标品信托产品5月市场报告 | 业绩分化明显 粤财信托债券策略断层夺冠
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主要观点：
5月A股市场呈现结构性分化、债市震荡偏强，市场整体赚钱效应偏弱，标品信托各策略产品的业绩分化明显。股票策略信托受行情拖累表现相对疲软，组合基金、其他策略信托收益表现平淡，债券策略信托保持稳健运行，整体小幅跑输债市主要指数涨幅。
5月股票策略信托产品整体收益偏低、业绩分化突出，中融信托、中信信托、山东信托整体收益位居前列；债券策略信托整体表现稳健，粤财信托业绩断层领跑；组合基金策略信托中，东莞信托、万向信托、中融信托整体表现亮眼，山东信托自主管理产品实力突出；其他策略信托里，平安信托、中粮信托产品收益表现遥遥领先，部分机构自主管理产品出现亏损，小众策略投研能力有待提升。
一、标品信托产品的整体业绩表现
1、国内资本市场走势
5月A股市场整体走势出现结构性分化，大小盘风格显著分化。其中，创业板指延续强势，单月涨幅9.81%，成为市场核心收益主线；深证成指、中证200、中证100、中证800实现温和上涨；而上证指数、上证50两大核心大盘权重指数月度收跌，多数中小盘指数涨幅大幅收窄至0.5%以内，市场整体震荡分化，赚钱效应偏弱。
5月债市整体延续震荡偏强格局，纯债品种指数表现稳健，利率债、中高等级信用债持续收获正收益，但行情结构显著分化。其中，中证全债小幅微涨，短融、金融债表现相对突出，国债、企业债、中票涨幅温和；权益属性较强的可转债行情大幅走弱，成为唯一收跌的债市指数；高收益债热度降温，涨幅显著收窄，市场风险偏好回落，资金更偏好短久期、高等级稳健债种。资金面整体合理充裕，DR007维持低位运行，机构配置需求支撑纯债行情，但月末特别国债落地引发长端利率小幅波动，债市整体波动率有所提升。
2、各投资策略产品的业绩表现
5月，伴随股债市场风格切换、行情收敛，标品信托整体业绩呈现分化态势。本月纳入统计的21024款存续标品信托产品，整体平均收益率为0.40%，环比下滑1.78个百分点；中位数收益率0.24%，环比下滑0.23个百分点。获得正收益的产品占比为75.68%，超两成产品月度收益为负。5月A股结构性行情、债市分化走势，导致各类信托策略收益表现不一，权益策略收益弹性显著弱于同期公募基金，债券策略相对稳健。
股票策略：A股行情收敛、风格切换，股票策略信托业绩表现分化。本月股票策略信托产品共计3063款，平均收益率为1.17%，环比减少6.23个百分点；中位数收益率0.15%，环比减少7.87个百分点，产品收益中枢偏低。同时，实现正收益的产品占比仅56.06%，近半数产品出现亏损，业绩分化极度明显，头部产品最高收益达66.41%，尾部产品最大亏损超40%。同期股票型公募基金平均收益率1.40%，中位数收益率-1.04%。对比来看，股票型公募平均收益略高于股票策略信托，但公募中位数为负，超半数股票型公募产品收益为负，而股票策略信托中位数收益率为正，股票策略信托在弱市下的收益稳定性更优。股票策略信托风格相对保守，仓位控制更灵活，在结构性行情中回撤控制能力更强，而公募基金权益仓位更高，波动幅度更大。
债券策略：5月债市整体震荡偏弱、分化加剧，债券策略信托收益表现温和。本月债券策略信托共计11849款，平均收益率0.15%，中位数收益率0.23%，环比分别下滑0.22和0.08个百分点，是所有策略中表现最稳健的品类。产品实现正收益的数量占比85.76%，仅少数产品出现亏损。同期债券型公募基金平均收益率为0.20%、中位数收益率为0.23%。对比来看，债券策略信托与债券型公募收益表现高度接近，中位数收益率完全一致，平均收益仅相差0.05个百分点，二者在纯债领域的收益能力基本持平。信托固收产品多以短久期信用债为主，收益稳健性突出，与公募基金的长债配置形成互补，整体表现符合预期。
组合基金策略：5月权益市场行情收敛、资产波动加大，组合基金策略业绩表现一般。本月组合基金策略信托产品4706款，平均收益率为0.44%，中位数收益率为0.26%，环比分别下滑2.57和0.76个百分点。产品真实收益水平偏低，获得正收益的产品占比降至66.55%，超三成产品收益为负。同期同期公募FOF平均收益率1.09%，中位数0.57%，业绩表现显著优于同类信托产品。相较于公募FOF，组合基金信托的资产配置灵活性不足，难以快速适配5月市场风格切换，风险对冲能力较弱，整体收益性价比偏低。
其他策略（以多资产策略为主）：5月其他策略产品收益表现稳健，平均收益率为0.62%，中位数收益率为0.32%，获得正收益的产品占比为63.94%。该类策略以市场中性、量化对冲、CTA、宏观策略为主，核心定位为低波动绝对收益，与股债市场相关性较低。同期混合型公募基金平均收益率1.04%，中位数0.04%。对比来看，混合型公募平均收益率高于信托其他策略，但中位数收益率显著低于其他策略信托，且信托正收益产品数量占比更高。二者业绩差距核心源于策略定位差异，信托其他策略侧重稳健避险、弱化行情Beta收益，因此在5月结构性反弹行情中平均收益略低，但收益稳定性、盈利覆盖面更优，更符合绝对收益定位；而混合型公募权益仓位灵活，行情弹性更高，但波动也更大。
二、按投资策略的机构业绩排名
①股票策略
2026年5月合计有3063款股票策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-40.71%,66.41%]，首尾收益率差距极大，产品业绩分化现象十分突出。过半股票策略信托产品月度收益收负，整体盈利氛围偏弱。
从整体情况看，中融信托、中信信托、山东信托位列行业前三，在弱势权益行情中依旧实现正向收益，整体表现显著优于行业平均水平。其中，中信信托平均收益率与中位数收益率均处于高位，二者差距较小，产品整体收益均衡、业绩稳定性极强；中融信托、山东信托平均收益率大幅领先行业，但中位数收益率显著低于平均收益率，旗下产品业绩分层明显，头部产品收益亮眼，但尾部产品表现偏弱，整体分化特征显著。其余机构整体收益均为正，但多数机构收益水平偏低，仅小幅跑赢行业基准，在结构性行情中收益获取能力有限。
从自主管理情况看，中融信托自主管理产品表现断层领先，平均收益率高达11.96%，在所有机构中遥遥领先，充分彰显其扎实的自主权益投研实力，能够精准捕捉5月创业板成长主线行情。五矿信托、华鑫信托自主管理产品中位数收益率表现优异，产品整体收益质量较高。多数机构自主管理产品收益表现弱于公司整体产品表现，反映出股票策略信托仍较为依赖外部投顾赋能，机构自主投研能力分化明显。
②债券策略
2026年5月合计有11849款债券策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-23.11%,31.61%]，产品收益极值差距较大，但整体收益表现稳健。超八成产品收获正向收益，在5月债市结构性分化、可转债大幅回撤的行情下，债券策略信托整体风险控制能力较强，收益稳定性显著。
从整体情况看，前十的信托公司债券策略产品平均收益率与中位数收益率均为正值，无机构出现整体亏损，行业整体风控水平优异。粤财信托表现一骑绝尘，平均收益率达1.61%，大幅领跑全行业，在稳健固收行情中获取超额收益的能力突出；国民信托、紫金信托紧随其后，收益水平显著高于行业均值。其余机构收益水平相对接近，整体收益波动极小，中位数与平均收益率差值偏低，产品收益分布集中，业绩一致性高，充分体现了固收策略稳健避险的核心优势。
从自主管理情况看，头部机构自主管理产品表现与公司整体水平高度匹配，多数机构自主管理收益优于或持平整体产品表现。粤财信托、国民信托、紫金信托自主管理产品延续强势表现，收益水平稳居行业前列，资产配置与久期把控能力出色。云南信托、中航信托、中原信托等机构自主管理产品中位数收益率表现亮眼，产品收益质量更高，整体业绩韧性突出。
③组合基金策略
2026年5月共4706只组合基金策略产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-9.60%,27.00%]，收益极值差距较大，产品业绩分层明显。仅超六成产品实现正收益，在5月市场风格快速切换、资产波动加大的背景下，多元资产配置的收益优势消退，组合基金策略整体表现偏弱。
从整体情况看，东莞信托、万向信托、中融信托位列行业前三，整体收益表现大幅领先行业平均水平。其中，山东信托、中信信托平均收益率与中位数收益率同步走高且差值较小，产品收益均衡性好，风险控制与收益弹性平衡能力优异；东莞信托、万向信托、五矿信托平均收益率显著高于中位数收益率，旗下头部产品收益表现突出，但尾部产品收益乏力，整体业绩分化较为明显。
从自主管理情况看，所有入围机构自主管理产品平均收益率均为正值，无整体亏损情况，但绝大多数机构自主管理表现显著弱于公司整体产品表现。仅山东信托自主管理产品表现亮眼，收益水平稳居首位，自主资产配置能力突出。
④其他策略
2026年5月其他策略产品共有1406只产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-12.41%,25.19%]，首尾产品收益差距较大，业绩分化显著，整体盈利表现偏弱。该类策略以市场中性、量化对冲、CTA、宏观策略为主，5月市场风格切换较快，对冲策略难以捕捉超额收益，导致整体业绩表现平淡。
从整体情况看，平安信托、中粮信托表现断层领先，平均收益率分别达到6.88%、5.39%，大幅碾压行业平均水平，投研实力突出。其中，中原信托、五矿信托、山东信托平均收益率与中位数收益率匹配度高，产品收益稳定性强，业绩波动可控；而平安信托、中粮信托平均收益率远高于中位数收益率，头部产品收益爆发力极强，但多数产品收益表现平淡，整体业绩分层问题突出。
从自主管理情况看，机构分化格局极为明显。中原信托、交银信托、五矿信托自主管理产品表现优异，稳居行业前列，自主对冲策略、多资产配置能力成熟。多数机构整体产品表现远优于自主管理产品，信托公司在量化、CTA、宏观对冲等小众策略领域自主投研积累薄弱，自主管理体系尚未完善，难以独立适配复杂震荡的市场行情。
三、市场展望及建议
A 股市场后续大概率延续结构性分化格局，整体全面普涨概率较低，创业板等成长赛道仍具备阶段性机会，但行情波动会有所加大，大盘权重、多数中小盘品种震荡走势难改，市场整体向上空间有限，选股与赛道筛选难度提升。债券市场，资金面维持合理充裕，债市整体以低位窄幅震荡为主，难出现单边大涨或大跌行情。利率债、高等级信用债依旧是配置主力，短久期品种稳定性更强；可转债受权益市场联动影响波动加剧，高收益债需警惕信用风险，长端债券进一步上行空间收窄，不宜盲目追高。对于标品信托产品的投资建议，优先选择综合实力强劲、投研体系成熟的头部信托。固收类可重点关注粤财信托、国民信托等债券业务表现突出的机构；权益及组合类优先考虑中信信托、山东信托等整体收益均衡、自主管理能力较强的机构。
作者：用益金融信托研究院
来源：用益信托网
主要观点：
5月A股市场呈现结构性分化、债市震荡偏强，市场整体赚钱效应偏弱，标品信托各策略产品的业绩分化明显。股票策略信托受行情拖累表现相对疲软，组合基金、其他策略信托收益表现平淡，债券策略信托保持稳健运行，整体小幅跑输债市主要指数涨幅。
5月股票策略信托产品整体收益偏低、业绩分化突出，中融信托、中信信托、山东信托整体收益位居前列；债券策略信托整体表现稳健，粤财信托业绩断层领跑；组合基金策略信托中，东莞信托、万向信托、中融信托整体表现亮眼，山东信托自主管理产品实力突出；其他策略信托里，平安信托、中粮信托产品收益表现遥遥领先，部分机构自主管理产品出现亏损，小众策略投研能力有待提升。
一、标品信托产品的整体业绩表现
1、国内资本市场走势
5月A股市场整体走势出现结构性分化，大小盘风格显著分化。其中，创业板指延续强势，单月涨幅9.81%，成为市场核心收益主线；深证成指、中证200、中证100、中证800实现温和上涨；而上证指数、上证50两大核心大盘权重指数月度收跌，多数中小盘指数涨幅大幅收窄至0.5%以内，市场整体震荡分化，赚钱效应偏弱。
5月债市整体延续震荡偏强格局，纯债品种指数表现稳健，利率债、中高等级信用债持续收获正收益，但行情结构显著分化。其中，中证全债小幅微涨，短融、金融债表现相对突出，国债、企业债、中票涨幅温和；权益属性较强的可转债行情大幅走弱，成为唯一收跌的债市指数；高收益债热度降温，涨幅显著收窄，市场风险偏好回落，资金更偏好短久期、高等级稳健债种。资金面整体合理充裕，DR007维持低位运行，机构配置需求支撑纯债行情，但月末特别国债落地引发长端利率小幅波动，债市整体波动率有所提升。
2、各投资策略产品的业绩表现
5月，伴随股债市场风格切换、行情收敛，标品信托整体业绩呈现分化态势。本月纳入统计的21024款存续标品信托产品，整体平均收益率为0.40%，环比下滑1.78个百分点；中位数收益率0.24%，环比下滑0.23个百分点。获得正收益的产品占比为75.68%，超两成产品月度收益为负。5月A股结构性行情、债市分化走势，导致各类信托策略收益表现不一，权益策略收益弹性显著弱于同期公募基金，债券策略相对稳健。
股票策略：A股行情收敛、风格切换，股票策略信托业绩表现分化。本月股票策略信托产品共计3063款，平均收益率为1.17%，环比减少6.23个百分点；中位数收益率0.15%，环比减少7.87个百分点，产品收益中枢偏低。同时，实现正收益的产品占比仅56.06%，近半数产品出现亏损，业绩分化极度明显，头部产品最高收益达66.41%，尾部产品最大亏损超40%。同期股票型公募基金平均收益率1.40%，中位数收益率-1.04%。对比来看，股票型公募平均收益略高于股票策略信托，但公募中位数为负，超半数股票型公募产品收益为负，而股票策略信托中位数收益率为正，股票策略信托在弱市下的收益稳定性更优。股票策略信托风格相对保守，仓位控制更灵活，在结构性行情中回撤控制能力更强，而公募基金权益仓位更高，波动幅度更大。
债券策略：5月债市整体震荡偏弱、分化加剧，债券策略信托收益表现温和。本月债券策略信托共计11849款，平均收益率0.15%，中位数收益率0.23%，环比分别下滑0.22和0.08个百分点，是所有策略中表现最稳健的品类。产品实现正收益的数量占比85.76%，仅少数产品出现亏损。同期债券型公募基金平均收益率为0.20%、中位数收益率为0.23%。对比来看，债券策略信托与债券型公募收益表现高度接近，中位数收益率完全一致，平均收益仅相差0.05个百分点，二者在纯债领域的收益能力基本持平。信托固收产品多以短久期信用债为主，收益稳健性突出，与公募基金的长债配置形成互补，整体表现符合预期。
组合基金策略：5月权益市场行情收敛、资产波动加大，组合基金策略业绩表现一般。本月组合基金策略信托产品4706款，平均收益率为0.44%，中位数收益率为0.26%，环比分别下滑2.57和0.76个百分点。产品真实收益水平偏低，获得正收益的产品占比降至66.55%，超三成产品收益为负。同期同期公募FOF平均收益率1.09%，中位数0.57%，业绩表现显著优于同类信托产品。相较于公募FOF，组合基金信托的资产配置灵活性不足，难以快速适配5月市场风格切换，风险对冲能力较弱，整体收益性价比偏低。
其他策略（以多资产策略为主）：5月其他策略产品收益表现稳健，平均收益率为0.62%，中位数收益率为0.32%，获得正收益的产品占比为63.94%。该类策略以市场中性、量化对冲、CTA、宏观策略为主，核心定位为低波动绝对收益，与股债市场相关性较低。同期混合型公募基金平均收益率1.04%，中位数0.04%。对比来看，混合型公募平均收益率高于信托其他策略，但中位数收益率显著低于其他策略信托，且信托正收益产品数量占比更高。二者业绩差距核心源于策略定位差异，信托其他策略侧重稳健避险、弱化行情Beta收益，因此在5月结构性反弹行情中平均收益略低，但收益稳定性、盈利覆盖面更优，更符合绝对收益定位；而混合型公募权益仓位灵活，行情弹性更高，但波动也更大。
二、按投资策略的机构业绩排名
①股票策略
2026年5月合计有3063款股票策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-40.71%,66.41%]，首尾收益率差距极大，产品业绩分化现象十分突出。过半股票策略信托产品月度收益收负，整体盈利氛围偏弱。
从整体情况看，中融信托、中信信托、山东信托位列行业前三，在弱势权益行情中依旧实现正向收益，整体表现显著优于行业平均水平。其中，中信信托平均收益率与中位数收益率均处于高位，二者差距较小，产品整体收益均衡、业绩稳定性极强；中融信托、山东信托平均收益率大幅领先行业，但中位数收益率显著低于平均收益率，旗下产品业绩分层明显，头部产品收益亮眼，但尾部产品表现偏弱，整体分化特征显著。其余机构整体收益均为正，但多数机构收益水平偏低，仅小幅跑赢行业基准，在结构性行情中收益获取能力有限。
从自主管理情况看，中融信托自主管理产品表现断层领先，平均收益率高达11.96%，在所有机构中遥遥领先，充分彰显其扎实的自主权益投研实力，能够精准捕捉5月创业板成长主线行情。五矿信托、华鑫信托自主管理产品中位数收益率表现优异，产品整体收益质量较高。多数机构自主管理产品收益表现弱于公司整体产品表现，反映出股票策略信托仍较为依赖外部投顾赋能，机构自主投研能力分化明显。
②债券策略
2026年5月合计有11849款债券策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-23.11%,31.61%]，产品收益极值差距较大，但整体收益表现稳健。超八成产品收获正向收益，在5月债市结构性分化、可转债大幅回撤的行情下，债券策略信托整体风险控制能力较强，收益稳定性显著。
从整体情况看，前十的信托公司债券策略产品平均收益率与中位数收益率均为正值，无机构出现整体亏损，行业整体风控水平优异。粤财信托表现一骑绝尘，平均收益率达1.61%，大幅领跑全行业，在稳健固收行情中获取超额收益的能力突出；国民信托、紫金信托紧随其后，收益水平显著高于行业均值。其余机构收益水平相对接近，整体收益波动极小，中位数与平均收益率差值偏低，产品收益分布集中，业绩一致性高，充分体现了固收策略稳健避险的核心优势。
从自主管理情况看，头部机构自主管理产品表现与公司整体水平高度匹配，多数机构自主管理收益优于或持平整体产品表现。粤财信托、国民信托、紫金信托自主管理产品延续强势表现，收益水平稳居行业前列，资产配置与久期把控能力出色。云南信托、中航信托、中原信托等机构自主管理产品中位数收益率表现亮眼，产品收益质量更高，整体业绩韧性突出。
③组合基金策略
2026年5月共4706只组合基金策略产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-9.60%,27.00%]，收益极值差距较大，产品业绩分层明显。仅超六成产品实现正收益，在5月市场风格快速切换、资产波动加大的背景下，多元资产配置的收益优势消退，组合基金策略整体表现偏弱。
从整体情况看，东莞信托、万向信托、中融信托位列行业前三，整体收益表现大幅领先行业平均水平。其中，山东信托、中信信托平均收益率与中位数收益率同步走高且差值较小，产品收益均衡性好，风险控制与收益弹性平衡能力优异；东莞信托、万向信托、五矿信托平均收益率显著高于中位数收益率，旗下头部产品收益表现突出，但尾部产品收益乏力，整体业绩分化较为明显。
从自主管理情况看，所有入围机构自主管理产品平均收益率均为正值，无整体亏损情况，但绝大多数机构自主管理表现显著弱于公司整体产品表现。仅山东信托自主管理产品表现亮眼，收益水平稳居首位，自主资产配置能力突出。
④其他策略
2026年5月其他策略产品共有1406只产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-12.41%,25.19%]，首尾产品收益差距较大，业绩分化显著，整体盈利表现偏弱。该类策略以市场中性、量化对冲、CTA、宏观策略为主，5月市场风格切换较快，对冲策略难以捕捉超额收益，导致整体业绩表现平淡。
从整体情况看，平安信托、中粮信托表现断层领先，平均收益率分别达到6.88%、5.39%，大幅碾压行业平均水平，投研实力突出。其中，中原信托、五矿信托、山东信托平均收益率与中位数收益率匹配度高，产品收益稳定性强，业绩波动可控；而平安信托、中粮信托平均收益率远高于中位数收益率，头部产品收益爆发力极强，但多数产品收益表现平淡，整体业绩分层问题突出。
从自主管理情况看，机构分化格局极为明显。中原信托、交银信托、五矿信托自主管理产品表现优异，稳居行业前列，自主对冲策略、多资产配置能力成熟。多数机构整体产品表现远优于自主管理产品，信托公司在量化、CTA、宏观对冲等小众策略领域自主投研积累薄弱，自主管理体系尚未完善，难以独立适配复杂震荡的市场行情。
三、市场展望及建议
A 股市场后续大概率延续结构性分化格局，整体全面普涨概率较低，创业板等成长赛道仍具备阶段性机会，但行情波动会有所加大，大盘权重、多数中小盘品种震荡走势难改，市场整体向上空间有限，选股与赛道筛选难度提升。债券市场，资金面维持合理充裕，债市整体以低位窄幅震荡为主，难出现单边大涨或大跌行情。利率债、高等级信用债依旧是配置主力，短久期品种稳定性更强；可转债受权益市场联动影响波动加剧，高收益债需警惕信用风险，长端债券进一步上行空间收窄，不宜盲目追高。对于标品信托产品的投资建议，优先选择综合实力强劲、投研体系成熟的头部信托。固收类可重点关注粤财信托、国民信托等债券业务表现突出的机构；权益及组合类优先考虑中信信托、山东信托等整体收益均衡、自主管理能力较强的机构。
作者：用益金融信托研究院
来源：用益信托网
主要观点：
5月A股市场呈现结构性分化、债市震荡偏强，市场整体赚钱效应偏弱，标品信托各策略产品的业绩分化明显。股票策略信托受行情拖累表现相对疲软，组合基金、其他策略信托收益表现平淡，债券策略信托保持稳健运行，整体小幅跑输债市主要指数涨幅。
5月股票策略信托产品整体收益偏低、业绩分化突出，中融信托、中信信托、山东信托整体收益位居前列；债券策略信托整体表现稳健，粤财信托业绩断层领跑；组合基金策略信托中，东莞信托、万向信托、中融信托整体表现亮眼，山东信托自主管理产品实力突出；其他策略信托里，平安信托、中粮信托产品收益表现遥遥领先，部分机构自主管理产品出现亏损，小众策略投研能力有待提升。
一、标品信托产品的整体业绩表现
1、国内资本市场走势
5月A股市场整体走势出现结构性分化，大小盘风格显著分化。其中，创业板指延续强势，单月涨幅9.81%，成为市场核心收益主线；深证成指、中证200、中证100、中证800实现温和上涨；而上证指数、上证50两大核心大盘权重指数月度收跌，多数中小盘指数涨幅大幅收窄至0.5%以内，市场整体震荡分化，赚钱效应偏弱。
5月债市整体延续震荡偏强格局，纯债品种指数表现稳健，利率债、中高等级信用债持续收获正收益，但行情结构显著分化。其中，中证全债小幅微涨，短融、金融债表现相对突出，国债、企业债、中票涨幅温和；权益属性较强的可转债行情大幅走弱，成为唯一收跌的债市指数；高收益债热度降温，涨幅显著收窄，市场风险偏好回落，资金更偏好短久期、高等级稳健债种。资金面整体合理充裕，DR007维持低位运行，机构配置需求支撑纯债行情，但月末特别国债落地引发长端利率小幅波动，债市整体波动率有所提升。
2、各投资策略产品的业绩表现
5月，伴随股债市场风格切换、行情收敛，标品信托整体业绩呈现分化态势。本月纳入统计的21024款存续标品信托产品，整体平均收益率为0.40%，环比下滑1.78个百分点；中位数收益率0.24%，环比下滑0.23个百分点。获得正收益的产品占比为75.68%，超两成产品月度收益为负。5月A股结构性行情、债市分化走势，导致各类信托策略收益表现不一，权益策略收益弹性显著弱于同期公募基金，债券策略相对稳健。
股票策略：A股行情收敛、风格切换，股票策略信托业绩表现分化。本月股票策略信托产品共计3063款，平均收益率为1.17%，环比减少6.23个百分点；中位数收益率0.15%，环比减少7.87个百分点，产品收益中枢偏低。同时，实现正收益的产品占比仅56.06%，近半数产品出现亏损，业绩分化极度明显，头部产品最高收益达66.41%，尾部产品最大亏损超40%。同期股票型公募基金平均收益率1.40%，中位数收益率-1.04%。对比来看，股票型公募平均收益略高于股票策略信托，但公募中位数为负，超半数股票型公募产品收益为负，而股票策略信托中位数收益率为正，股票策略信托在弱市下的收益稳定性更优。股票策略信托风格相对保守，仓位控制更灵活，在结构性行情中回撤控制能力更强，而公募基金权益仓位更高，波动幅度更大。
债券策略：5月债市整体震荡偏弱、分化加剧，债券策略信托收益表现温和。本月债券策略信托共计11849款，平均收益率0.15%，中位数收益率0.23%，环比分别下滑0.22和0.08个百分点，是所有策略中表现最稳健的品类。产品实现正收益的数量占比85.76%，仅少数产品出现亏损。同期债券型公募基金平均收益率为0.20%、中位数收益率为0.23%。对比来看，债券策略信托与债券型公募收益表现高度接近，中位数收益率完全一致，平均收益仅相差0.05个百分点，二者在纯债领域的收益能力基本持平。信托固收产品多以短久期信用债为主，收益稳健性突出，与公募基金的长债配置形成互补，整体表现符合预期。
组合基金策略：5月权益市场行情收敛、资产波动加大，组合基金策略业绩表现一般。本月组合基金策略信托产品4706款，平均收益率为0.44%，中位数收益率为0.26%，环比分别下滑2.57和0.76个百分点。产品真实收益水平偏低，获得正收益的产品占比降至66.55%，超三成产品收益为负。同期同期公募FOF平均收益率1.09%，中位数0.57%，业绩表现显著优于同类信托产品。相较于公募FOF，组合基金信托的资产配置灵活性不足，难以快速适配5月市场风格切换，风险对冲能力较弱，整体收益性价比偏低。
其他策略（以多资产策略为主）：5月其他策略产品收益表现稳健，平均收益率为0.62%，中位数收益率为0.32%，获得正收益的产品占比为63.94%。该类策略以市场中性、量化对冲、CTA、宏观策略为主，核心定位为低波动绝对收益，与股债市场相关性较低。同期混合型公募基金平均收益率1.04%，中位数0.04%。对比来看，混合型公募平均收益率高于信托其他策略，但中位数收益率显著低于其他策略信托，且信托正收益产品数量占比更高。二者业绩差距核心源于策略定位差异，信托其他策略侧重稳健避险、弱化行情Beta收益，因此在5月结构性反弹行情中平均收益略低，但收益稳定性、盈利覆盖面更优，更符合绝对收益定位；而混合型公募权益仓位灵活，行情弹性更高，但波动也更大。
二、按投资策略的机构业绩排名
①股票策略
2026年5月合计有3063款股票策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-40.71%,66.41%]，首尾收益率差距极大，产品业绩分化现象十分突出。过半股票策略信托产品月度收益收负，整体盈利氛围偏弱。
从整体情况看，中融信托、中信信托、山东信托位列行业前三，在弱势权益行情中依旧实现正向收益，整体表现显著优于行业平均水平。其中，中信信托平均收益率与中位数收益率均处于高位，二者差距较小，产品整体收益均衡、业绩稳定性极强；中融信托、山东信托平均收益率大幅领先行业，但中位数收益率显著低于平均收益率，旗下产品业绩分层明显，头部产品收益亮眼，但尾部产品表现偏弱，整体分化特征显著。其余机构整体收益均为正，但多数机构收益水平偏低，仅小幅跑赢行业基准，在结构性行情中收益获取能力有限。
从自主管理情况看，中融信托自主管理产品表现断层领先，平均收益率高达11.96%，在所有机构中遥遥领先，充分彰显其扎实的自主权益投研实力，能够精准捕捉5月创业板成长主线行情。五矿信托、华鑫信托自主管理产品中位数收益率表现优异，产品整体收益质量较高。多数机构自主管理产品收益表现弱于公司整体产品表现，反映出股票策略信托仍较为依赖外部投顾赋能，机构自主投研能力分化明显。
②债券策略
2026年5月合计有11849款债券策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-23.11%,31.61%]，产品收益极值差距较大，但整体收益表现稳健。超八成产品收获正向收益，在5月债市结构性分化、可转债大幅回撤的行情下，债券策略信托整体风险控制能力较强，收益稳定性显著。
从整体情况看，前十的信托公司债券策略产品平均收益率与中位数收益率均为正值，无机构出现整体亏损，行业整体风控水平优异。粤财信托表现一骑绝尘，平均收益率达1.61%，大幅领跑全行业，在稳健固收行情中获取超额收益的能力突出；国民信托、紫金信托紧随其后，收益水平显著高于行业均值。其余机构收益水平相对接近，整体收益波动极小，中位数与平均收益率差值偏低，产品收益分布集中，业绩一致性高，充分体现了固收策略稳健避险的核心优势。
从自主管理情况看，头部机构自主管理产品表现与公司整体水平高度匹配，多数机构自主管理收益优于或持平整体产品表现。粤财信托、国民信托、紫金信托自主管理产品延续强势表现，收益水平稳居行业前列，资产配置与久期把控能力出色。云南信托、中航信托、中原信托等机构自主管理产品中位数收益率表现亮眼，产品收益质量更高，整体业绩韧性突出。
③组合基金策略
2026年5月共4706只组合基金策略产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-9.60%,27.00%]，收益极值差距较大，产品业绩分层明显。仅超六成产品实现正收益，在5月市场风格快速切换、资产波动加大的背景下，多元资产配置的收益优势消退，组合基金策略整体表现偏弱。
从整体情况看，东莞信托、万向信托、中融信托位列行业前三，整体收益表现大幅领先行业平均水平。其中，山东信托、中信信托平均收益率与中位数收益率同步走高且差值较小，产品收益均衡性好，风险控制与收益弹性平衡能力优异；东莞信托、万向信托、五矿信托平均收益率显著高于中位数收益率，旗下头部产品收益表现突出，但尾部产品收益乏力，整体业绩分化较为明显。
从自主管理情况看，所有入围机构自主管理产品平均收益率均为正值，无整体亏损情况，但绝大多数机构自主管理表现显著弱于公司整体产品表现。仅山东信托自主管理产品表现亮眼，收益水平稳居首位，自主资产配置能力突出。
④其他策略
2026年5月其他策略产品共有1406只产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-12.41%,25.19%]，首尾产品收益差距较大，业绩分化显著，整体盈利表现偏弱。该类策略以市场中性、量化对冲、CTA、宏观策略为主，5月市场风格切换较快，对冲策略难以捕捉超额收益，导致整体业绩表现平淡。
从整体情况看，平安信托、中粮信托表现断层领先，平均收益率分别达到6.88%、5.39%，大幅碾压行业平均水平，投研实力突出。其中，中原信托、五矿信托、山东信托平均收益率与中位数收益率匹配度高，产品收益稳定性强，业绩波动可控；而平安信托、中粮信托平均收益率远高于中位数收益率，头部产品收益爆发力极强，但多数产品收益表现平淡，整体业绩分层问题突出。
从自主管理情况看，机构分化格局极为明显。中原信托、交银信托、五矿信托自主管理产品表现优异，稳居行业前列，自主对冲策略、多资产配置能力成熟。多数机构整体产品表现远优于自主管理产品，信托公司在量化、CTA、宏观对冲等小众策略领域自主投研积累薄弱，自主管理体系尚未完善，难以独立适配复杂震荡的市场行情。
三、市场展望及建议
A 股市场后续大概率延续结构性分化格局，整体全面普涨概率较低，创业板等成长赛道仍具备阶段性机会，但行情波动会有所加大，大盘权重、多数中小盘品种震荡走势难改，市场整体向上空间有限，选股与赛道筛选难度提升。债券市场，资金面维持合理充裕，债市整体以低位窄幅震荡为主，难出现单边大涨或大跌行情。利率债、高等级信用债依旧是配置主力，短久期品种稳定性更强；可转债受权益市场联动影响波动加剧，高收益债需警惕信用风险，长端债券进一步上行空间收窄，不宜盲目追高。对于标品信托产品的投资建议，优先选择综合实力强劲、投研体系成熟的头部信托。固收类可重点关注粤财信托、国民信托等债券业务表现突出的机构；权益及组合类优先考虑中信信托、山东信托等整体收益均衡、自主管理能力较强的机构。
作者：用益金融信托研究院
来源：用益信托网