黄金（贵金属）市场

监管机构

人民银行金融市场司职责：拟订金融市场改革、开放和发展规划。监督管理银行间债券市场、货币市场、外汇市场、票据市场、黄金市场及上述市场有关的衍生品。拟订公司信用类债券市场及其衍生品市场基本规则。承担重要金融基础设施建设规划并统筹实施监管的具体工作。金融市场司内设综合处、金融基础设施监管处、债券市场管理处、货币与票据市场管理处、黄金与外汇市场处、衍生品与资产证券化处。

证监会

债券监管司职能：拟订交易所债券市场发展规划、政策制度。监管公司（企业）债券、资产支持证券在交易所市场发行上市等，开展风险防控。监管公司（企业）债券发行人和中介机构债券业务活动。监管基础设施领域不动产投资信托基金。

期货监管司职能：拟订期货市场及期货经营机构开展的衍生品业务相关监管制度，依法办理相关审批、核准、注册、备案申请。监管期货市场及期货经营机构开展的衍生品业务相关活动和期货服务机构。监测监控并防范处置期货市场风险。

市场监管一司职能：统筹多层次资本市场建设和证券市场金融基础设施监管，承担证券市场交易、结算、登记、托管及股票期权业务监管和风险管理工作，牵头对境内外资本市场开展运行监测分析和风险防范应对，承担指导证券期货市场统计及境内证券交易所指数编制相关工作。

市场监管二司（清理整顿各类交易场所办公室）职能：拟订并组织实施私募投资基金、区域性股权市场监管制度，承担私募投资基金的监督检查工作，承担打击非法证券期货基金金融活动和清理整顿各类交易场所有关工作。

证券基金机构监管司职能：拟订证券基金经营机构、证券投资咨询机构、基金托管机构、基金服务机构、合格境外投资者监管制度，依法对上述机构及其业务实施准入管理，对其业务活动和人员从业行为实施监督管理，开展风险监测和个案风险处置。

上市公司监管司职能：拟订上海证券交易所、深圳证券交易所上市公司监管规则。承担监督和指导交易所对相关上市公司及有关主体的信息披露、公司治理等监管工作。承担并购重组注册工作。开展上海证券交易所、深圳证券交易所上市公司风险处置等工作。

一、黄金市场

（一）主要市场

中国的黄金市场已发展成为多层次、多元化的体系，主要由以下三个核心部分构成：

1. 上海黄金交易所（SGE）https://www.sge.com.cn/

这是中国‌唯一合法‌的国家级黄金现货交易平台，由中国人民银行批准设立，是全球最大的黄金现货交易所之一。‌‌交易方式‌：采用集中竞价、撮合成交的会员制模式，交易品种包括黄金、白银、铂金等贵金属的‌现货实盘合约‌和‌延期交收合约‌（如Au(T+D)）。

‌特点‌：市场流动性高、监管严格、交易透明，是实体企业进行套期保值和投资者参与实物黄金交易的主要渠道。‌‌市场结构‌：已形成涵盖主板和国际板的“竞价、定价、询价、金币、租借和ETF”六大交易板块，功能完备。‌

上海黄金交易所是经国务院批准，由中国人民银行组建，专门从事黄金等贵金属交易的金融市场，于2002年10月正式运行。上海黄金交易所的成立实现了中国黄金生产、消费、流通体制的市场化，是中国黄金市场开放的重要标志。

在中国人民银行的领导下，上海黄金交易所顺应中国经济崛起和金融改革开放大势，坚持服务实体经济和防控金融风险的原则，抢抓机遇，克难奋进，推动中国黄金市场实现了从无到有、从小到大、从弱到强的跨越式发展，已逐步成为中国黄金市场的枢纽以及全球重要的黄金、白银、铂金交易中心。目前，中国已逐步形成了以上金所集中统一的一级市场为核心，竞争有序的二级市场为主体，多元的衍生品市场为支撑的多层次、全功能的黄金市场体系，涵盖竞价、定价、询价、金币、租借、黄金ETF等市场板块。

2014年9月上海黄金交易所启动国际板，成为中国黄金市场对外开放的重要窗口；2016年4月发布全球首个以人民币计价的黄金基准价格——“上海金”，提升了我国黄金市场的定价影响力；2018年9月正式挂牌中国熊猫金币，打通了我国黄金市场与金币市场的产品通道；2019年10月正式挂牌“上海银”集中定价合约，为全市场提供白银基准价格。上海黄金交易所近年来还响应国家“一带一路”倡议，搭建“黄金之路”，积极落实与相关省份和沿线国家、地区黄金市场的全方位对接以及战略合作，中国黄金市场的竞争力及影响力日益增强。

截至2023年底，上海黄金交易所会员总数291家。其中，普通会员共计146家，包括金融类会员29家，综合类会员117家；特别会员共计145家，包括国际会员103家，外资境内金融机构9家，国内中小商业银行、证券公司等机构33家。

上海黄金交易所实行“集中、净额、分级”的清算原则，目前主板业务共有指定保证金存管银行18家，国际板业务共有指定保证金存管银行10家。上海黄金交易所实物交割便捷，在全国37个城市地区使用指定仓库，满足了国内包括生产、加工、批发、进出口贸易及金融等各类黄金产业链企业的出入库需求。

未来，上海黄金交易所将继续在中国人民银行的正确领导下，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届三中全会精神，认真落实中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，坚持稳中求进、以进促稳的工作总基调，准确把握金融基础设施功能定位，坚持“市场化、法治化、国际化”发展方向，扎实推进全面从严治党，深入实施业务发展规划，防范化解各类风险，全力保障市场稳定运行，着力提升服务实体经济质效，走好中国特色黄金市场发展之路。

2.上海期货交易所（SHFE）https://www.shfe.com.cn/

提供黄金的‌期货‌和‌期权‌交易，是金融衍生品市场的重要组成部分。‌

‌交易方式‌：投资者通过买卖标准化的黄金期货合约（如AU主力合约），约定在未来特定日期以特定价格交割黄金。

‌特点‌：具有‌高杠杆‌特性，能放大收益也伴随高风险，主要服务于风险承受能力较强的投资者，用于投机或套期保值。‌

‌地位‌：上海期货交易所的黄金期货合约是全球交易量第二大的黄金衍生品合约，仅次于美国COMEX。‌

上海期货交易所（以下简称上期所）成立于1999年，是受中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）集中统一监管的期货交易所。上期所依照《中华人民共和国期货和衍生品法》《期货交易管理条例》及《期货交易所管理办法》等法律法规，为期货交易提供场所和设施，组织和监督期货交易，维护市场公平、有序和透明，实行自律管理。上期所会员大会是上期所的权力机构，由全体会员组成；理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责。上海国际能源交易中心股份有限公司（以下简称上期能源）、上海期货信息技术有限公司、上海期货与衍生品研究院有限责任公司和上海上期商务服务有限公司是上期所的下属子公司。 

上期所以党的二十大精神为指引，在证监会党委的领导下，立足服务实体经济和国家战略、维护国家经济金融安全，履行市场一线监管职责，服务引导实体产业运用期货工具定价交易、管理风险、配置资源，助力构建现代化产业体系，保障产业链供应链安全稳定。目前，上期所（含上期能源）已上市铜、铝、锌、铅、锡、镍、国际铜、氧化铝、黄金、白银、螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢、原油、燃料油、低硫燃料油、石油沥青、天然橡胶、20号胶、合成橡胶、纸浆、集运指数（欧线）、铸造铝合金、胶版印刷纸等25个期货品种；铜、天然橡胶、黄金、铝、锌、原油、螺纹钢、白银、合成橡胶、铅、镍、锡、氧化铝、铸造铝合金、胶版印刷纸、石油沥青、燃料油、纸浆等18个期权品种，涵盖金属、能源、化工、服务等领域。其中，原油、低硫燃料油、20号胶、国际铜、集运指数（欧线）等5个期货品种和原油期权直接对境外投资者开放，32个期货和期权品种对合格境外投资者开放。上期综合业务平台已推出买方挂牌、卖方挂牌、定向挂牌、仓单线上质押融资等功能，交易品种基本覆盖上期所期货品种序列，提供满足实体企业个性化需求的一站式服务。上期所建立了完备有序、规范有效的交易运行、自律管理和风险控制规则制度，配备了可支撑市场安全高效稳健运行的交易系统、信息发布系统和基础通信设施，持续推出上期“强源助企”“产融服务基地”“企业深耕计划”等品牌项目打造精细化、创新型市场服务，逐步构建起功能发挥完善、运行安全高效、监管透明规范、参与结构合理、平台双向开放的市场体系，成为服务实体经济高质量发展，服务构建新发展格局的重要金融基础设施。 

近年来，上期所稳步推进品种和工具创新，市场韧性和抗风险能力增强，产业客户参与度持续提升，服务实体功能进一步凸显，“上海价格”影响力不断扩大。据世界期货业协会（FIA）统计，上期所场内商品衍生品成交规模多年来位居世界前列。 

未来，上期所将继续坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党的二十大精神和党中央、国务院决策部署，在证监会党委的坚强领导下，努力践行“稳健、进取、诚信、专业”的核心价值观，持续打造高质量产品体系、高能级服务平台、高效率机制创新、高水平对外开放、高赋能信息技术系统、高标准绿色理念、高效能自律监管七大战略，努力提高服务实体经济的能力和水平，持续提升重要大宗商品的价格影响力，坚定不移走好中国特色金融发展之路。

3.商业银行场外交易市场（OTC）

商业银行是连接个人投资者与黄金市场的重要桥梁，提供多种‌非交易所‌的黄金投资产品。‌

‌主要产品‌：

‌纸黄金‌：账户买卖，不涉及实物交割，交易便捷，风险较低，适合普通投资者。

‌实物黄金‌：如金条、金币，可通过银行网点或线上渠道购买，兼具投资与收藏价值。

‌黄金ETF‌：部分银行代销或发行追踪黄金价格的ETF基金，可在证券账户中像股票一样买卖。

‌特点‌：服务渠道广泛、操作简便，是大众投资者参与黄金市场最普遍的方式。‌

综上，中国黄金市场形成了以‌上海黄金交易所‌为核心现货平台、‌上海期货交易所‌为衍生品引擎、‌商业银行‌为零售服务网络的“三位一体”格局，满足了从实物收藏、稳健投资到高杠杆投机等不同层次的需求。‌

一、黄金现货市场（严格遵循中国人民银行、上海黄金交易所官方监管口径，合规可落地，与银行间市场体系完全对应）

一、黄金现货市场类型

（一）国内合规黄金现货市场（核心）

1. 上海黄金交易所场内集中竞价市场

定位：中国唯一经国务院批准、央行监管的国家级黄金现货场内交易市场，是国内黄金现货定价核心、全球最大的场内黄金现货交易所。

板块划分：主板市场（境内投资者）、国际板市场（境外投资者+ 境内合格投资者）、定价市场（上海金基准价）。

参与主体：金融机构、产金用金企业、合格个人投资者。

2. 银行间黄金询价交易市场

定位：机构间大宗黄金OTC 交易市场，由上海黄金交易所（SGE）与中国外汇交易中心（CFETS）联合运营，是银行间市场的重要组成部分。

核心特征：满足金融机构间大额、个性化黄金交易需求，采用做市商制度，与外汇交易体系打通。

参与主体：银行间黄金询价市场做市商、银行、券商、基金等合格机构投资者。

3. 商业银行柜台黄金现货市场

定位：面向零售端的黄金现货OTC 市场，以上金所现货价格为基准，由商业银行提供交易、交割全流程服务。

核心特征：低门槛、便捷化，覆盖个人投资者与中小微企业，是场内市场的零售延伸。

参与主体：个人投资者、中小机构投资者。

（二）国际黄金现货市场（补充）

伦敦黄金现货市场（LBMA）：全球最大的场外黄金现货市场，全球黄金定价核心，以伦敦金现货、远期、掉期为主，做市商制度，无集中交易场所。

纽约黄金现货市场：以COMEX 黄金现货合约为主，与期货市场联动，全球流动性最强的场内现货市场之一。

香港金银业贸易场：亚太地区核心黄金现货市场，支持港元/ 人民币计价黄金现货交易。

二、交易场所与监管主体

市场类型、核心交易场所、监管主体、运营主体

场内集中竞价市场：上海黄金交易所（SGE，总部上海）；中国人民银行；上海黄金交易所

银行间黄金询价市场：全国银行间债券市场；中国人民银行、国家外汇管理局；CFETS+SGE 联合运营

商业银行柜台市场：商业银行营业网点/ 线上银行；中国人民银行、国家金融监督管理总局；持牌商业银行

国际现货市场：伦敦金银市场协会（LBMA）、COMEX 等；对应国家/ 地区金融监管机构；LBMA、CME 集团等

三、交易系统

1. 上海黄金交易所核心交易系统

（1）竞价交易系统

定位：场内集中撮合交易的核心系统，覆盖全部现货实盘、现货延期合约。

核心功能：支持连续竞价、集合竞价、T+0 交易、实时风控、实物交割申报。

接入方式：会员单位交易终端、个人投资者通过合作银行/ 券商客户端接入。

（2）定价交易系统

定位：“上海金” 人民币黄金基准价的专属交易系统，每日两场集中定价。

核心功能：支持定价成员报价、集中撮合、量价匹配，生成全球唯一的人民币黄金基准价。

（3）询价交易系统

定位：机构间大宗询价交易专属系统，覆盖黄金即期、远期、掉期、租借、期权业务。

核心功能：支持双边询价、做市商报价、RFQ 请求报价、协议成交、直通式处理（STP）。

2. CFETS 银行间黄金交易系统

系统载体：CFETS FX2017 新一代外汇交易平台（与银行间外汇市场共用同一套终端入口）。

入口路径：iTrader 统一交易终端 → 黄金询价业务模块，与外汇交易模块单点登录切换。

核心联动：交易在CFETS 系统达成，清算交割通过上海黄金交易所完成，实现交易与结算的合规闭环。

配套功能：内嵌iDeal 即时通讯、授信管理、做市商接口、API 程序化交易。

3. 商业银行柜台交易系统

定位：零售端黄金现货交易系统，与上金所系统实时联动。

核心功能：支持账户黄金、实物黄金、积存金等产品的交易、申购、赎回、提金申请。

接入方式：商业银行手机银行、网上银行、线下柜台。

四、主流交易方式

1. 集中竞价撮合交易（场内主流）

核心规则：价格优先、时间优先，系统自动匹配买卖订单，连续竞价+ 集合竞价结合。

适用产品：现货实盘合约、现货延期交收合约。

核心特征：T+0 交易、价格透明、成交效率高，支持个人与机构投资者。

2. 询价交易（银行间大宗主流）

核心规则：交易双方一对一协商交易要素（价格、数量、交割方式、期限），达成一致后线上确认成交。

适用产品：黄金即期、远期、掉期、期权、租借业务。

核心特征：支持大额交易、个性化条款设计，采用做市商制度，是机构间主流交易方式。

3. 集中定价交易

核心规则：每日固定时段（上午10:15、下午 14:15），定价成员集中报价，系统匹配形成 “上海金” 基准价，所有成交均按基准价结算。

适用产品：上海金集中定价合约。

核心特征：形成人民币黄金官方基准价，用于产业链定价、衍生品挂钩、跨境交易结算。

4. 做市商双边报价交易

核心规则：做市商持续向市场提供双边买卖报价，投资者可直接点击报价成交，无需额外询价。

适用场景：银行间询价市场、场内流动性较差的合约、柜台零售市场。

核心特征：提升市场流动性、缩小买卖价差，保障大额交易的价格稳定性。

5. 协议交易

核心规则：交易双方线下协商交易要素，线上提交协议成交申请，经交易所确认后完成过户结算。

适用场景：大宗协议转让、个性化结构交易、质押过户等特殊业务。

6. 租借交易

核心规则：黄金持有方将黄金出借给借入方，借入方按约定支付租借利息，到期归还等额黄金。

适用主体：产金用金企业、商业银行，用于流动性管理、套期保值、头寸调节。

五、全部产品类型与明细列表（国内合规市场）

（一）上海黄金交易所场内现货产品（核心）

1. 现货实盘合约（全额交易，可实物交割）

产品代码产品全称交易单位核心交易规则交割规则

Au99.99：成色 99.99% 黄金现货实盘；10 克 / 手；全额交易，T+0，日盘 + 夜盘；标准1 千克金锭，最小提货量 1 千克

Au99.95：成色 99.95% 黄金现货实盘：1 千克 / 手全额交易，T+0，日盘 + 夜盘；标准3 千克金锭，最小提货量 3 千克

Au100g：100 克金条现货实盘；100 克 / 手全额交易，T+0，日盘 + 夜盘；100 克标准金条，最小提货量 100 克

Au50g：50 克金条现货实盘；50 克 / 手；全额交易，T+0，日盘 + 夜盘；50 克标准金条，最小提货量 50 克

iAu99.99：国际板 99.99% 黄金现货实盘；10 克 / 手；全额交易，T+0，境外投资者可参与；标准1 千克金锭，保税交割

iAu100g：国际板 100 克金条现货实盘；100 克 / 手；全额交易，T+0，境外投资者可参与；100 克标准金条，保税交割

PGC30g：熊猫金币 30 克现货实盘；30 克 / 手；全额交易，T+0，日盘 + 夜盘；30 克普制熊猫金币，最小提货量 1 枚

2. 现货延期交收合约（保证金交易，递延交割）

产品代码、产品全称、交易单位、保证金比例、核心交易规则、交割规则

Au(T+D)：黄金延期交收合约；1 千克 / 手；最低6%T+0 双向交易，日盘 + 夜盘，可交割可平仓；每日申报交割，递延补偿机制，实物交割

mAu(T+D)：迷你黄金延期交收合约；100 克 / 手；最低6%规则同Au (T+D)，低门槛适配个人投资者；同Au (T+D)，最小交割单位 100 克

Au(T+N1)：单月延期交收合约；1 千克 / 手；最低6%；递延费每两个月集中支付一次（单月月末）；集中交割，无每日递延费

Au(T+N2)：双月延期交收合约；1 千克 / 手；最低6%；递延费每两个月集中支付一次（双月月末）；集中交割，无每日递延费

3. 集中定价合约

产品代码、产品全称、交易单位、交易时间、核心规则

SHAU：上海金集中定价合约；1 千克 / 手；日盘两场：10:15、14:15；集中报价、撮合成交，所有成交按当日基准价结算，可实物交割

4. 银行间询价市场专属产品

黄金即期询价：以人民币/ 美元计价的黄金现货即期交易，T+0/T+1/T+2 交割，大额定制化成交。

黄金远期询价：约定未来某一日期按约定价格交割黄金，期限1 个月至 5 年，用于套期保值。

黄金掉期询价：即期买入+ 远期卖出（或反向）的组合交易，用于调节黄金头寸、管理流动性。

黄金期权询价：以黄金为标的的欧式/ 美式期权，包括看涨期权、看跌期权、组合策略，用于风险管理。

黄金租借：黄金出借与借入业务，期限隔夜至1 年，支持固定 / 浮动租借利率。

（二）商业银行柜台黄金现货产品

账户黄金（纸黄金）

记账式黄金交易，全额交易，无杠杆，不涉及实物交割，支持人民币/ 美元双币种计价，跟踪上金所 / 国际金价，T+0 交易。

实物黄金销售与回购

商业银行自有品牌金条、金币，支持线下柜台/ 线上申购，可提金、可回购，以上金所现货价格为基准定价。

黄金积存/ 定投

小额定期定额买入黄金，支持按克/ 按金额定投，累计份额可赎回现金、提取实物黄金，低门槛适配普通投资者。

黄金质押融资

以持有的实物黄金、账户黄金为质押，获取短期流动资金，适配个人与中小微企业。

（三）国际黄金现货市场核心产品

伦敦金现货（LBMA 黄金）：全球主流现货产品，成色99.5% 以上，标准合约 100 盎司 / 手，美元计价，做市商制度，24 小时交易，可实物交割。

COMEX 黄金现货：纽约商品交易所上市的黄金现货合约，标准合约100 盎司 / 手，美元计价，与期货市场联动，场内撮合交易。

港金现货：香港金银业贸易场上市的港元计价黄金现货，标准合约100 两 / 手，支持实物交割。

合规风险提示

境内唯一合法的黄金现货场内交易场所为上海黄金交易所，唯一合法的零售黄金现货业务为持牌商业银行开展的柜台业务，任何未经央行、金融监管总局批准的外盘黄金现货、境内地方交易所黄金现货交易，均属于非法金融活动。

现货延期交收合约（T+D）采用保证金交易，具备杠杆属性，存在价格波动风险，投资者需匹配自身风险承受能力。

二、黄金期货市场（严格遵循监管官方口径，先聚焦境内合规市场，再补充国际主流市场，全维度覆盖要求内容）

一、黄金期货市场类型

（一）境内合规黄金期货市场（唯一合法）

1. 场内集中竞价黄金期货市场

核心定位：中国大陆唯一经国务院批准、受证监会监管的标准化黄金期货市场，是国内黄金期货定价核心，服务于实体企业套期保值、投资者风险管理与资产配置。

市场属性：场内标准化衍生品市场，所有合约、交易规则均由交易所统一制定，全程受监管闭环管控。

参与主体：个人投资者、机构投资者（银行、基金、券商、信托、期货公司资管等）、产金用金实体企业。

2. 配套黄金期权市场

以上海期货交易所黄金期货合约为标的的场内期权市场，是黄金期货的配套风险管理工具，与黄金期货共用同一交易场所与系统。

（二）国际主流黄金期货市场

1. 北美市场（全球定价核心）

COMEX 黄金期货市场：隶属于芝加哥商品交易所集团（CME Group），是全球规模最大、流动性最强的黄金期货市场，其黄金期货合约是全球黄金期货价格的核心定价基准，与伦敦现货黄金（LBMA）共同构成全球黄金价格体系。

2. 欧洲市场

ICE 欧洲期货交易所：上市欧元计价黄金期货合约，服务欧洲市场投资者，与 COMEX 形成跨市场联动。

伦敦金属交易所（LME）：上市黄金期货合约，以实物交割为核心，服务欧洲产业链客户。

3. 亚太市场

香港交易所（HKEX）黄金期货市场：上市美元/ 人民币双币种计价黄金期货，是连接境内外黄金市场的核心枢纽。

东京商品交易所（TOCOM）：日本核心黄金期货市场，以日元计价，服务亚太时区投资者。

新加坡交易所（SGX）：上市美元计价黄金期货，聚焦东南亚市场与跨境套保需求。

二、交易场所与监管机构

（一）境内市场

交易场所、监管机构、核心定位

上海期货交易所（SHFE）：中国证券监督管理委员会（证监会）及各地派出机构；境内唯一合法黄金期货交易场所，负责合约设计、交易组织、交割管理、市场自律监管

中国期货市场监控中心：中国证监会；负责投资者资金安全监控、交易数据统一存管、穿仓风险防控，是期货市场资金安全的核心保障

（二）国际主流市场

交易场所、监管机构、核心定位

纽约商品交易所（COMEX，CME 集团旗下）：美国商品期货交易委员会（CFTC）；全球黄金期货定价中心，全球流动性最强的黄金期货交易市场

香港交易所（HKEX）：香港证券及期货事务监察委员会（SFC；亚太核心黄金期货市场，双币种计价，跨境交易枢纽

东京商品交易所（TOCOM）：日本金融厅（FSA）；日本及东亚地区核心黄金期货交易场所

ICE 欧洲期货交易所：英国金融行为监管局（FCA）；欧洲核心黄金期货交易市场

三、核心交易系统

（一）境内市场核心交易系统

1. 上期技术综合交易平台（CTP 系统）

开发主体：上海期货交易所全资子公司上海期货信息技术有限公司，是国内期货行业的官方标准交易系统，也是黄金期货交易的核心系统。

核心架构：由交易系统、风控系统、结算系统三大模块构成，采用全内存架构、双机热备，订单处理能力达10 万笔 / 秒，支持毫秒级行情推送与订单响应。

接入方式：

个人投资者：通过期货公司官方APP、PC 客户端接入 CTP 系统

机构投资者：通过CTP 开放 API 接口实现程序化交易、量化策略直连

兼容FIX 协议，支持国际化机构接入

核心功能：支持连续竞价、集合竞价、套利指令、套保申报、大宗交易、期转现申报全业务场景。

2. 配套辅助系统

看穿式监管系统：证监会强制要求，实现投资者交易指令全链路可追溯，防范非法交易与市场操纵。

交割管理系统：负责黄金期货实物交割的仓单注册、过户、提货申请全流程管理。

套保额度管理系统：支持实体企业套期保值额度的申请、审批、使用与监控。

（二）国际主流市场交易系统

CME Globex 电子交易系统：CME 集团官方核心交易系统，支持 COMEX 黄金期货 23 小时连续电子交易，是全球黄金期货最核心的交易系统，覆盖全球 150 多个国家和地区的投资者CME Group。

HKATS 电子交易系统：香港交易所官方交易系统，支持双币种黄金期货的撮合交易、套利指令与大宗交易。

TOCOM Globex 系统：东京商品交易所与CME 合作的电子交易系统，支持日元计价黄金期货的连续交易。

四、主流交易方式

（一）境内市场主流交易方式

集中竞价撮合交易（最主流）

核心规则：价格优先、时间优先，系统自动匹配买卖订单，分为连续竞价（日盘/ 夜盘交易时段）与集合竞价（开盘前 / 收盘前）两种模式。

核心特点：T+0 双向交易，可做多做空，价格透明，成交效率高。

做市商双边报价交易

由上期所认定的黄金期货做市商，持续向市场提供双边买卖报价，投资者可直接点击报价成交，提升冷门合约的流动性。

期货转现货交易（期转现）

持有方向相反、同一月份合约的买卖双方，协商一致后，通过交易所将期货持仓平仓，同时按约定价格完成对应黄金现货的交割，适配产金用金企业的个性化套保与实物交割需求。

套期保值与套利交易

套期保值：实体企业通过期货合约对冲现货黄金价格波动风险，可申请专项套保持仓额度，不受投机持仓限额限制。

套利交易：支持跨期套利、期现套利等策略，系统支持一键式套利组合指令下单。

大宗协议交易

单笔大额交易，买卖双方线下协商成交价格与数量，通过交易所大宗交易系统申报成交，不影响盘中连续竞价价格。

程序化交易

机构投资者通过CTP API 接口，实现量化策略的自动下单、风险监控，适配高频交易、套利交易等场景。

（二）国际市场主流交易方式

核心以CME Globex 电子盘连续竞价交易为主，辅以做市商报价、大宗交易、跨市场套利交易、TAS（按结算价交易）等模式CME Group。

传统公开喊价交易已基本退出市场，仅保留少量特殊场景的人工交易。

五、全部产品类型与明细列表

（一）境内市场：上海期货交易所黄金期货产品

1. 标准黄金期货合约（核心主力品种）

合约要素、详细参数

交易代码：AU

交易品种：黄金

交易单位：1000 克 / 手

报价单位：元（人民币）/ 克

最小变动价位：0.02 元 / 克（每手合约最小波动 20 元）

涨跌停板幅度：上一交易日结算价±3%（极端行情交易所可临时调整）

最低交易保证金合约价值的4%（期货公司通常上浮至 8%-15%）

合约月份：最近3 个连续月份的合约，以及最近 13 个月以内的双月合约上海期货交易所

交易时间：日盘：周一至周五9:00-10:15、10:30-11:30、13:30-15:00；夜盘：周一至周五21:00 – 次日 2:30（覆盖国际核心交易时段）

最后交易日：合约月份的15 日（遇国家法定节假日顺延）

交割日期：最后交易日后连续5 个工作日

交割品级：金含量不小于99.95% 的国产金锭，及 LBMA 认定的合格精炼厂生产的标准金锭

交割单位：3000 克（交割需以 3000 克的整数倍申报）

交割方式：实物交割（交易所指定交割金库）

上市交易所：上海期货交易所

2. 配套黄金期权合约

标的：上期所黄金期货合约

交易代码：看涨期权AU – 合约月份 – C – 行权价格；看跌期权 AU – 合约月份 – P – 行权价格

行权方式：美式期权，买方可在到期日前任一交易日提交行权申请

合约类型：欧式期权补充合约

核心功能：为黄金期货提供非线性风险管理工具，适配波动率交易、套保策略优化需求。

（二）国际市场主流黄金期货产品明细

1. COMEX 黄金期货系列（全球主力品种）

产品名称、交易代码、合约规模、报价单位、最小波动、交割方式、核心定位

标准黄金期货：GC；100 金衡盎司 / 手；美元美分/ 金衡盎司；0.10 美元 / 盎司（10 美元 / 合约）；实物交割；全球主力合约，黄金期货定价核心CME Group

迷你黄金期货：YG；50 金衡盎司 / 手；美元美分/ 金衡盎司；0.10 美元 / 盎司（5 美元 / 合约）；实物交割；降低中小投资者门槛CME Group

微型黄金期货：MGC；10 金衡盎司 / 手；美元美分/ 金衡盎司；0.10 美元 / 盎司（1 美元 / 合约）；现金结算低门槛零售投资者适配CME Group

2. 香港交易所（HKEX）黄金期货

产品名称、交易代码、合约规模、计价货币、核心特点

人民币黄金期货：RGC；1000 克 / 手；人民币；与上期所沪金联动，适配境内投资者跨境套保

美元黄金期货：GDU；100 金衡盎司 / 手；美元；与COMEX 黄金联动，覆盖亚太时区交易需求

3. 东京商品交易所（TOCOM）黄金期货

交易代码：AU

合约规模：1 千克 / 手

计价货币：日元

交割方式：实物交割

核心定位：日本及东亚市场核心日元计价黄金期货品种。

合规与风险提示

境内唯一合法的黄金期货交易场所为上海期货交易所，任何未经中国证监会批准的境外黄金期货代理、境内地方交易所黄金期货交易，均属于非法金融活动，投资者资金安全不受法律保护财新网。

黄金期货采用保证金杠杆交易，存在价格大幅波动风险，投资者需匹配自身风险承受能力，理性参与。

三、黄金期权市场（严格遵循中国人民银行、证监会、交易所官方监管口径，先聚焦境内合规市场，再补充国际主流市场，全维度覆盖要求内容）

一、市场类型

（一）境内合规黄金期权市场（唯一合法可参与）

1. 场内标准化黄金期权市场

核心定位：经国务院批准、受法定监管机构监管的场内集中交易市场，合约规则完全标准化，全程受监管闭环管控，是国内黄金期权市场的核心主体。

细分板块：

上海期货交易所（SHFE）黄金期货期权市场：以黄金期货合约为标的的场内标准化商品期权，是国内流动性最高、个人与机构均可参与的黄金期权市场。

上海黄金交易所（SGE）黄金现货期权市场：以黄金现货实盘合约为标的的场内期权，分为竞价期权与询价期权，以机构投资者为主，是黄金现货市场的配套风险管理工具。

2. 场外 OTC 黄金期权市场

核心定位：机构间/ 零售端个性化、非标准化黄金期权交易市场，交易要素可定制，受监管机构严格规范，仅允许持牌金融机构开展。

细分板块：

银行间黄金期权市场：CFETS 与 SGE 联合运营的机构间大宗场外期权市场，是银行、产金用金企业大额套保的核心场所。

商业银行柜台黄金期权市场：持牌商业银行面向零售与中小机构客户开展的场外期权业务，是场内市场的零售延伸。

（二）国际主流黄金期权市场

1. 北美市场（全球定价核心）

COMEX 黄金期权市场：隶属于芝加哥商品交易所集团（CME Group），是全球规模最大、流动性最强的黄金期权市场，其合约价格是全球黄金期权的核心定价基准，与伦敦现货黄金、COMEX 黄金期货共同构成全球黄金定价体系。

2. 亚太市场

香港交易所（HKEX）黄金期权市场：上市美元/ 人民币双币种计价黄金期权，是连接境内外黄金市场的核心枢纽。

东京商品交易所（TOCOM）黄金期权市场：日本核心黄金期权市场，以日元计价，服务东亚时区投资者。

新加坡交易所（SGX）黄金期权市场：聚焦东南亚市场与跨境套保需求，上市美元计价黄金期权。

3. 欧洲市场

ICE 欧洲期货交易所黄金期权市场：上市欧元计价黄金期权，服务欧洲市场投资者。

伦敦LBMA 场外黄金期权市场：全球最大的场外黄金期权市场，以做市商制度为核心，服务全球大型金融机构与央行。

二、交易场所与监管机构

（一）境内市场

市场类型、核心交易场所、监管机构、核心定位

黄金期货期权市场：上海期货交易所（SHFE）；中国证券监督管理委员会（证监会）及各地派出机构；境内唯一黄金期货期权交易场所，个人与机构均可参与

黄金现货期权市场：上海黄金交易所（SGE）；中国人民银行；境内唯一黄金现货期权交易场所，以机构投资者为主

银行间黄金期权市场：全国银行间债券市场；中国人民银行、国家外汇管理局；机构间大宗场外期权交易市场

柜台黄金期权市场：持牌商业银行营业网点/ 线上银行；中国人民银行、国家金融监督管理总局；零售端场外期权交易市场

统一资金监控：中国期货市场监控中心（期货期权）；中国证监会；期货期权投资者资金安全全链路监控

（二）国际主流市场

交易场所、监管机构、核心定位

纽约商品交易所（COMEX，CME 集团旗下）：美国商品期货交易委员会（CFTC）全球黄金期权定价中心，流动性最强

香港交易所（HKEX）：香港证券及期货事务监察委员会（SFC）亚太核心双币种黄金期权市场，跨境交易枢纽

东京商品交易所（TOCOM）：日本金融厅（FSA）东亚日元计价黄金期权核心市场

ICE 欧洲期货交易所：英国金融行为监管局（FCA）欧洲核心黄金期权交易市场

三、核心交易系统

（一）境内市场核心交易系统

1. 上期所黄金期货期权交易系统

核心系统：上期技术综合交易平台（CTP 系统）

开发主体：上期所全资子公司上海期货信息技术有限公司，是国内期货行业官方标准交易系统。

核心架构：全内存交易架构，双机热备，订单处理能力达10 万笔 / 秒，支持毫秒级行情推送与订单响应。

接入方式：个人投资者通过期货公司APP/PC 客户端接入；机构投资者通过 CTP API 接口实现程序化交易直连，兼容 FIX 协议。

核心功能：支持连续竞价、集合竞价、套利指令、套保申报、行权申请、大宗交易全业务场景。

2. 上金所黄金现货期权交易系统

竞价期权系统：上金所场内集中竞价交易系统，支持标准化现货期权的撮合交易、实时风控、行权交割。

询价期权系统：上金所机构间询价交易系统，支持一对一询价、协议成交、交易登记全流程，与银行间市场打通。

3. 银行间黄金期权交易系统

系统载体：CFETS FX2017 新一代外汇交易平台

入口路径：iTrader 统一交易终端 → 黄金询价业务模块，与外汇交易模块单点登录切换。

核心联动：交易在CFETS 系统达成，清算交割通过 SGE 完成，实现合规闭环。

配套功能：内嵌iDeal 即时通讯、授信管理、做市商接口、API 程序化交易。

4. 商业银行柜台交易系统

定位：零售端黄金期权交易系统，与上金所/ 银行间市场实时联动，支持期权申购、平仓、行权申请。

接入方式：商业银行手机银行、网上银行、线下柜台。

（二）国际主流市场交易系统

CME Globex 电子交易系统：CME 集团官方核心系统，支持 COMEX 黄金期权 23 小时连续电子交易，覆盖全球 150 多个国家和地区，是全球黄金期权最核心的交易系统。

HKATS 电子交易系统：香港交易所官方交易系统，支持双币种黄金期权的撮合交易、套利指令与大宗交易。

TOCOM Globex 系统：东京商品交易所与CME 合作的电子交易系统，支持日元计价黄金期权的连续交易。

四、主流交易方式

（一）场内市场主流交易方式

集中竞价撮合交易（最主流）

核心规则：价格优先、时间优先，系统自动匹配买卖订单，分为连续竞价（日盘/ 夜盘交易时段）与集合竞价（开盘前）两种模式。

适用场景：上期所黄金期货期权、上金所竞价期权。

做市商双边报价交易

由交易所认定的做市商持续向市场提供双边买卖报价，投资者可直接点击报价成交，提升冷门合约的流动性。

适用场景：全市场场内期权，是远月合约的核心交易方式。

行权与履约交易

期权买方在合约有效期内（美式）或到期日（欧式）提交行权申请，交易所按照规则完成配对，买方获得对应标的合约头寸，卖方履行履约义务。

套利与组合策略交易

支持跨期套利、波动率套利、牛市价差、熊市价差、跨式/ 宽跨式等组合策略，系统支持一键式组合指令下单。

大宗协议交易

单笔大额交易，买卖双方线下协商成交价格与数量，通过交易所大宗交易系统申报成交，不影响盘中连续竞价价格。

（二）场外市场主流交易方式

双边询价交易（最主流）

交易双方通过合规渠道一对一协商交易要素（标的、期限、行权价格、权利金、结算方式），达成一致后线上登记成交，全程可追溯、可审计。

请求报价（RFQ）交易

投资者可同时向多家做市商发送标准化的报价请求，接收多方报价后择优选择成交，提升定价公允性。

做市商报价交易

银行间市场做市商持续向市场提供双边报价，投资者可直接点击报价成交，无需额外询价。

组合与奇异期权交易

支持亚式期权、障碍期权、二元期权等个性化奇异期权，以及期权+ 远期 / 掉期的组合策略，适配企业个性化套保需求。

五、全部产品类型与明细列表

（一）境内市场：上海期货交易所黄金期权（核心主力品种）

标准黄金期货期权合约、完整参数

合约要素、官方标准参数

交易代码：看涨期权：AU – 合约月份 – C – 行权价格

看跌期权：AU – 合约月份 – P – 行权价格

示例：AU2406C400，代表标的为 2024 年 6 月到期黄金期货、行权价 400 元 / 克的看涨期权

合约标的物上海期货交易所黄金期货合约（1000 克 / 手）

交易单位：1 手黄金期货合约

报价单位：元（人民币）/ 克

最小变动价位：0.02 元 / 克（每手合约最小波动 20 元）

涨跌停板幅度：与黄金期货合约涨跌停板幅度一致（±3%，极端行情可调整）

合约月份：与上市标的黄金期货合约一致（最近3 个连续月份，以及最近 13 个月以内的双月合约）

交易时间：日盘：周一至周五9:00-10:15、10:30-11:30、13:30-15:00；夜盘：周一至周五21:00 – 次日 2:30

行权方式：美式期权：买方可在到期日及之前任一交易日的交易时间提交行权申请

最后交易日/ 到期日：标的期货合约交割月前第一月的倒数第五个交易日，交易所可根据法定节假日调整上海期货交易所

行权价格覆盖范围：覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动2 倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围

交割方式：行权后自动转化为对应黄金期货合约头寸

上市交易所：上海期货交易所

（二）境内市场：上海黄金交易所黄金现货期权

1. 竞价期权合约

合约代码、标的合约、交易单位、期权类型、行权方式、结算方式

OAu99.99：Au99.99现货实盘合约；100 克 / 手；看涨期权、看跌期权；欧式/ 美式；实物交割/ 现金结算

OAu99.95：Au99.95 现货实盘合约；1 千克 / 手；看涨期权、看跌期权；欧式/ 美式；实物交割/ 现金结算；上海黄金交易所

2. 询价期权合约

合约代码、标的合约、交易单位、期权类型、行权方式、参与主体、核心特点

OAu99.99：PAu99.99；即期合约；100 克 / 手起；看涨/ 看跌期权；欧式为主；仅限机构投资者；个性化定制，大额交易，双边询价上海黄金交易所

OAu99.95：PAu99.95；即期合约；1 千克 / 手起；看涨/ 看跌期权；欧式为主；仅限机构投资者；适配产业链企业套保需求

（三）境内市场：场外黄金期权产品

1. 银行间黄金期权

标的：上海金基准价、Au99.99 现货合约、黄金远期合约

类型：欧式期权、美式期权、亚式期权、障碍期权、远期期权组合

期限：隔夜至5 年，可定制

结算方式：现金结算、实物交割

参与主体：银行间黄金询价市场做市商、商业银行、产金用金企业、券商、基金等合格机构

2. 商业银行柜台黄金期权

普通欧式/ 美式黄金期权：面向个人投资者，以Au99.99 现货价格为标的，期限 1 个月至 1 年，支持现金交割，低门槛适配零售投资者。

黄金结构性存款：内嵌黄金期权的结构性存款产品，本金保障+ 浮动收益，收益与黄金价格走势挂钩，是零售端最主流的黄金期权类产品。

黄金期权套保产品：面向中小微企业，以黄金现货为标的的个性化期权，用于对冲黄金价格波动风险，支持定制化期限与行权价格。

（四）国际市场主流黄金期权产品明细

1. COMEX 黄金期权系列（全球主力品种）

产品名称、交易代码、标的合约、合约规模、行权方式、核心特点

标准黄金期权：OG；COMEX；标准黄金期货（GC，100 盎司）；1 张 GC 期货合约；美式期权；全球主力合约，流动性最强，全球定价基准CME Group

迷你黄金期权：OYG；COMEX 迷你黄金期货（YG，50 盎司）；1 张 YG 期货合约；美式期权；降低中小投资者门槛

微型黄金期权：MGC；OCOMEX；微型黄金期货（MGC，10 盎司）；1 张 MGC 期货合约；欧式期权；低门槛零售适配，现金结算

2. 香港交易所黄金期权

产品名称、交易代码、合约规模、计价货币、行权方式、核心特点

人民币黄金期权：RGO；1 千克 / 手；人民币；欧式；与上期所沪金联动，适配境内投资者跨境套保

美元黄金期权：GDO；100 盎司 / 手；美元；欧式；与COMEX 黄金联动，覆盖亚太时区交易需求

合规与风险提示

境内唯一合法的黄金期权场内交易场所为上海期货交易所、上海黄金交易所，唯一合法的零售黄金期权业务为持牌商业银行开展的柜台业务。任何未经证监会、央行、金融监管总局批准的境外黄金期权代理、境内地方交易所黄金期权交易、非持牌机构开展的场外黄金期权业务，均属于非法金融活动，投资者资金安全不受法律保护。

黄金期权属于高风险金融衍生品，期权买方最大亏损为全部权利金，期权卖方面临无限亏损风险，保证金交易具备杠杆属性，投资者需匹配自身风险承受能力，理性参与。

五、黄金衍生品市场（严格遵循中国人民银行、证监会、交易所官方监管口径，先聚焦境内合规市场，再补充国际主流市场，全维度覆盖要求内容）

黄金衍生品是以黄金为基础标的资产，合约价值随黄金现货价格波动而变动的金融衍生工具，核心功能是套期保值、价格发现、风险管理与资产配置。全球黄金衍生品市场分为场内标准化市场与场外OTC 市场两大核心体系，境内市场严格遵循监管要求，仅允许持牌金融机构运营的合规品种与场所。

一、黄金衍生品市场类型

（一）按交易场所与标准化程度划分（全球通用核心框架）

1. 场内标准化黄金衍生品市场

定义：在经监管批准的交易所内上市交易，合约条款（标的、规模、期限、交割规则）完全标准化，集中撮合交易，中央对手方清算，风险闭环管控。

境内合规市场：上海期货交易所（SHFE）黄金期货 / 期权市场、上海黄金交易所（SGE）场内衍生品市场（现货延期、竞价期权）、沪深证券交易所黄金 ETF 及期权市场。

国际主流市场：COMEX（CME 集团）黄金期货 / 期权市场、香港交易所（HKEX）黄金衍生品市场、东京商品交易所（TOCOM）黄金期货 / 期权市场、ICE 欧洲期货交易所黄金衍生品市场。

2. 场外 OTC 黄金衍生品市场

定义：交易双方一对一协商确定合约条款，非标准化、个性化定制，通过双边授信完成交易，适配大额、个性化套保需求。

境内合规市场：

银行间黄金OTC 市场：CFETS 与 SGE 联合运营的机构间大宗交易市场

商业银行柜台OTC 市场：持牌商业银行面向零售/ 中小机构开展的合规场外衍生品业务

国际主流市场：伦敦金银市场协会（LBMA）全球 OTC 市场、全球大型银行间黄金 OTC 市场。

（二）按产品合约类型与功能划分

远期类衍生品：黄金远期合约

期货类衍生品：黄金期货合约、黄金现货延期交收合约

期权类衍生品：黄金场内期权、黄金场外期权（含奇异期权）

掉期/ 互换类衍生品：黄金掉期、黄金利率互换、黄金总收益互换

结构性衍生品：黄金结构性存款、黄金结构性票据

其他衍生品：黄金租借/ 借贷、黄金 ETF 及相关衍生品

（三）按参与主体与市场定位划分

机构间批发市场：银行间市场、交易所大宗市场，服务银行、产金用金企业、资管机构等大额交易需求

零售市场：交易所零售端、商业银行柜台市场，服务个人投资者与中小微企业

二、交易场所与监管机构

（一）境内合规市场

市场类型、核心交易场所、监管机构、核心定位

场内期货/ 期权市场：上海期货交易所（SHFE）；中国证券监督管理委员会（证监会）；境内唯一合法黄金期货/ 期权交易场所，个人与机构均可参与中国证券监督管理委员会

场内现货衍生品/ 期权市场：上海黄金交易所（SGE）；中国人民银行；境内唯一合法黄金现货衍生品交易场所，覆盖机构与合格个人投资者

黄金ETF 及期权市场：上海证券交易所、深圳证券交易所；中国证券监督管理委员会（证监会）；境内黄金ETF 及期权的唯一合法交易场所

银行间OTC 衍生品市场：全国银行间债券市场（CFETS+SGE 联合运营）；中国人民银行、国家外汇管理局；机构间大宗黄金OTC 衍生品交易市场，仅限合格机构参与国家金融监督管理总局

零售柜台OTC 衍生品市场：持牌商业银行营业网点/ 线上银行中国人民银行、国家金融监督管理总局零售端合规黄金衍生品交易市场，面向个人与中小机构中国政府网

统一资金监控：中国期货市场监控中心（期货类衍生品）中国证券监督管理委员会（证监会）期货类衍生品投资者资金安全全链路监控，防范穿仓风险

（二）国际主流市场

交易场所、监管机构、核心定位

纽约商品交易所（COMEX，CME 集团旗下）：美国商品期货交易委员会（CFTC）；全球最大黄金衍生品市场，全球黄金定价核心，流动性最强

伦敦金银市场协会（LBMA）：英国金融行为监管局（FCA）；全球最大场外黄金OTC 市场，全球现货与远期定价核心

香港交易所（HKEX）：香港证券及期货事务监察委员会（SFC）；亚太核心黄金衍生品市场，双币种计价，连接境内外市场的枢纽

东京商品交易所（TOCOM）：日本金融厅（FSA）；东亚地区核心日元计价黄金衍生品市场

ICE 欧洲期货交易所：英国金融行为监管局（FCA）；欧洲核心欧元计价黄金衍生品市场

三、核心交易系统

（一）境内核心交易系统

1. 上期技术综合交易平台（CTP 系统）

运营主体：上期所全资子公司上海期货信息技术有限公司，国内期货行业官方标准交易系统

适用产品：上期所黄金期货、黄金期权

核心架构：全内存交易架构，双机热备，毫秒级订单响应，订单处理能力达10 万笔 / 秒

接入方式：个人投资者通过期货公司APP/PC 客户端接入；机构投资者通过 CTP API/FIX 协议实现程序化交易直连

核心功能：支持连续竞价、集合竞价、套利指令、套保申报、行权申请、大宗交易、实时风控全业务场景中国证券监督管理委员会

2. 上海黄金交易所交易系统

运营主体：上海黄金交易所

适用产品：黄金现货延期合约、竞价期权、询价期权、黄金远期/ 掉期、租借业务

子模块：竞价交易系统、询价交易系统、定价交易系统

接入方式：会员单位交易终端、个人投资者通过合作银行客户端接入；机构投资者通过API 直连

核心功能：集中撮合、双边询价、实物交割申报、租借业务登记、实时风控

3. CFETS FX2017 新一代外汇交易平台

运营主体：中国外汇交易中心（CFETS）

适用产品：银行间黄金远期、掉期、期权、租借等OTC 衍生品

入口路径：iTrader 统一交易终端 → 黄金询价业务模块，与外汇交易模块单点登录切换

核心联动：交易在CFETS 系统达成，清算交割通过 SGE 完成，实现合规闭环

配套功能：内嵌iDeal 即时通讯、授信管理、做市商接口、API 程序化交易

4. 沪深交易所证券交易系统

运营主体：上海证券交易所、深圳证券交易所

适用产品：黄金ETF、黄金 ETF 期权

接入方式：个人/ 机构投资者通过证券公司 APP/PC 客户端接入

核心功能：集中竞价撮合、申赎申报、行权申请、实时行情与风控

5. 商业银行柜台交易系统

运营主体：持牌商业银行

适用产品：柜台黄金期权、结构性存款、黄金远期、黄金租借等零售OTC 产品

接入方式：手机银行、网上银行、线下营业网点

核心功能：产品申购、平仓、行权申请、实时行情、风险监控

（二）国际主流交易系统

CME Globex 电子交易系统：CME 集团官方核心系统，支持 COMEX 黄金期货、期权全系列 23 小时连续电子交易，覆盖全球 150 多个国家和地区，是全球黄金衍生品最核心的交易系统。

HKATS 电子交易系统：香港交易所官方交易系统，支持双币种黄金期货、期权的撮合交易、套利指令与大宗交易，覆盖亚太核心交易时段。

LBMA 认可电子平台：包括LMEprecious、Tradeweb 等，服务 LBMA 黄金远期、掉期、期权等 OTC 产品，做市商报价驱动，是全球银行间机构核心交易渠道。

四、主流交易方式

（一）场内市场主流交易方式

集中竞价撮合交易（最主流）

核心规则：价格优先、时间优先，系统自动匹配买卖订单，分为连续竞价（日盘/ 夜盘交易时段）与集合竞价（开盘前）两种模式。

适用产品：黄金期货、期权、现货延期合约、黄金ETF。

核心特点：T+0 双向交易，价格透明，成交效率高。

做市商双边报价交易

由交易所认定的做市商持续向市场提供双边买卖报价，投资者可直接点击报价成交，提升冷门合约的流动性。

适用场景：远月合约、流动性较差的期权合约、黄金ETF 申赎。

行权与履约交易

期权买方在合约有效期内（美式）或到期日（欧式）提交行权申请，交易所按照规则完成配对，买方获得对应标的合约头寸，卖方履行履约义务。

适用产品：黄金期货期权、现货期权、ETF 期权。

期货转现货交易（期转现）

持有方向相反、同一月份合约的买卖双方，协商一致后通过交易所将期货持仓平仓，同时按约定价格完成对应黄金现货的交割，适配产金用金企业的个性化套保与实物交割需求。

大宗协议交易

单笔大额交易，买卖双方线下协商成交价格与数量，通过交易所大宗交易系统申报成交，不影响盘中连续竞价价格。

套利与组合策略交易

支持跨期套利、期现套利、波动率套利、牛市/ 熊市价差、跨式 / 宽跨式等组合策略，系统支持一键式组合指令下单。

（二）场外市场主流交易方式

双边询价交易（最主流）

交易双方通过合规渠道一对一协商合约全部要素，达成一致后线上登记成交，全程可追溯、可审计，适配个性化定制需求。

请求报价（RFQ）交易

投资者可同时向多家做市商发送标准化的报价请求，接收多方报价后择优选择成交，提升定价公允性。

做市商报价交易

银行间市场做市商持续向市场提供双边报价，投资者可直接点击报价成交，无需额外询价，提升交易效率。

个性化定制交易

根据企业套保需求，定制合约期限、行权价格、结算方式、触发条款等，适配企业个性化风险管理需求，适用于奇异期权、远期组合、掉期互换等产品。

五、全部产品类型与明细列表

（一）场内标准化黄金衍生品

1. 黄金期货合约

境内合规主力产品（上海期货交易所）

合约要素、官方标准参数

交易代码：AU

交易品种：黄金

交易单位：1000 克 / 手

报价单位：元（人民币）/ 克

最小变动价位：0.02 元 / 克（每手合约最小波动 20 元）

涨跌停板幅度：上一交易日结算价±3%（极端行情交易所可临时调整）

最低交易保证金：合约价值的4%（期货公司通常上浮至 8%-15%）

合约月份：最近3 个连续月份的合约，以及最近 13 个月以内的双月合约

交易时间：日盘：周一至周五9:00-10:15、10:30-11:30、13:30-15:00；夜盘：周一至周五21:00 – 次日 2:30

最后交易日：合约月份的15 日（遇国家法定节假日顺延）

交割品级：金含量不小于99.95% 的国产金锭，及 LBMA 认定的合格精炼厂生产的标准金锭

交割方式：实物交割（交易所指定交割金库）

国际主流黄金期货产品

产品名称交易场所交易代码合约规模计价货币交割方式核心特点

标准黄金期货：COMEXGC100 金衡盎司 / 手美元/ 盎司实物交割全球主力合约，黄金定价核心，23 小时交易

迷你黄金期货：COMEXYG50 金衡盎司 / 手美元/ 盎司实物交割降低中小投资者门槛

微型黄金期货：COMEXMGC10 金衡盎司 / 手美元/ 盎司现金结算低门槛零售适配

人民币黄金期货：HKEXRGC1000 克 / 手人民币实物交割与沪金联动，跨境套保适配

美元黄金期货：HKEXGDU100 盎司 / 手美元实物交割与COMEX 联动，覆盖亚太时区

2. 黄金现货延期交收合约（上金所场内保证金衍生品）

产品代码产品全称交易单位最低保证金比例核心交易规则交割规则

Au(T+D)、黄金延期交收合约：1 千克 / 手6%；T+0 双向交易，日盘 + 夜盘，可多空操作；每日申报交割，递延补偿机制，实物交割

mAu(T+D)、迷你黄金延期交收合约：100 克 / 手6%；规则同Au (T+D)，低门槛适配个人投资者；最小交割单位100 克

Au(T+N1)、单月延期交收合约：1 千克 / 手6%；递延费每两个月集中支付一次（单月月末）；集中交割，无每日递延费

Au(T+N2)、双月延期交收合约：1 千克 / 手6%；递延费每两个月集中支付一次（双月月末）；集中交割，无每日递延费

3. 黄金场内期权合约

境内合规产品

产品名称、交易场所、标的合约、行权方式、交割方式、参与主体

黄金期货期权：上期所；AU 黄金期货合约；欧式行权后转化为对应期货头寸个人、机构投资者

黄金现货竞价期权：上金所；Au99.99/Au99.95 现货合约；欧式/ 美式；实物交割/ 现金结算；机构、合格个人投资者

黄金ETF 期权：上交所/ 深交所；黄金ETF 基金份额；欧式；现金交割/ 实物交割；个人、机构投资者

国际主流产品

产品名称、交易场、所标的合约、行权方式、核心特点

标准黄金期权：COMEX；GC 黄金期货合约；美式；全球流动性最强的黄金期权，定价基准

微型黄金期权：COMEX；MGC 微型黄金期货；欧式；低门槛零售适配

人民币黄金期权：HKEX；RGC 人民币黄金期货；欧式；跨境套保适配，人民币计价

4. 黄金 ETF 产品

产品名称交易场所、跟踪标的交易规则核心特点

华安黄金ETF：上交所；上金所Au99.99 现货合约；场内T+0 交易，1 手对应 1 克黄金；国内规模最大、流动性最强的黄金ETF

博时黄金ETF：深交所；上金所Au99.99 现货合约；场内T+0 交易；紧密跟踪国内黄金现货价格

易方达黄金ETF：深交所；上金所Au99.99 现货合约；场内T+0 交易；低费率、高跟踪精度

国泰黄金ETF：上交所；上金所Au99.99 现货合约；场内T+0 交易；支持实物黄金申赎

（二）场外OTC 黄金衍生品

1. 黄金远期合约

境内合规产品

银行间黄金远期合约

标的：上海金基准价、Au99.99 现货合约

交易场所：全国银行间债券市场（CFETS+SGE）

期限：隔夜至5 年，可定制

交割方式：实物交割、现金结算

参与主体：银行间市场合格机构投资者

商业银行柜台黄金远期合约

标的：Au99.99 现货价格、上海金基准价

期限：1 个月至 2 年，可定制

交割方式：现金结算为主

参与主体：个人投资者、中小微企业

国际主流产品

LBMA 黄金远期合约：全球最主流的黄金远期产品，标的为伦敦金现货价格，期限隔夜至10 年可定制，做市商制度，是全球银行调节黄金头寸的核心工具。

2. 黄金掉期 / 互换合约

境内合规产品

黄金即期对远期掉期

交易结构：即期买入/ 卖出黄金，同时远期卖出 / 买入等额黄金，锁定价格差

标的：Au99.99 现货合约、上海金基准价

期限：隔夜至2 年，可定制

核心功能：调节黄金头寸、管理流动性、对冲价格波动风险国家金融监督管理总局

黄金利率互换

交易结构：固定利率与浮动利率互换，以黄金名义本金为计算基础，不交换本金，仅交换利息差额

标的：黄金租借利率、SHIBOR、LIBOR 等

期限：1 年至 5 年

核心功能：对冲黄金租借利率波动风险，锁定融资成本

黄金总收益互换

交易结构：一方支付黄金价格总收益（价格涨跌+ 利息），另一方支付固定 / 浮动利率，不转移黄金所有权

标的：黄金现货价格、黄金期货价格、黄金指数

期限：6 个月至 3 年

核心功能：资产配置、加杠杆投资、风险对冲

3. 黄金场外期权合约

境内合规产品

银行间黄金场外期权

标的：上海金基准价、Au99.99 现货合约、黄金远期合约

基础类型：欧式期权、美式期权

奇异期权类型：亚式期权、障碍期权、二元期权、回望期权、区间累计期权

组合策略：牛市价差、熊市价差、跨式、宽跨式、领口策略等

期限：隔夜至5 年，可定制

参与主体：银行间市场合格机构投资者

商业银行柜台黄金期权

标的：Au99.99 现货价格、上海金基准价、国际伦敦金价格

类型：普通欧式/ 美式期权、二元期权、区间期权

期限：1 个月至 1 年

交割方式：现金结算为主

参与主体：个人投资者、中小微企业

4. 黄金租借 / 借贷业务

银行间黄金租借业务

交易结构：黄金持有方将黄金出借给借入方，借入方按约定支付租借利息，到期归还等额黄金

标的：Au99.99 标准金锭

期限：隔夜至1 年，可定制

核心功能：产金企业提前锁定销售价格、用金企业锁定采购成本、银行调节黄金头寸国家金融监督管理总局

商业银行黄金租借业务：面向产金用金企业、珠宝企业的黄金租借业务，用于企业生产经营，期限1 个月至 2 年可定制。

5. 黄金结构性衍生品

黄金结构性存款

产品结构：“普通存款 + 内嵌黄金期权”，本金 100% 保障，浮动收益与黄金价格走势挂钩

挂钩标的：上海金基准价、伦敦金现货价格、黄金期货价格

收益类型：看涨型、看跌型、区间型、鲨鱼鳍型、二元型

期限：1 个月至 3 年

发行主体：持牌商业银行

参与主体：个人投资者、机构投资者，是零售端最主流的黄金衍生品

黄金结构性票据

产品结构：“中期票据 + 内嵌黄金期权”，面向机构投资者发行，收益与黄金价格挂钩

发行主体：持牌金融机构、大型企业

交易场所：银行间市场

参与主体：银行、基金、资管机构

合规与风险提示

境内唯一合法的黄金衍生品场内交易场所为上海期货交易所、上海黄金交易所、沪深证券交易所，唯一合法的场外黄金衍生品业务为持牌商业银行、银行间市场开展的合规业务。任何未经证监会、央行、金融监管总局批准的境外黄金衍生品代理、境内地方交易所黄金衍生品交易、非持牌机构开展的场外黄金衍生品业务，均属于非法金融活动，投资者资金安全不受法律保护。

黄金衍生品普遍采用保证金/ 杠杆交易，价格波动风险较高，期权卖方可能面临无限亏损风险，投资者需充分了解产品规则，匹配自身风险承受能力，理性参与。

六、其他贵金属（黄金外）市场（严格遵循央行、证监会、交易所官方监管口径，核心标的为白银、铂金（铂）、钯金（钯），补充小众铂族金属，全维度覆盖四大市场要求内容）

除黄金外，全球主流交易的贵金属为白银、铂、钯（合称“大宗工业贵金属”），兼具商品与金融属性，是产业链套保与资产配置的核心标的；另有铑、钌、铱等小众铂族金属，仅在国际OTC 市场有少量交易。以下分现货市场、期货市场、期权市场、衍生品市场四大板块，完整介绍境内合规市场与国际主流市场的细分规则与产品明细。

一、贵金属现货市场

（一）境内合规现货市场（唯一合法可参与）

1. 细分市场类型

细分市场、核心定位、参与主体

场内集中竞价现货市场：国内贵金属现货定价核心，全额交易、可实物交割；机构投资者、合格个人投资者（通过会员银行/ 券商参与）

银行间贵金属询价现货市场：机构间大宗现货交易市场，与外汇市场打通；银行间市场合格机构投资者（银行、产金用金企业、资管机构）

商业银行柜台现货市场：零售端现货市场，场内市场的零售延伸；个人投资者、中小微企业

2. 交易场所与监管机构

细分市场核心交易场所监管机构

场内集中竞价市场：上海黄金交易所（SGE，主板 + 国际板）；中国人民银行

银行间询价市场：全国银行间债券市场（CFETS+SGE 联合运营）；中国人民银行、国家外汇管理局

柜台现货市场：持牌商业银行营业网点/ 线上银行；中国人民银行、国家金融监督管理总局

3. 核心交易系统

上海黄金交易所竞价交易系统：场内集中撮合核心系统，支持现货实盘、现货延期合约的连续竞价、集合竞价、实时风控与交割申报，个人投资者通过合作银行客户端接入，机构通过API 直连。

上海黄金交易所询价交易系统：机构间大宗询价专属系统，支持双边询价、协议成交、交易登记全流程，与银行间市场打通。

CFETS FX2017 新一代外汇交易平台：银行间贵金属现货交易核心载体，iTrader 统一终端单点登录，与外汇交易模块无缝切换，交易达成后通过 SGE 完成清算交割。

商业银行柜台交易系统：零售端现货交易系统，与上金所系统实时联动，支持账户白银、实物白银/ 铂 / 钯的申购、赎回、提金申请。

4. 主流交易方式

集中竞价撮合交易：价格优先、时间优先，系统自动匹配订单，是场内市场最主流方式。

双边询价交易：机构一对一协商交易要素，线上登记成交，适配大宗交易需求。

做市商双边报价交易：做市商持续提供双边买卖报价，投资者点击成交，提升市场流动性。

请求报价（RFQ）交易：向多家做市商同步询价，择优成交，保障定价公允性。

大宗协议交易：单笔大额交易线下协商，线上备案成交，不影响盘中连续竞价价格。

5. 全产品明细列表（上金所场内现货合约）

合约代码产品全称交易单位报价单位最小变动价位核心交易规则交割规则

Ag99.99、成色99.99% 白银现货实盘合约：1 千克 / 手；元/ 千克；1 元 / 千克；全额交易，T+0 双向交易，日盘 + 夜盘；T+0 实物交割，交割单位 15 千克（15 千克整数倍）

Ag99.9、成色99.9% 白银现货实盘合约：15 千克 / 手；元/ 千克；1 元 / 千克；全额交易，T+0 交易，仅日盘；T+0 实物交割，交割单位 15 千克

Pt99.95、成色99.95% 铂金现货实盘合约：1 千克 / 手；元/ 克；0.01 元 / 克；全额交易，T+0 双向交易，日盘 + 夜盘；T+0 实物交割，交割单位 3 千克

Pd99.95、成色99.95% 钯金现货实盘合约：1 千克 / 手；元/ 克；0.01 元 / 克；全额交易，T+0 双向交易，日盘 + 夜盘；T+0 实物交割，交割单位 1 千克

6. 柜台市场核心产品

账户贵金属（纸白银/ 纸铂 / 纸钯）：记账式交易，全额交易无杠杆，不涉及实物交割，支持人民币/ 美元双币种计价，跟踪上金所 / 国际现货价格，T+0 交易。

实物贵金属销售与回购：商业银行自有品牌银条、铂锭、钯锭，支持线上/ 线下申购，可提金、可回购，以上金所现货价格为基准定价。

贵金属积存/ 定投：小额定期定额买入白银/ 铂 / 钯，累计份额可赎回现金、提取实物，低门槛适配普通投资者。

（二）国际主流现货市场

1. 细分市场与核心场所

市场类型核心交易场所监管机构全球定位

伦敦场外现货市场：伦敦金银市场协会（LBMA）/ 伦敦铂钯市场协会（LPPM）；英国金融行为监管局（FCA）；全球白银、铂、钯现货定价核心，全球最大OTC 贵金属现货市场

亚太现货市场：香港金银业贸易场；香港证券及期货事务监察委员会（SFC）；连接境内外的亚太贵金属现货枢纽

北美现货市场：纽约商品交易所（COMEX）现货市场；美国商品期货交易委员会（CFTC）；全球流动性最强的场内贵金属现货市场之一

2. 核心产品明细

伦敦银现货（LBMA 白银）：全球主流白银现货产品，成色99.9%，标准合约 5000 盎司 / 手，美元计价，做市商制度，24 小时交易，可实物交割。

伦敦铂/ 钯现货（LPPM 铂钯）：全球铂钯定价基准，成色99.95%，标准合约 100 盎司 / 手，美元计价，OTC 做市商交易，是全球产业链核心定价标的。

港银现货：香港金银业贸易场港元/ 人民币计价白银现货，标准合约 100 两 / 手，支持实物交割。

二、贵金属期货市场

（一）境内合规期货市场（唯一合法可参与）

1. 细分市场类型

仅场内集中竞价标准化期货市场，无场外期货市场，所有合约均由交易所统一制定规则，集中撮合交易，中央对手方清算。

2. 交易场所与监管机构

标的品种、核心交易场、所监管机构

白银期货：上海期货交易所（SHFE）；中国证券监督管理委员会（证监会）

铂期货、钯期货：广州期货交易所（GFEX，广期所）；中国证券监督管理委员会（证监会）

统一资金监控：中国期货市场监控中心；中国证券监督管理委员会（证监会）

3. 核心交易系统

上期技术综合交易平台（CTP 系统）：上期所白银期货的官方标准交易系统，全内存架构，毫秒级订单响应，支持个人投资者通过期货公司客户端接入，机构通过CTP API/FIX 协议程序化直连。

广期所综合交易平台（GTP 系统）：广期所铂、钯期货的官方交易系统，完全兼容CTP 接口，支持连续竞价、套利指令、套保申报、实时风控全业务场景。

4. 主流交易方式

集中竞价撮合交易：价格优先、时间优先，连续竞价+ 集合竞价结合，T+0 双向交易，是最主流方式。

做市商双边报价交易：交易所认定的做市商为远月合约提供双边报价，提升流动性。

期货转现货交易（期转现）：买卖双方协商平仓期货持仓，同步完成现货交割，适配产业链企业套保需求。

大宗协议交易：单笔大额交易线下协商，通过交易所大宗系统申报成交。

套利交易：支持跨期套利、期现套利、跨品种套利，系统支持一键式组合指令下单。

5. 全产品明细列表（境内期货合约完整参数）

1. 上海期货交易所 白银期货合约（代码 AG）

合约要素、官方标准参数

交易品：种白银

交易单位：15 千克 / 手

报价单位：元（人民币）/ 千克

最小变动价位：1 元 / 千克（每手合约最小波动 15 元）

涨跌停板幅度：上一交易日结算价±3%（极端行情可临时调整）

最低交易保证金：合约价值的4%（期货公司通常上浮至 8%-12%）

合约月份：1-12 月（连续月份）

交易时间：日盘：9:00-10:15、10:30-11:30、13:30-15:00

夜盘：21:00 – 次日 2:30

最后交易日：合约月份的15 日（遇法定节假日顺延）

交割品级：成色不低于99.99% 的标准银锭

交割方式：实物交割（交易所指定交割金库）

2. 广州期货交易所 铂期货合约（代码 PT）

合约要素官方标准参数

交易品种铂金

交易单位1000 克（1 千克）/ 手

报价单位元（人民币）/ 克

最小变动价位0.05 元 / 克（每手合约最小波动 50 元）

涨跌停板幅度上一交易日结算价±7%，上市首日 ±14%

最低交易保证金合约价值的9%（期货公司通常上浮至 16%）

合约月份最近13 个月以内的 6 月、8 月、10 月（偶数月）

交易时间日盘：9:00-10:15、10:30-11:30、13:30-15:00

夜盘：21:00 – 次日 2:30

最后交易日合约月份的15 日（遇法定节假日顺延）

交割品级符合伦敦铂钯市场协会（LPPM）标准的铂锭

交割方式实物交割（交易所指定交割金库）

3. 广州期货交易所 钯期货合约（代码 PD）

合约要素、官方标准参数

交易品种：钯金

交易单位：1000 克（1 千克）/ 手

报价单位元（人民币）/ 克

最小变动价位：0.05 元 / 克（每手合约最小波动 50 元）

涨跌停板幅度：上一交易日结算价±7%，上市首日 ±14%

最低交易保证金：合约价值的9%（期货公司通常上浮至 16%）

合约月份：最近13 个月以内的 6 月、8 月、10 月（偶数月）

交易时间：与铂期货一致

最后交易日：合约月份的15 日（遇法定节假日顺延）

交割品级：符合伦敦铂钯市场协会（LPPM）标准的钯锭

交割方式：实物交割（交易所指定交割金库）

（二）国际主流期货市场

1. 核心交易场所与监管机构

交易场所监管机构全球定位

纽约商品交易所（COMEX，CME 集团旗下）：美国商品期货交易委员会（CFTC）；全球最大、流动性最强的贵金属期货市场，全球白银、铂、钯期货定价核心

香港交易所（HKEX）：香港证券及期货事务监察委员会（SFC）；亚太核心双币种贵金属期货市场，跨境交易枢纽

东京商品交易所（TOCOM）：日本金融厅（FSA）；东亚日元计价贵金属期货核心市场

2. 核心产品明细列表

产品名称交易场所交易代码合约规模计价货币核心特点

COMEX 白银期货：COMEX；SI5000 金衡盎司 / 手美元/ 盎司全球白银期货定价基准，23 小时连续交易，流动性最强

COMEX 迷你白银期货：COMEX；YI1000 金衡盎司 / 手美元/ 盎司降低中小投资者门槛

COMEX 微型白银期货：COMEX；SIL100 金衡盎司 / 手美元/ 盎司低门槛零售适配

COMEX 铂金期货：COMEX；PL50 金衡盎司 / 手美元/ 盎司全球铂金期货定价核心

COMEX 钯金期货：COMEX；PA100 金衡盎司 / 手美元/ 盎司全球钯金期货定价核心

人民币白银期货：HKEX；SV15 千克 / 手人民币与沪银联动，适配境内投资者跨境套保

美元白银期货：HKEX；SIV5000 盎司 / 手美元与COMEX 白银联动，覆盖亚太时区

三、贵金属期权市场

（一）境内合规期权市场（唯一合法可参与）

1. 细分市场类型

仅场内标准化商品期权市场，所有合约均由交易所统一制定，集中撮合交易，无场外零售期权业务（仅银行间机构市场可开展合规场外期权）。

2. 交易场所与监管机构

标的品种核心交易场所监管机构

白银期货期权：上海期货交易所（SHFE）；中国证券监督管理委员会（证监会）

铂期货期权、钯期货期权：广州期货交易所（GFEX）；中国证券监督管理委员会（证监会）

3. 核心交易系统

与对应期货合约共用同一交易系统：上期所CTP 系统、广期所 GTP 系统，支持期权行权申请、组合策略指令、实时风控全业务场景。

4. 主流交易方式

集中竞价撮合交易：价格优先、时间优先，连续竞价+ 集合竞价结合，是主流交易方式。

做市商双边报价交易：做市商持续提供双边报价，保障期权合约流动性。

行权与履约交易：期权买方在有效期内提交行权申请，交易所完成配对，买方获得对应期货头寸，卖方履行履约义务。

组合策略交易：支持牛市价差、熊市价差、跨式/ 宽跨式等组合策略，系统支持一键式组合指令下单。

5. 全产品明细列表（境内期权合约完整参数）

1. 上海期货交易所 白银期货期权合约

合约要素、官方标准参数

合约标的物：上海期货交易所白银期货合约（15 千克 / 手）

交易单位：1 手白银期货合约

报价单位：元（人民币）/ 千克

最小变动价位：1 元 / 千克

涨跌停板幅度：与白银期货合约涨跌停板幅度一致

合约月份：与上市标的白银期货合约一致（1-12 月）

交易时间：与白银期货合约一致（日盘+ 夜盘）

行权方式：美式期权（买方可在到期日及之前任一交易日提交行权申请）

最后交易日/ 到期日：标的期货合约交割月前第一月的倒数第五个交易日

行权价格覆盖范围：覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动2 倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围

交割方式：行权后自动转化为对应白银期货合约头寸

2. 广州期货交易所 铂 / 钯期货期权合约

合约要素官方标准参数

合约标的物广期所对应铂/ 钯期货合约（1 千克 / 手）

交易单位1 手对应期货合约

报价单位元（人民币）/ 克

最小变动价位0.01 元 / 克

涨跌停板幅度与对应期货合约涨跌停板幅度一致

合约月份与上市标的期货合约一致（6 月、8 月、10 月）

交易时间与对应期货合约一致

行权方式美式期权

最后交易日/ 到期日标的期货合约交割月前第一月的倒数第五个交易日

交割方式行权后自动转化为对应铂/ 钯期货合约头寸

（二）国际主流期权市场

1. 核心交易场所与产品明细

产品名称交易场所标的合约行权方式全球定位

COMEX 白银期权：COMEX；COMEX 白银期货（SI）；美式；全球流动性最强的白银期权，全球定价基准

COMEX 铂金期权：COMEX；COMEX 铂金期货（PL）；美式；全球铂金期权核心市场

COMEX 钯金期权：COMEX；COMEX 钯金期货（PA）；美式；全球钯金期权核心市场

微型白银期权：COMEXCOMEX 微型白银期货（SIL）；欧式；低门槛零售适配

人民币白银期权：HKEX；HKEX 人民币白银期货（SV）；欧式；适配境内投资者跨境套保需求

四、贵金属衍生品市场（除期货、期权外的其他衍生品）

（一）境内合规衍生品市场

1. 细分市场类型

细分市场、核心定位、交易场所、监管机构

场内现货延期衍生品市场：保证金交易的现货衍生品，兼具现货与期货属性；上海黄金交易所；中国人民银行

银行间OTC 衍生品市场：机构间大宗个性化衍生品交易市场；国银行间债券市场（CFETS+SGE）；中国人民银行、国家外汇管理局

商业银行柜台衍生品市场：零售端合规衍生品业务，本金保障型为主；持牌商业银行；中国人民银行、国家金融监督管理总局

交易所ETF 及衍生品市场：标准化贵金属ETF 及配套衍生品；上海/ 深圳证券交易所；中国证券监督管理委员会（证监会）

2. 核心交易系统

上金所竞价交易系统（延期合约）、CFETS FX2017 系统（银行间 OTC）、商业银行柜台系统、沪深交易所证券交易系统（ETF）。

3. 主流交易方式

集中竞价撮合（延期合约、ETF）、双边询价（OTC 远期 / 掉期）、做市商报价、协议成交、申赎交易（ETF）。

4. 全产品明细列表

1. 上金所场内现货延期衍生品（核心保证金品种）

合约代码、产品全称、交易单位、最低保证金、比例核心、交易规则、交割规则

Ag(T+D)白银延期交收合约：1 千克 / 手6%T+0 双向交易，日盘 + 夜盘，可多空操作；每日申报交割，递延补偿机制，实物交割

mAg(T+D)迷你白银延期交收合约：100 克 / 手；6%；规则同Ag (T+D)，低门槛适配个人投资者；最小交割单位100 克

Pt(T+D)铂金延期交收合约：1 千克 / 手；8%；T+0 双向交易，日盘 + 夜盘；每日申报交割，递延补偿机制，实物交割

Pd(T+D)钯金延期交收合约：1 千克 / 手；8%；T+0 双向交易，日盘 + 夜盘；每日申报交割，递延补偿机制，实物交割

2. 银行间 OTC 衍生品

贵金属远期合约：以白银/ 铂 / 钯现货价格为标的，约定未来交割日期与价格，期限隔夜至 5 年可定制，适配机构套保需求。

贵金属掉期合约：即期买入+ 远期卖出（或反向）的组合交易，用于调节贵金属头寸、锁定价格差、管理流动性，期限隔夜至 2 年。

贵金属利率互换：以贵金属名义本金为基础，固定利率与浮动利率互换，仅交换利息差额，用于对冲贵金属租借利率波动风险。

贵金属租借业务：机构间贵金属出借与借入，借入方支付租借利息，到期归还等额贵金属，期限隔夜至1 年，服务于产业链企业生产经营与银行头寸管理。

场外期权：仅限银行间合格机构参与，包括亚式期权、障碍期权、组合策略等个性化品种，用于定制化风险管理。

3. 商业银行柜台衍生品

贵金属结构性存款：“普通存款 + 内嵌贵金属期权”，本金 100% 保障，浮动收益与白银 / 铂 / 钯价格走势挂钩，分为看涨型、看跌型、区间型、鲨鱼鳍型，期限 1 个月至 3 年，是零售端最主流的贵金属衍生品。

贵金属远期合约：面向中小微企业的定制化远期套保产品，以白银现货价格为标的，期限1 个月至 2 年，现金结算为主。

贵金属租借业务：面向珠宝企业、产用银企业的贵金属租借，用于企业生产经营，期限1 个月至 2 年。

4. 交易所 ETF 及衍生品

产品名称、交易场所、跟踪标的、交易规则、核心特点

华安白银ETF：上交所；上金所Ag99.99 现货合约；场内T+0 交易，1 手对应 1 千克白银；国内规模最大、流动性最强的白银ETF

国投瑞银白银期货ETF：深交所；上期所白银期货主力合约；场内T+0 交易；跟踪白银期货价格，适配期货属性投资需求

建信白银ETF：上交所；上金所Ag99.99 现货合约；场内T+0 交易；低费率、高跟踪精度

（二）国际主流衍生品市场

LBMA 远期 / 掉期市场：全球最大的贵金属OTC 衍生品市场，以白银、铂、钯远期、掉期合约为主，做市商制度，期限隔夜至 10 年可定制，是全球银行与产业链企业核心套保工具。

全球贵金属ETF 市场：全球规模最大的白银ETF 为 iShares Silver Trust（代码 SLV），跟踪伦敦银现货价格，在纽交所上市；另有铂金 ETF（PPLT）、钯金 ETF（PALL），是全球零售投资者核心配置工具。

结构性票据与奇异期权：全球大型银行发行的挂钩白银、铂、钯价格的结构性票据，以及障碍期权、亚式期权、二元期权等奇异期权，服务于机构投资者定制化投资与套保需求。

合规风险提示

境内唯一合法的贵金属场内交易场所为上海黄金交易所、上海期货交易所、广州期货交易所、沪深证券交易所，唯一合法的场外贵金属衍生品业务为持牌商业银行、银行间市场开展的合规业务。任何未经证监会、央行、金融监管总局批准的境外贵金属代理、境内地方交易所贵金属交易、非持牌机构开展的场外衍生品业务，均属于非法金融活动，投资者资金安全不受法律保护。

贵金属衍生品普遍采用保证金/ 杠杆交易，价格波动风险较高，期权卖方可能面临无限亏损风险，投资者需充分了解产品规则，匹配自身风险承受能力，理性参与。