基金市场周报:经济延续供强需弱
【经济与政策面回顾】
【市场回顾】
1)本周央行公开市场全口径净投放5738亿元。
2)上证综指报收4090.48点，与上周相比上涨1.46%，创业板指与上周相比上涨11.02%，沪深300与上周相比上涨3.44%，中证500与上周相比上涨6.99%，科创50与上周相比上涨14.93%。本周行业多数下跌，申万一级31个行业中17个行业下跌。其中，电子（17.5%）、通信（14.9%）、建筑材料（11.7%）等行业表现较好；而煤炭（-10.6%）、银行（-6.3%）、石油石化（-5.7%）等行业表现较差。本周交投活跃度转为上升。沪深两市日均成交额31244.37亿元，相较上周上升13.05%；Wind全A区间换手率为7.73%，较上一周的9.47%下降。
3)本周全球主要市场指数整体上涨。其中，美股三大股指整体上涨，纳斯达克100、标普500、道琼斯工业指数分别上涨2.60%、上涨0.93%、上涨0.71%。
【基金市场情况】1）由于本周A股市场整体上涨，主动股混基金全周上涨5.78%，指数股基上涨上涨3.9%；债券基金本周上涨0.27%；本周海外市场整体上涨，QDII基金全周上涨0.18%。
2）本周货币市场基金整体收益率小幅上行，本周货币市场基金平均七日年化收益率为1.1121%，较上周上行0.27BP；七日年化中位数为1.1085%。
3）本周新成立基金62只，合计规模496.12亿元。其中股票型基金成立数量最多，有25只产品成立。所有成立的产品中，首募规模最大的基金是南方平衡回报A偏债混合型基金，募集规模为75.33亿元。
经济与政策面回顾
1.1 经济延续供强需弱
5月工业增加值同比4.5%，预期4.4%，前值4.1%；社零同比-0.6%，预期0.1%，前值0.2%；固定资产投资累计同比-4.1%，前值-1.6%，单月同比-12.5%；出口同比+19.4%；城镇调查失业率5.1%，前值5.2%；整体来看，5月经济延续“供强需弱、外需强于内需”格局，且分化进一步加剧；工业增加值小幅回升超预期，出口维持近两成高增，但社零自2022年底以来首次转负，固投下行斜率加速，单月降幅走阔至两位数以上；高油价持续三个多月的滞后冲击逐步显性化，”国补”退坡叠加收入预期偏弱拖累消费，财政资金投放放缓压制投资，经济呈现生产端有韧性、需求端全面承压的结构性特征。
具体来看，生产端高技术产业工业增加值上行至15.1%，计算机电子、船舶航天、装备制造等AI链与外需链持续领跑，但能化链、建材链延续收缩；消费端商品零售同比-0.7%连续两月负增，汽车-16.1%、家电-15.6%领跌，通讯器材增速由6.2%大幅回落至0.7%，仅饮料、烟酒、服装等必选品类保留一定韧性；投资端制造业投资累计同比-0.4%自2021年以来首次转负，广义基建由+4.3%骤降至+0.6%，地产投资单月-24.4%降幅继续走阔。
往后看，随着高基数效应减弱、美伊签署谅解备忘录后油价回落，叠加财政资金投放修复，下半年投资增速有望见底回升，但回升强度取决于实体信心修复与增量政策节奏；二季度GDP增速大概率回落至目标区间下沿附近。
1.2 美联储6月FOMC按兵不动
美联储6月FOMC维持基准利率3.50%-3.75%不变，符合市场预期；点阵图中值指向2026年不降息，9名官员预测年内加息（1人+3次、5人+2次、3人+1次），仅1人预测降息；整体来看，沃什治下的美联储首秀呈现出“按兵不动但鹰派十足”的特征，利率未动但点阵图大幅偏鹰；经济预测方面，通胀大幅上修但GDP仅小幅下调、失业率不升反降，反映美联储对油价冲击传导的持续性与劳动力市场韧性并存的判断。
数据发布后，加息预期从会前0.8次跳升至会后1.5次，年内加息概率接近100%；股债金三杀、美元走强；往后看，美联储年内加息箭在弦上，关注7-8月CPI能否在高基数效应下显著回落以及美伊停火协议的持续性。
流动性观察
2.1 OMO动态
本周央行公开市场共进行了15428亿元7天期逆回购和6000亿元6个月买断式逆回购，累计有7190亿元7天期逆回购、700亿元1个月国库现金定存、1800亿元3个月国库现金定存和6000亿元6个月买断式逆回购到期。本周央行公开市场全口径净投放5738亿元。
表：本周央行公开市场操作
数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-06-19
2.2 资金利率
银行间不同期限资金利率整体上行。截至本周，银行间质押式回购利率方面，R001较上周上行0.68BP；R007上行1.04BP；R014上行5.29BP存款类质押式回购利率方面，DR001上行1.55BP；DR007上行0.55BP；DR014上行3.96BP。
SHIBOR隔夜和7天利率整体上行。截至本周，SHIBOR隔夜较上周上行2.30BP；7天期SHIBOR较上周上行0.90BP；1月期SHIBOR收于1.4200%，较上周上行1.70BP；3月期SHIBOR收于1.4300%，较上周上行1.60BP。
表：货币市场利率
数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-06-19
市场回顾
3.1 A股市场
上证综指报收4090.48点，与上周相比上涨1.46%，创业板指与上周相比上涨11.02%，沪深300与上周相比上涨3.44%，中证500与上周相比上涨6.99%，科创50与上周相比上涨14.93%。
图：本周主要A股指数表现（%）
数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-06-19
行业方面，本周行业多数下跌，申万一级31个行业中17个行业下跌。其中，电子（17.5%）、通信（14.9%）、建筑材料（11.7%）等行业表现较好；而煤炭（-10.6%）、银行（-6.3%）、石油石化（-5.7%）等行业表现较差。
图：本周申万一级行业涨跌幅（%）
数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-06-19
成交方面，本周交投活跃度转为上升。沪深两市日均成交额31244.37亿元，相较上周上升13.05%；Wind全A区间换手率为7.73%，较上一周的9.47%下降。
数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-06-19
估值水平方面，截至本周五，上证综指、沪深300、中证500、创业板指的PE（TTM）分别为14.83倍、13.95倍、32.65倍、46.91倍，处于近10年以来的97.90%、91.55%、91.80%、74.25%分位数水平。上证综指、沪深300、中证500、创业板指的PB（LF）分别为1.50倍、1.48倍、2.70倍、7.18倍, 处于近10年以来的63.64%、54.72%、89.00%、84.30%分位数水平。
图：主要市场指数动态估值及历史分位数
数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-06-19
图：申万一级行业动态估值
数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-06-19
3.2 全球市场
本周全球主要市场指数整体上涨。其中，美股三大股指整体上涨，纳斯达克100、标普500、道琼斯工业指数分别上涨2.60%、上涨0.93%、上涨0.71%。其他主要海外市场中，泛欧斯托克600上涨0.38%，日经指数上涨7.92%。港股方面，恒生指数全周下跌3.21%。
图：本周全球主要市场涨跌幅（%）
数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-06-19
基金市场情况
4.1 整体情况
由于本周A股市场整体上涨，主动股混基金全周上涨5.78%，指数股基上涨上涨3.9%；债券基金本周上涨0.27%；本周海外市场整体上涨，QDII基金全周上涨0.18%。
图：本周基金市场涨跌幅（%）
数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-06-19
4.2 基金涨幅榜
本周主动股混基金平均上涨5.78%，74%的产品实现上涨。其中，投资XXXX等主题的基金表现较好，财通多策略福鑫、万家数字经济A、中航卓越领航A分别上涨25.79%、25.48%、24.34%。
表：本周权益类基金涨幅榜
数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-06-19
本周债券基金平均上涨0.27%，有95%的产品收益为正。分类来看，短期纯债基金平均上涨0.06%，中长期纯债基金平均上涨0.13%，一级债基平均上涨0.23%，二级债基平均上涨0.79%，可转债基平均上涨2.87%，指数债基平均上涨0.1%。
表：本周债券型基金涨幅榜
数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-06-19
本周一至本周四，QDII基金平均上涨0.18%，51%的产品实现上涨。分类来看，股混QDII中，投资亚太的股混QDII表现最佳，平均上涨4.81%，投资香港的表现最差，平均下跌1.91%。债券QDII中，投资新兴市场的债券QDII表现相对较好，平均上涨0.24%。另类投资QDII中，投资其他另类投资的QDII产品平均下跌1.97%，而投资REITs的QDII产品本周平均下跌2.31%。
表：本周QDII型基金涨幅榜
数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-06-18
货币基金概览与精选
5.1 货币基金整体表现
本周货币市场基金整体收益率小幅上行，本周货币市场基金平均七日年化收益率为1.1121%，较上周上行0.27BP；七日年化中位数为1.1085%。
5.2 本期货币基金精选
图表：一周货币基金精选
数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-06-19
新发基金
本周新成立基金62只，合计规模496.12亿元。其中股票型基金成立数量最多，有25只产品成立。所有成立的产品中，首募规模最大的基金是南方平衡回报A偏债混合型基金，募集规模为75.33亿元。
表：本期新成立基金情况
数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2026-06-19
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