导读：同一个”AIDC供配电市场”，有人说2030年全球500亿美元，有人说2000亿。这不是谁算错了，是大家用的尺子不一样。

这是这个系列的最后一篇。前六篇从一度电的旅程出发，走完了四层架构、拆解了横跨四层的SiC、讲了能源侧的SOFC。这一篇把所有线索收拢，回答两个总问题：这个市场到底有多大，以及面对前面出现的十几家公司，该用什么方法去研究。

一、市场有多大：先把尺子统一

谈AIDC供配电的市场规模，第一件事不是找一个数字，是搞清楚说话的人用的是哪把尺子。

为什么有人说500亿、有人说2000亿？因为口径不同，差别主要在三种：

第一种是含IT设备的口径。把GPU服务器这些IT设备也算进数据中心的总盘子，这时供配电占比看起来小，约30%。第二种是不含IT的口径，只算物理基础设施，供配电占比就跳到48%以上。第三种是非IT成本口径，可以到54%。同一个供配电市场，分母不同，算出来的占比和绝对规模自然差好几倍。看到打架的数字，先问一句”这是哪个口径”，矛盾往往就解开了。

统一了口径，再看具体组件的市场空间。以美国银行的每兆瓦价值量为锚，几个关键组件的TAM峰值大致是这样的：侧挂机架在2028年达到约113亿美元的峰值；SST按SemiAnalysis的估算，2030年全球约130亿美元；SSCB到CY28约55亿美元；HVDC整流器当前已有收益，规模相对小一些。

至于中国占比，可以以2025上半年加速服务器约160亿美元的规模为基准来测算，但具体比例会随中国AIDC的建设节奏浮动。

需要说明的是，上面这些组件的TAM来自不同机构、不同口径，是示意性的区间，不能简单加总成一个总市场规模。它们的价值在于让人看清楚哪个组件的空间大、什么时候见顶，而不是给出一个精确到个位数的总盘子。

市场规模看完了，落到具体的公司。

二、公司研究地图：十几家公司的位置

前六篇陆陆续续出现了十几家公司，分散在不同的篇章里。把它们汇总到一张图上，按四层架构、跨层资产、能源侧来组织，每家公司在哪一层、当期兑现了什么、该盯什么指标、有什么风险，一目了然。

这张图是整个系列的公司索引，可以收藏下来对照。这里强调它的用法，也是本系列从头到尾的原则：这张表列的是研究切入点，不是投资建议。 它给的是每家公司的位置、兑现度、研究抓手和风险点，目的是帮人建立一个研究的框架，知道该从哪里入手、该盯什么数据。它不包含任何评级、目标价或买卖倾向。怎么看待这些公司、是否参与，是每个人基于自己的研究和判断做的决定，这张表只提供研究的起点。

按层快速过一遍：

第一层园区入口，是阳光电源、四方股份、金盘科技，三家做SST或HVDC的路径各不相同——阳光从储能起家、四方是电力系统背景、金盘是变压器制造背景。它们的兑现度差异很大，金盘有当期已兑现的数据中心收入，四方还没有AIDC收入。

第二层备电配电，是泰永长征、中恒电气、科华数据。泰永走ATSE和固态整机的侧翼路线，中恒做HVDC系统，科华是传统UPS转型——一个在布局、一个有国内客户、一个在承压。

第三层机柜电源，是麦格米特、京泉华、江海股份。这是价值量最集中、也是和台达正面对标的一层。麦格米特做PSU、京泉华做高频变压器、江海做超级电容，各自的研究抓手清楚地写在图上。

第四层板载，是法拉电子、英诺赛科。法拉做薄膜电容看每瓦含量价值的爬升，英诺赛科做GaN晶圆看8英寸产能爬坡。

跨层和能源侧，是天岳先进和潍柴动力。天岳是横跨四层的SiC衬底龙头，潍柴是能源侧的SOFC路径。

还有一个必须提的参照——台达电子。它没有列在这张A股公司表里，因为它是全球市占率超过70%的绝对龙头，是一把尺子，不是可比标的。研究上面任何一家A股电源公司，都要拿台达来衡量它的天花板在哪、差距有多大。

公司位置清楚了，下一个问题是风险。

三、风险矩阵：哪些风险最该盯紧

研究AIDC供配电，有几类风险需要持续监控。把它们按”发生概率”和”影响程度”两个维度摆开，能看清哪些是真正要盯紧的。

最该盯紧的是右上角——发生概率不低、影响又大的那一类：

台达碾压效应。 台达全球七成的市占，对A股PSU厂商是一个真实的天花板压制。A股电源公司能在国内市场和细分领域拿到份额，但要在全球正面挑战台达，难度极大。这是研究这一层公司时绕不开的背景压力。

SST量产延期。 第二篇讲过，SST从样机发布到批量认证有6到18个月以上的链条，中性情景下要到2028到2029年才放量。如果挂网验证中出现问题，延期的概率不低，而这会直接影响相关公司的兑现节奏。

主题炒作消化。 SiC、GaN、SOFC这些板块在2025到2026年热度很高，部分标的的股价已经包含了较高的远期预期。当预期透支后，会有一个估值消化的过程。这是研究热门标的时要特别警惕的。

左上角是低概率但高影响的尾部风险，比如路线分叉加剧（英伟达单极和谷歌双极之争激化）、中国AIDC建设节奏与美国脱钩——发生概率没那么高，但一旦发生影响很大，需要保持关注。

右下角是高概率但影响相对可控的，比如GaN对SiC低压段的侵蚀、上游材料受制于人——这些是持续观察、不必过度紧张的。

把风险分了类，最后给一套研究的工具。

四、研究者工具箱：盯什么、什么时候盯

研究是一个持续的过程，不是一次性的判断。这里给两样工具：一个关键节点的时间表，告诉人什么时候该盯什么；一份每季度的核心指标清单，告诉人日常该追踪什么。

先看时间表。 2026年的关键节点是侧挂机架放量（PSU和SiC的主战场）、SOFC订单的落地交付、天岳8英寸良率和占比的爬升。2027年是SSCB市场启动、以及SST挂网验证结果出炉的关键窗口。2028年以后，要看SST能否进入批量认证放量，同时侧挂机架的TAM可能见顶回落。按这个时间轴去盯，能判断产业的兑现进度走到了哪一步。

再看每季度的核心指标清单。 整机和PSU环节，盯麦格米特的北美交付量和英伟达供应商关系进展。SST环节，盯四方、金盘、阳光的挂网验证和量产节点。SiC环节，盯天岳的8英寸良率数据和8英寸营收占比。超级电容环节，盯江海的隔膜国产化进度和活性炭价格。SOFC环节，盯Bloom订单向三环的传导、以及潍柴的示范进度。这些指标在公司季报和投资者互动里能找到线索。

最后一个提醒是数据口径。整个系列引用了野村、美国银行、瑞银、SemiAnalysis等多家机构的数据，它们的口径各不相同。引用任何一个数字时，都要注明来源和口径，避免把不同口径的数据混在一起比较或加总。

结语：一张图、一条主线

七篇走下来，如果只留一张图，是第一篇的四层架构图——它是理解整个AIDC供配电的坐标系。如果只留一条主线，是这个：功率密度的暴涨，逼出了800V架构；800V架构重新分配了四层的价值；而价值最终向上游的SiC器件集中。

围绕这条主线，能展开理解所有的环节：为什么侧挂机架现在最贵（功率密度逼出来的过渡产品），为什么SST是终局但还要等（架构简化的方向，但工程验证需要时间），为什么SiC是最大公约数（价值集中的终点），为什么SOFC是新变量（能源侧绕开电网瓶颈的尝试）。

这个系列的目的，不是给出哪只股票值得买的结论，而是把AIDC供配电这件事的来龙去脉讲清楚，建立一个能自己持续跟踪、自己判断的研究框架。市场的数字会变，公司的兑现会有快有慢，但理解产业的底层逻辑、知道该盯什么指标，是不会过时的。

把判断的材料和方法都摆出来，剩下的判断，交给每一个认真研究的人自己。

系列完

《AIDC供配电产业链深度研究》共七篇：

一、一度电的旅程（四层架构总图）

二、从变电站到800V母线（①②层）

三、机柜边的战争（③层）

四、最后一米（④层）

五、最大公约数（SiC专篇）

六、新电源（SOFC）

七、市场有多大（收束）

本文仅供研究参考，不构成投资建议。文中涉及的所有公司均为产业链研究案例，仅用于说明研究方法，不构成任何评级、目标价或买卖建议。

数据来源：BofA、SemiAnalysis、野村、瑞银等机构公开研究，各公司公开年报及投资者调研纪要，均为公开信息综合整理，具体数据以权威机构及公司公告最新口径为准。