中国股票市场大事纪实(28)
1999年是中国股票市场政策强力托底、5·19科技牛市爆发、《证券法》正式实施、网络科技股狂欢、庄股时代鼎盛、国企改革加速、创业板酝酿启动、市场完成熊牛剧烈切换的史诗级年份。
承接1998年震荡调整、洪水与亚洲金融危机冲击后的低迷格局，1999年宏观层面国家扩大内需、货币政策持续宽松，叠加美国纳斯达克互联网牛市全球传导，在政策强力救市的直接推动下，5·19行情横空出世，开启了以科技网络股为核心的超级反弹牛市；全年上证指数从1058点启动，最高冲高至1756点，创本轮周期新高。本年度标志性事件密集：《证券法》7月1日正式实施、5·19政策牛市、网络科技股全面狂欢、中科系崩盘案爆发、PT水仙退市雏形、券商增资扩股、B股改革推进、创业板开始规划。市场从1998年的重组题材炒作，全面转向科技成长、互联网概念、庄股控盘的全新模式，A股迎来第一轮科技股大行情，同时监管体系全面法治化，庄股风险集中暴露，为2000—2001年的长牛与后续系统性调整埋下伏笔。
一、年初：市场持续低迷，政策酝酿救市，证券法落地筹备，科技主线萌芽（1—3月）
1999年开局，A股延续1998年末弱势震荡格局，上证指数在1100点下方徘徊，市场交投清淡，信心低迷。宏观层面，亚洲金融危机余波未消，出口压力持续，内需不足，经济下行压力仍存；国内特大洪水灾后重建逐步收尾，传统家电、纺织等行业景气度持续下滑，蓝筹股整体疲软。政策层面，国家高度重视资本市场功能，将股市作为扩大内需、提振信心、服务国企改革的重要抓手，高层密集调研、酝酿强力救市政策；7月即将实施的《证券法》全面落地筹备，法治化监管框架即将成型；全球互联网科技浪潮兴起，美国纳斯达克指数持续大涨，国内科技、通信、软件类个股率先异动，5·19行情的主线已在悄然孕育。
（一）1月：市场低位震荡，蓝筹持续疲软，重组题材降温，科技概念初现。 1月，沪深两市在1100点下方窄幅震荡，上证指数最低下探1058点，接近前期政策底。1996—1997年牛市龙头四川长虹持续走弱，家电行业价格战愈演愈烈，业绩持续下滑，老牌价值蓝筹时代彻底落幕；1998年火爆的资产重组、ST壳资源炒作热度明显降温，德隆系、中科系等庄股高位震荡，资金开始寻找新的突破口。 全球互联网革命浪潮快速传导至国内，通信、软件、IT服务、网络设备类个股率先走强，东方明珠、清华同方、中信国安等科技标的逆势上涨，成为市场为数不多的热点。市场初步意识到，科技成长、互联网概念将成为新的投资主线，传统价值投资逻辑阶段性失效。 制度层面，证监会全面推进《证券法》实施前的配套制度建设，完善信息披露、发行承销、交易监管、中介机构管理规则；持续清理整顿券商，严禁挪用客户保证金，推动券商增资扩股、合规经营；严格规范ST、PT上市公司运作，防范退市风险，保护中小投资者。
（二）2月：高层密集调研股市，救市政策进入实质筹备，市场预期回暖。 2月，面对股市长期低迷、直接融资功能弱化、国企上市受阻的困境，国务院、证监会高层密集调研沪深证券交易所，听取市场意见，研判低迷根源，正式启动一揽子救市政策制定，从资金供给、交易规则、扩容节奏、税收优惠、机构入市等多维度出台组合拳。 核心救市方向逐步明确：允许券商融资融券、保险资金间接入市、降低交易成本、暂停扩容节奏、规范国有股减持、引导长期资金入场。政策预期持续升温，市场恐慌情绪逐步缓解，上证指数稳步回升至1100点上方。 资金层面，机构资金、券商自营资金开始提前布局科技板块，散户依旧观望；全国股民开户数稳定在1450万左右，增量不足，存量博弈特征显著。
（三）3月：扩容节奏严控，降息释放流动性，科技主线持续发酵，牛市信号显现 。3月，央行持续实施稳健宽松货币政策，下调存贷款利率，释放流动性，对冲经济下行压力；证监会严格控制新股发行节奏，减少大盘股上市供给，缓解市场扩容压力，稳定市场预期。 科技、通信、传媒板块持续走强，互联网、有线电视、软件服务成为最强主线，资金持续抱团成长赛道，市场风格彻底从传统蓝筹、传统重组，转向科技成长、新兴产业。清华同方、中信国安、上海贝岭等科技龙头持续上涨，为5·19行情积蓄充足的板块动能。 宏观层面，全国人大九届二次会议召开，明确提出发挥证券市场作用，推进国企改革、科技创新，将资本市场提升至国家战略层面，为政策救市提供顶层背书。A股政策牛的底层逻辑已经完全成型。