全球市场迎“超级央行周”，沃什首秀放鹰

美股：当前处于盈利支撑与政策约束相互博弈的基本面阶段，一季度企业整体盈利兑现力度较强，AI 资本投入持续托举整体营收扩张，居民消费、就业数据保持韧性，经济硬着陆风险显著回落。但通胀预测值被上调，政策端释放偏中性偏鹰信号，降息预期大幅延后，高利率环境持续压制市场估值扩张空间，叠加市场交易结构高度集中，资金避险观望情绪升温，指数大概率维持高位宽幅震荡。

港股：从盈利预期修正的视角来看，结合近一周机构一致预期数据，港股市场盈利下调周期基本宣告结束，市场对上市企业全年业绩的预测由持续下修转为小幅上调。企业降本增效的经营策略持续见效，经营性现金流不断改善，叠加新业态商业化落地拓宽收入来源，整体盈利质量稳步提升。当前市场估值已经充分反映过往业绩悲观预期，随着中期财报陆续披露，基本面改善将逐步带动估值回归合理区间，市场大概率震荡上行，可均衡持有业绩稳健的优质标的。

A股：国内新旧动能切换持续推进，高端制造、数字产业带动企业营收扩张，传统行业逐步走出盈利底部区间。上下游利润分配不断优化，企业毛利率持续修复，中报盈利改善确定性较强。当前市场估值处于历史合理分位，行情由题材炒作转向业绩定价，短期震荡消化预期，中长期基本面回暖将驱动指数重心稳步抬升。

黄金：全球央行增持黄金的中长期趋势并未因短期价格回调发生转向，官方持续性购金为金价筑牢底部支撑。短期受实际利率高位压制，大宗商品投资类资金阶段性减持黄金，金价维持区间震荡运行。地缘不确定性持续存在，黄金避险配置需求不会消失，随着市场对降息预期逐步重新定价，金价中长期仍具备向上修复的动力。

人民币：本轮人民币走强属于内生基本面驱动行情，外贸企业集中结汇让境内美元供给保持充裕，境外资金持续增持国内债券与权益资产，跨境资金净流入形成稳定支撑。即便外部美元阶段性反弹带来短期扰动，在平稳的国际收支与常态化汇率调控下，人民币大幅贬值风险有限，后续将维持双向波动、整体偏稳的运行格局。