彭博社——上任仅三周，美联储主席凯文·沃什就已面临一场异常严峻的考验。

通胀正以三年来最快的速度重新抬头。美联储决策层内部的分歧日益加剧。投资者一直在抛售美国国债并加大押注，认为美联储将不得不在12月开始加息，这与唐纳德·特朗普总统要求降价的呼吁背道而驰。

对于本周美联储政策会议本身的结果，市场没有太多期待，人们普遍预计美联储将维持基准利率稳定在3.5%至3.75%的区间，以观察伊朗战争带来的能源价格冲击如何在经济中传导。

但沃什的首次新闻发布会——以及会后美联储的政策声明和预测——将被仔细审视，以寻找未来走向的线索。

如果有一个令人信服的信息表明美联储准备重新进入抗击通胀模式，那么华尔街可能会对沃什致力于维护该行政治独立性的承诺感到放心。如果他做得不够，将会让本已担心他可能因向白宫屈服而危及美联储信誉的市场感到紧张。

“这对他在各方面来说都是一个非常困难的处境，”安徒生研究所经济学家、美联储货币事务部前副主任詹姆斯·克劳斯表示。

对一位美联储新主席来说，这从来都不容易，像艾伦·格林斯潘或本·伯南克等人在上任后不久都曾面临重大挑战。

但对沃什而言，白宫的优先事项与经济走向之间的直接冲突尤为激烈。由于对沃什观点存在疑问，加之战争和人工智能投资热潮给原本出奇坚韧的经济火上浇油，更广泛的前景变得复杂，华尔街的紧张情绪因此加剧。

沃什在2006年至2011年担任美联储理事期间曾是一位坚定的鹰派人物，当时房地产市场崩盘导致美国陷入深度衰退。

但在随后的几年里，他转变为央行的一位激烈批评者，去年他曾指责美联储继续预测通胀将居高不下，称人工智能将通过提高生产率释放“重大的通缩力量”。沃什自上个月宣誓就职以来一直保持沉默——这对于一位试图找准方向的新主席来说并非不寻常——这使局面更加复杂。

“到目前为止，他已经很久没有谈论过货币政策了，”哥伦比亚线程针公司在纽约的投资组合经理埃德·阿尔-侯赛尼说。“所以我们都在从蛛丝马迹中解读沃什脑子里关于货币政策的想法。”

此外，自特朗普对伊朗开战推高油价以来，经济形势已迅速转变。随着企业看到成本上升，它们正以涨价的形式将成本转嫁给消费者，这进一步加剧了本已连续五年高于美联储2%目标的通胀。5月份，备受关注的通胀指标——消费者价格指数同比上涨4.2%，为2023年4月以来的最大涨幅。

这剧烈地改变了华尔街的预期。交易员纷纷平仓此前普遍存在的关于美联储今年将再次降息的押注，转而反向操作。两年期美国国债收益率已跳升至4%以上，高于美联储的政策利率，而30年期国债收益率上个月触及2007年以来的最高水平。两者都被视为华尔街发出的明确信息：利率需要上调。

美联储官员并未忽视这一点。根据4月份会议的纪要，在最近的4月会议上，许多政策制定者警告称，如果通胀持续高企，并且他们希望放弃降息倾向，那么他们可能不得不开始加息。有三名官员持反对意见，因为他们反对美联储声明中的措辞。

与此同时，沃什上任前，特朗普政府对央行发动了前所未有的攻击，包括试图罢免理事丽莎·库克，以及进行一项刑事调查——沃什的前任杰罗姆·鲍威尔称这是对不将货币政策屈从于总统意愿的报复。

当特朗普提拔沃什进入美联储理事会时，他曾表示尊重其独立性。但特朗普曾多次抨击鲍威尔，本月还表示，沃什若加息将是错误的，并称美联储应该反而降息。

“我希望我们看到的凯文·沃什是多年来一直秉持的那种持卡抗通胀派的凯文·沃什，因为通胀太高了，”杜克大学经济学教授、在美联储理事会工作数十年的艾伦·米德说，她曾为美联储官员提供建议。“他必须采取一些行动来证明他理解了数据发出的信号。”

有些人认为，对沃什可能为了安抚总统而挥霍美联储信誉的担忧被夸大了。

“确实没有理由期待他会直接说‘我们在降息，因为总统想要更低的利率’，”卡托研究所货币与金融替代方案中心的诺伯特·米歇尔说。“凯文知道事情不是那样运作的。”

尽管如此，沃什已承诺对美联储进行重大改组，包括与财政部更紧密地合作。他曾表示，美联储需要改变评估通胀和与公众沟通的方式，并主张缩减央行庞大的债券持有量——这一步骤有可能通过迫使市场吸收更多债券来推高长期利率。

然而，更直接的关注点将是沃什决定发出何种信号，表明他打算在未来几个月将央行引向何方。

“他的第一次会议永远是他的第一次会议，”纽约纽约梅隆银行首席投资官杰森·格拉内特说。“政策声明、会议纪要和新闻发布会——这次会议将有很多值得咀嚼的内容。”

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