本周A股行情：本周（6月15日-6月18日），A股市场震荡上行，主要宽基指数上涨。全A指数上涨4.91%。科创50领涨，上涨14.93%，创业板指上涨11.02%。（2）从风格来看，本周小盘风格相对占优，中证1000（6.93%）表现优于沪深300（3.44%）；五大风格指数表现分化，成长风格上涨11.02%，金融风格、稳定风格和消费风格录得下跌。（3）从行业来看，本周一级行业涨跌分化。电子、通信、建筑材料涨幅靠前，煤炭、银行、石油石化跌幅靠前。

本周资金流向：（1）市场交投活跃度上行。本周日均成交额为31457亿元，较上周上升3566.42亿元；日均换手率为1.9328%，较上周上升0.04个百分点。（2）截至周四，两融余额为29528.68亿元，较上周上升793.96亿元。（3）6月11日至6月17日期间，全球基金对A股净流量-40.92亿美元（前值-10.27亿美元）。其中，海外基金净流量-7.91亿美元（前值-1.58亿美元）。

本周估值变动：全A指数PE(TTM)估值较上周上升2.65%至24.08倍，处于2010年以来95.89%分位数；PB(LF)估值本周上涨2.76%至1.93倍，处于2010年以来57.11%分位数。全A股债利差为2.4231%，位于3年滚动均值（3.2898%）-1.57倍标准差附近，处于2010年以来41.41%分位数水平。

A股市场投资展望：外部环境来看，尽管6月美联储议息会议点阵图偏鹰，年内加息风险被市场重新定价，但美伊关系阶段性缓和，双方就结束冲突达成谅解备忘录，为全球地缘政治压力提供了喘息窗口。但随着会谈临时取消，霍尔木兹海峡再度关闭，地缘不确定性抬头，加息预期下的流动性波动影响仍在，后续仍需关注外围风险的反复性。国内政策层面，陆家嘴金融论坛明确资本市场服务实体经济、重点支持“硬科技”的政策方向，政策主线向硬科技、长期资金、制度开放倾斜，利好硬科技主线，也通过产品与资金端改革完善市场流动性与估值体系，夯实市场长期健康运行基础。本轮以科技成长主线为代表的交易集中度抬升并非单纯由情绪驱动，而是在景气分化的环境下，资金正持续向景气度更高、业绩兑现能力更强的标的聚集。国内经济基本面结构性分化持续存在，AI、高端制造、数字经济等新兴产业景气度持续，传统消费、地产链内需修复力度偏弱。新旧经济的景气分化，使得资金持续向高增长赛道迁移。短期来看，市场聚焦有望向中报业绩验证倾斜，行情定价逻辑回归基本面驱动，板块轮换节奏或加快，重点挖掘基本面具备支撑的细分领域。

配置机会：聚焦“科技轮动+防御配置”布局策略。关注一，科技景气与产业趋势未改，本轮科技行情背后具备产业趋势驱动和业绩支撑逻辑，具备业绩支撑的细分领域或将持续受益。短期或呈现轮动特征，关注半导体、其他电子、商业航天、通信设备、算力、存储、人形机器人、储能等细分方向。关注二，受益于产品涨价及业绩修复逻辑的方向，重点布局基础化工、有色金属（小金属）、建筑材料、钢铁板块等。关注三，重视防御性底仓的配置价值，涉及煤炭、煤化工、金融（银行）、公用事业、新能源等。

外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。

一、本周行情回顾

（一）指数行情

本周（2026年6月15日-6月18日，下同），A股市场震荡上行，主要宽基指数上涨。全A指数上涨4.91%。主要宽基指数中，科创50领涨，上涨14.93%，创业板指上涨11.02%，深证成指、中证1000也均涨超6%。

从风格来看，本周小盘风格相对占优，中证1000（6.93%）表现优于沪深300（3.44%）；五大风格指数表现分化，成长风格上涨11.02%，金融风格、稳定风格和消费风格录得下跌。

从行业来看，本周一级行业涨跌分化。涨幅靠前的三个行业分别为电子、通信、建筑材料，涨幅分别为17.49%、14.93%、11.72%。煤炭、银行、石油石化跌幅靠前。

二级行业表现来看，本周收益率前五的行业依次是玻璃玻纤、元件、其他电子Ⅱ、电子化学品Ⅱ、非金属材料Ⅱ；收益率靠后的行业依次是非白酒、煤炭开采、焦炭Ⅱ、保险Ⅱ、冶钢原料。

（二）资金流向

A股市场交投活跃度上行。本周日均成交额为31457亿元，较上周日均成交额上升3566.42亿元；日均换手率为1.9328%，较上周日均换手率上升0.04个百分点。本周北向资金日均成交额为4017.78亿元，较上周日均成交额上升195.34亿元。

截至6月17日（周四），两融余额为29528.68亿元，较上周上升793.96亿元。其中，融资余额为29309.39亿元，上升786.35亿元；融券余额为219.29亿元，上升7.61亿元。

按基金成立日统计，截至6月20日，本周新成立基金62只，发行份额为496.12亿份。其中，权益类基金（包括股票型基金和混合型基金）共有44只，发行份额260.28亿份，较上周上升216.17亿份，本周份额占比52.46%，较上周下降12.30个百分点。

按上市日期统计，截至6月20日，本周IPO家数为1家，募集资金金额3.62亿元，再融资家数为6家，募集资金金额65.83亿元。

下周市场资金流出压力将较本周上升。本周共有54家公司限售股陆续解禁，合计解禁7.97亿股，解禁总市值403.04亿元；下周（6月22日-6月28日）预计共有49家公司限售股陆续解禁，合计解禁27.63亿股，按6月18日收盘价计算，解禁总市值约为549.08亿元。

根据EPFR对于全球基金资金流向的统计，6月11日至6月17日期间，全球基金对A股净流量-40.92亿美元（前值-10.27亿美元），净流出幅度扩大。其中，海外基金净流量-7.91亿美元（前值-1.58亿美元），包括海外主动型基金净流量-1.57亿美元（前值-1.50亿美元）、海外被动型基金净流量-6.46亿美元（前值-0.16亿美元）。

结构上，以中国内地企业在全球范围内相关上市股票的口径，观察资金对于中国资产的行业配置偏好。6月11日至6月17日期间，全球基金对科技行业净流出规模最大，净流量为-25.41亿美元（前值-10.80亿美元），其次为金融、能源行业，净流量分别为-4.79亿美元、-3.21亿美元；全球基金对电信行业净流入规模最大，净流量为4.09亿美元，其次为商品/材料、基础设施行业。当周海外基金对科技行业由前一周的净流入转为净流出，净流量为-6.19亿美元（前值1.97亿美元），消费品、能源行业净流出规模也相对靠前；海外基金对商品/材料行业由前一周的净流出转为净流入，净流量为0.03亿美元（前值-0.05亿美元），房地产、基础设施行业净流入规模靠前。

（三）估值变动

截至6月18日，全A指数PE(TTM)估值较上周上升2.65%至24.08倍，处于2010年以来95.89%分位数，处于历史高位水平；全A指数PB(LF)估值本周上涨2.76%至1.93倍，处于2010年以来57.11%分位数，处于历史中位水平。

截至6月18日，10年期国债收益率为1.7299%，较上周下行1.28BP；10年期国债期货活跃合约收盘价为109.06元，较上周上涨0.27%。据此计算，6月18日，全A股债利差为2.4231%，位于3年滚动均值（3.2898%）-1.57倍标准差附近，处于2010年以来41.41%分位数水平。

从行业层面来看，本周31个一级行业中，13个行业市盈率估值上涨。截至6月18日，从市盈率估值来看，共有16个行业估值高于2010年以来50%分位数，有12个行业的估值处于2010年以来20%-50%分位数区间，另外3个行业估值低于2010年以来20%分位数水平。其中，综合、通信、建筑材料的PE估值分位数较高，分别处于2010年以来99.45%、99.37%、98.65%分位数水平；非银金融、食品饮料、美容护理的PE估值分位数较低，分别处于2010年以来0.16%、9.43%、16.21%分位数水平。

二、A股市场投资展望

外部环境来看，尽管6月美联储议息会议点阵图偏鹰，年内加息风险被市场重新定价，但美伊关系阶段性缓和，双方就结束冲突达成谅解备忘录，为全球地缘政治压力提供了喘息窗口。随着新一轮谈判窗口期开启，市场对风险资产的定价偏好有所修复，这构成了本周A股反弹的重要外部催化因素。但随着会谈临时取消，霍尔木兹海峡再度关闭，地缘不确定性抬头，加息预期下的流动性波动影响仍在，后续仍需关注外围风险的反复性。

国内政策层面，本周召开的陆家嘴金融论坛明确资本市场服务实体经济、重点支持“硬科技”的政策方向。证监会指出将科创板第五套上市标准扩围至人工智能领域，同步支持量子科技、生物制造、具身智能等更多“硬科技”企业登陆科创板，创业板持续加码新型消费与现代服务业成长企业，打通新质生产力企业上市融资通道；再融资端加快推出储架发行机制，进一步激发并购重组活力，支持符合条件的港股上市公司境内上市；投资端明确支持沪深交易所推出主动ETF，叠加商业不动产REITs试点，丰富居民与机构配置工具，同时加快培育壮大耐心资本；监管层面严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为，维护市场秩序；对外开放方面持续深化资本市场高水平双向开放。整体政策主线明确向硬科技、长期资金、制度开放倾斜，利好硬科技主线，也通过产品与资金端改革完善市场流动性与估值体系，夯实市场长期健康运行基础。

本轮以科技成长主线为代表的交易集中度抬升并非单纯由情绪驱动，而是在景气分化的环境下，资金正持续向景气度更高、业绩兑现能力更强的标的聚集。海外科技巨头资本开支维持高位，服务器、光模块、半导体零部件等产业链订单饱满；供给端约束偏紧，下游需求持续扩张，产品涨价持续落地，带动市场对产业链盈利预期上修。国内经济基本面结构性分化持续存在，AI、高端制造、数字经济等新兴产业景气度持续，传统消费、地产链内需修复力度偏弱。新旧经济的景气分化，使得资金持续向高增长赛道迁移，进一步强化了成长偏强的市场结构。

短期来看，市场聚焦有望向中报业绩验证倾斜，行情定价逻辑回归基本面驱动，板块轮换节奏或加快，重点挖掘基本面具备支撑的细分领域。结构上，聚焦“科技轮动+防御配置”布局策略。关注一，科技景气与产业趋势未改，本轮科技行情背后具备产业趋势驱动和业绩支撑逻辑，具备业绩支撑的细分领域或将持续受益。短期或呈现轮动特征，关注半导体、其他电子、商业航天、通信设备、算力、存储、人形机器人、储能等细分方向。关注二，受益于产品涨价及业绩修复逻辑的方向，重点布局基础化工、有色金属（小金属）、建筑材料、钢铁板块等。关注三，重视防御性底仓的配置价值，涉及煤炭、煤化工、金融（银行）、公用事业、新能源等。

三、风险提示

外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。

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