上期对上周的判断中指出，在安监继续保持高压形势下煤炭供应难有明显增量，铁路发运倾斜长协，部分路局市场煤请车仍有难度，而进口煤内外价差倒挂抑制进口煤采购积极性，短期形成国内外供应“双重约束”。南方局部迎来阶段性降雨，短期压制火电日耗上行，但今夏的厄尔尼诺高温预期导致部分刚需采购前置，对需求形成一定托底，化工、建材刚需平稳则会形成辅助支撑。预计煤价大幅涨跌动能均不足，或在高位盘整。

国内动力煤市场方面，稳中弱强。上周主产区安监高压持续，煤矿复产缓慢，铁路发运向长协倾斜，市场流通现货资源偏紧，终端维持刚需补库，站台、煤场拉运积极性提升，部分库存较低的煤矿顺势小幅涨价。北港库存小幅去化，贸易商挺价情绪整体仍较强，但终端采购谨慎，市场整体处于高位窄幅震荡状态，买卖双方以观望为主，成交偏少。

进口煤力煤市场方面，稳中偏弱运行。由于近期国际海运费明显回落，进口煤到岸成本被动下降，目前进口即期货源相对宽松，华南港口卸货周期较长，部分进口商报价松动。远期货盘相对有限，外盘报价坚挺，内外贸价格仍倒挂，市场成交冷清。

需求方面，需求弱稳。受南方降雨天气影响，日耗环比小幅回落，但火电日耗处于同期高位，且从季节性来看仍未达峰，电煤需求阶段性走弱，非电行业（如煤化工）刚需补库力度小幅提升，整体供需维持紧平衡。

河南动力煤市场方面，稳中偏强。上周省内大部分矿井已经恢复生产，但生产谨慎产量有限，煤矿销售良好几乎无库存，市场可流通现货资源偏紧。电厂日耗平稳，但近期政府主管部门要求电厂迎峰度夏期间保持库存高位，电厂有一定的补库需求。省内贸易商有继续挺价情绪，煤价小幅上涨。省内煤矿百大卡出矿价4000大卡13.5元，4500大卡14.0元。

利好因素

一是产地供应恢复缓慢。全国安全生产月督查延续，中央安全生产考核核查组启动明查暗访，主产区安监高压持续，煤矿复产缓慢，在产煤矿生产谨慎，总体产能释放受限，市场可流通现货资源稀缺。

二是刚性需求保持韧性。迎峰度夏季节性高峰即将来临，在政府提高库存要求下，电厂集中补库需求将逐渐释放。非电行业（煤化工、建材等）开工率维持高位，煤炭刚需稳定，为市场提供底部支撑。

三是进口资源补充不足。印尼煤炭出口国有化管控，民营矿出口配额审批延迟，远期供应收缩预期升温，澳煤、俄煤对华出口量有限，内外贸价格倒挂，目前国内贸易商基本停止新货采购。远期货盘询盘虽多但成交较少，沿海电厂招标流标率接近一半，仅少量长协配额成交，因此进口煤对国内市场补充作用仍然偏弱。

利空因素

一是政策要求保供稳价。国家发改委、能源局等持续强调保供稳价，安全释放产地产能，统筹运力优先保障煤炭调运、增加铁路市场煤配额，严守电厂库存安全底线，抑制煤价过度上涨，稳定市场预期。

二是终端采购节奏波动。目前段受南方汛期水电出力增加影响，火电日耗短期承压，终端采购节奏放缓，市场成交有限，短期煤价缺乏大幅上涨动力。

三是港口仍有库存压力。北港库存虽有去化但仍偏高，疏港压力仍存，部分贸易商为回笼资金可能小幅让利出货，限制煤价上行空间。

四是中东局势又现曙光。美伊最新达成停战协议，霍尔木兹海峡封航解禁，国际能源供应紧张有望部分缓解，价格支撑有所减弱。

产地复产速度、北港库存、终端日耗、印尼政策及地缘政治、神华外购价格变动情况。