【防非宣传月】东证港堂|第99集:香港市场“T+1改革”的时间规划(本集为“缩短结算周期”咨询文件解读的第4篇)
本集主要参考内容
本集内容主要对应香港交易所发布的2026年4月17日发布的《“缩短香港股票现货市场的结算周期”咨询文件》（以下简称“咨询文件”）第6章至第7章，即第104条至第141条内容。
需要阅读该咨询文件原文的读者，可通过香港交易所官网查阅：https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/News/Market-Consultations/2016-Present/April-2026-Accelerated-Settlement-for-the-Hong-Kong-Cash-Market/Consultation-Paper/cp202604_c.pdf。
缩短交收时间需要香港市场各参与者的配合
根据香港交易所官方网站的信息，香港股票市场从1992年起实施T+2结算周期，至今已有34年，市场各参与者早已形成了相当的“业务惯性”。香港交易所在咨询文件中坦言，T+1结算周期代表工作时间缩短，而交收流程的核心步骤不变，这就意味着市场参与者需要在更短时间内完成与目前大致相同的工作流程。交收程序同时涉及证券和款项的交付或交换，因此无论是证券层面还是资金层面，都要为“T+1改革”做好准备。
缩短结算周期到T+1，是香港市场整个业界的集体进程，这是因为交收活动既包括了香港交易所与市场参与者之间的互动，也包括了各市场参与者之间的互动。因此客观上说，这给整个业界的参与者提出了更高的工作要求。
香港交易所特别指出，由于时差的存在，一些位于海外的市场参与者，在T+1结算周期下实际上可能需要按照“T+0时间表”进行运作。从这一点也可以侧面印证出，为何绝大多数位于国际金融中心的证券市场（包括香港市场），“T+1”就已经是现有国际结算规则下的“极限操作”了。相比较而言，对于中国内地港股通投资者来说，由于中国内地与中国香港同样使用北京时间，时差问题就不存在了。
T+1结算周期改革与现行T+2结算周期对比图（来源：香港交易所）
下一步的时间规划
咨询文件的咨询期约一个月，从2026年4月17日发布之日开始，至2026年5月18日咨询结束。
咨询期结束后，香港交易所计划将逐步开展以下工作：
1.刊发咨询总结文件；
2.刊发规范指引文件；
3.与业界沟通协作；
4.市场测试及模拟；
5.业界准备；
6.取得监管机构批准；
7.香港市场正式实行T+1结算周期。
香港交易所建议于2027年第四季度实施T+1，但仍需视乎业界准备情况及监管机构批准情况为准。
See you next time and every time（下集再见，每集都见）。
（本期撰稿人：陈英杰，执业编号：S0340120090009）
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