2026年预计千亿级的液冷市场到底是一潭死水还是在暗中蓄力？

我们必须承认几个客观事实。

液冷当前有增收不增利的情况，受上下游挤压，不具备议价权的话日子过得并不如MLCC等舒坦。同时当前并未进入AI数据中心建设高峰期，所以订单的可见度暂时较弱。 

但，正是因为这样，当前的关注点已经从方案到交付、测试验证环节。单纯的概念在这个阶段水分就比较多，更多的可关注订单的实际交付或者测试的进展以及是否有新的认证这几方面。

一、现状

1、最近3年液冷市场规模变化如下：

指标	数据（公开研报/机构口径）
2024年中国液冷服务器市场	约172–201亿元
2025年	约218–294亿元
2026年	约257–360亿元
2026年全球数据中心液冷市场	约1162亿元（国海证券）
2025–2026年行业CAGR	约50%–59%

国内液冷市场约占总体的1/4。海外机会和蛋糕更加可观。

2、渗透率变化

时间	AI数据中心液冷渗透率
2024	约14%
2025	约33%
2026E	约37%–47%

同时，我们注意到一些区域政策也在推，新建超大型数据中心PUE要求更低，部分区域对液冷渗透率有明确要求。

3、技术路线

冷板式液冷：占95%+，当前主流

浸没式液冷：高端/超节点场景

行业竞争重点，已从“有没有方案”转向全链条交付、CDU/冷板/管路/快接头/测试验证、工程化、良率、海外认证。

同时要说明的是冷板式和浸没式两个技术路线后续的切换和技术储备对于持续竞争力和预期有较明显的影响。

4、产业链划分

【系统/方案层】

【核心部件层】冷板、CDU、Manifold、液冷泵、管路、快接头

【一次侧/冷源】磁悬浮冷水机组、压缩机、屏蔽泵

【设备/结构件】液冷测试线、组装线、散热模组结构件

【整机/OEM】

5、液冷综合判断矩阵

基于以上判断矩阵可分为如下梯队：

第一梯队：液冷主业/核心增长极，业绩已开始兑现

第二梯队：液冷核心零部件，相关度高，规模小于第一梯队

第三梯队：有布局，但纯度/兑现度一般

第四梯队：概念/并购早期，当前液冷贡献很弱

二、产业链结构拆分

1、产业链价值

以英伟达 GB300 NVL72 单机柜为例，液冷核心件价值量大致是：

2、分类拆解

3、比较维度

1. 毅力能力：CDU / 快接头 > 高端冷板 > 液冷泵 > 一体化管路 > 普通冷板 > 结构件
2. 市场规模：冷板 > CDU > Manifold > 泵 > 管路
3. 竞争壁垒：CDU > 快接头 > 液冷泵 > 高端冷板 > 一体化管路 > 普通冷板/结构件
4. 国产替代空间：CDU > 高端冷板 > 液冷泵 > 快接头 > 管路

基于以上来看CDU、快接头从SWOT分析来看更胜一筹，冷板只能屈居第三更多的考量还是竞争激烈的原因（基于数据维度分析）。

我们要看到的是现在液冷并非概念，而是切实的增长和实际的业绩，至于它能走多远、走多高就交给未来。

说明：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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