红利策略在A股市场长期有效，但并不是每段时间都有效。

这句话不是我说的，出自理财大咖银行螺丝钉写的一本口袋书《红利指数基金投资指南》，以前的文章也专门提及过红利指数基金投资指南

今天为什么又翻出这本书，是因为昨天的文章有很多读者说，和我一起在坚持投资红利基金，很高兴看到这么多同频的基友

现摘抄一些书中的段落与大家共勉：

红利策略的长期有效性，根源在于其底层的选股逻辑与企业盈利是强相关的。股票的分红本质是公司盈利的一部分，随着企业生产力和生产效率的提升，长期盈利持续增长，股息分红作为盈利的派生收益也会同步上涨。

时间越长，分红在我们投资股票的收益中所占的比例就越大。

不过，红利策略在A股长期有效，并不代表每个时间段都有效。任何一个策略，都有自己的强势阶段、弱势阶段。

红利策略的阶段性失效，与A股市场的“风格轮动”特征密切相关。不同风格的品种，并不是同涨同跌，而是经常出现风格轮动。

所谓的成长、价值，描述的是企业的生命周期。

平均每隔三四年，A股的成长/价值风格会出现强势弱势切换。不过成长风格和价值风格，长期回报也是相似的。

红利类品种属于价值风格，遇到成长风格牛市的时候，就会跑输市场。在红利低迷期，主要体现为跑输大盘、跑输成长，倒不至于说大幅下跌，毕竟价值风格的波动相对小一些。

不过，也正是因为有些时间段会失效，反而为长期有效提供了基础。因为在每个失效的时间段，或长或短，总会有一些投资者坚持不下来。比如在2019—2021年，当时有类似红利风格的基金，因为大幅跑输市场，被投资者赎回超过90%。

理论上，使用一个策略的投资者越多，策略的效果会被减弱。当策略短期失效的时候，很多投资者会离它而去，从而保证这个策略不至于“人太多”。多数基金投资者，平均持有股票基金的时间长度只有几个月，甚至几周。不足以坚持到策略有效性的到来。

时至2025年，红利指数基金总规模在2000亿元上下，在A股几万亿元的股票基金市场中只占一小部分。这还是这几年红利指数基金规模大涨之后的情形。

所以，红利策略在A股长期是有效的，但真的长期坚持这类策略的投资者，只是市场的少数人。

一个策略不总是有效，是它长期有效的基础。

赞同文中的观点，可以买一本纸质书，勤翻阅，温故而知新。

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