原因，是市场预计霍尔木兹海峡将在周五正式签署协议后重新开放，美国也将解除对伊朗港口的封锁。

不过，油价短期下降，并不意味着能源供应能够立即恢复。

部分石油、炼化和港口设施在战争中受损；船东和保险公司也需要确认协议能够持续，才会恢复正常航线。被困在海湾内的船只、港口拥堵和保险成本，可能需要数月才能逐步恢复。

因此，市场首先消除的是战争风险溢价，而不是现实中的所有供应障碍。

黄金：上涨近2%，重回每盎司4300美元附近

现货黄金上涨约1.8%，报每盎司4297美元附近，一度触及6月9日以来最高水平；美国黄金期货上涨约1.9%。

和平协议公布后黄金上涨，看起来有些反常。

正常情况下，战争风险下降会削弱黄金的避险需求。但这次市场更关注另一条传导链：

油价下降，意味着通胀压力缓解；通胀风险下降，意味着美联储进一步加息的必要性减弱；债券收益率随之回落，持有无利息黄金的机会成本下降。

市场认为美联储12月加息的概率，已经从上周的约69%降至64%。

所以，黄金今天上涨的主要动力不是避险，而是利率预期改善。

美元：跌至10日低位

美元指数下跌约0.3%，至99.49附近，为6月5日以来最低水平。

欧元升至约1.1607美元，英镑升至约1.3448美元；澳元和新西兰元等风险敏感型货币也有所上涨。

战争缓和降低了投资者持有避险美元的需求。同时，油价下跌和美债收益率回落，也削弱了美元资产的利率优势。

但市场仍在等待霍尔木兹海峡实际恢复通航。分析人士认为，美元可能继续温和走弱，但在协议正式签署和执行前，不太可能出现完全单边的行情。

美债：两年期收益率下降6个基点

美国两年期国债收益率下降约6个基点，至4.02%。

短期美债对货币政策预期更加敏感。收益率下降说明，投资者正在减少对美联储进一步加息的押注。

美联储本周将举行政策会议。市场普遍预计，联邦基金利率将维持在3.50%至3.75%不变。

真正值得关注的不是本次是否调整利率，而是美联储是否会因为能源风险下降，弱化此前对通胀和进一步加息的警告。

日元：仍徘徊在160关口，日本央行明天或加息

美元兑日元仍在160附近波动，一度达到160.15。

日本央行将在6月16日公布利率决定。市场普遍预计，日本央行将把政策利率从0.75%提高至1%，达到1995年以来最高水平。

油价下跌对日本是一项利好，可以缓解输入型通胀和贸易压力。但日元依然疲弱，说明美日利差仍然是影响汇率的主要力量。

即使日本央行如期加息，如果市场认为未来加息速度有限，日元仍可能继续承压。160附近也依然是日本政府可能再次干预汇市的敏感区域。

今日市场主线

今天全球市场的逻辑可以概括为：

美伊达成协议 → 霍尔木兹有望重开 → 油价下降 → 通胀风险缓解 → 加息预期下降 → 股票和黄金上涨、美元与美债收益率下跌。

这是一轮非常清晰的“和平交易”。

但市场目前交易的是协议能够顺利签署和执行的预期，而不是已经完全恢复的石油供应。

接下来需要重点观察三件事：

第一，周五协议能否按计划在瑞士签署。

第二，霍尔木兹海峡实际船舶流量恢复速度，以及保险公司是否愿意重新承保。

第三，本周美联储和日本央行会议如何调整对通胀和利率的判断。

短期情绪明显转向乐观，但协议中的核问题、黎巴嫩停火和海峡管理规则仍未完全解决。

今天市场已经先庆祝了和平。接下来，现实需要证明这场庆祝并不过早。

外媒观止

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