发布机构：国际能源署（International Energy Agency, IEA） 发布日期：2026 年 6 月 17 日 报告类型：月度石油市场报告（Oil Market Report）

核心发现：伊朗战争持续四个月后，全球石油市场经历”供需双杀”——需求创 2020 年疫情以来最大年度降幅，供应损失超 10 亿桶，战略库存降至 1990 年以来最低。美伊临时停火协议拟于 6 月 19 日在瑞士签署，为市场修复打开窗口，但全面恢复仍需数月。2027 年市场预计转向显著过剩。

一、需求分析

1.1 2026 年全球石油需求概况

国际能源署在 6 月月报中将 2026 年全球石油需求预期大幅下调至同比减少 110 万桶/日，较 5 月报告预测下调 70 万桶/日，创下自 2020 年新冠疫情以来最大的年度降幅。这一调整直接源于伊朗战争对全球消费端远超预期的冲击。

1.2 二季度需求骤降

报告指出，2026 年第二季度全球石油交付量同比骤降 500 万桶/日，是拖累全年预期的核心原因。高油价及成品油供应中断构成”双重打击”：一方面，燃料价格飙升侵蚀终端消费能力；另一方面，供应链中断进一步抑制运输和工业活动，形成需求与经济增长同步放缓的局面。

1.3 2027 年需求展望

随着贸易流动恢复正常、油价回落以及经济前景改善，2027 年全球石油需求预计回升 200 万桶/日至约 1.053 亿桶/日。

二、供应分析

2.1 2026 年全球供应概况

2026 年全球石油供应预计同比下降 390 万桶/日至约 1.024 亿桶/日。主要原因在于全球约五分之一的石油供应被困在波斯湾地区，海湾产油国出口持续承压。

2.2 产量数据

据 IEA 估算，此次冲突导致的供应损失超过 10 亿桶，成为现代石油市场史上规模最大的供应危机之一。

2.3 伊朗出口情况

受美国制裁措施严重冲击，伊朗石油出口量减少 140 万桶/日，仅剩约 23 万桶/日。不过，部分损失被阿曼湾船对船（STS）转运量增加所抵消。该运输方式常被用于掩盖原油来源，相关规模在 5 月显著增长，并于 6 月初达到最高约 180 万桶/日，形成所谓的”灰色供给链”补充全球市场。

2.4 2027 年供应展望

随着霍尔木兹海峡逐步恢复通航，2027 年全球石油供应预计大幅反弹 800 万桶/日至约 1.10 亿桶/日。

三、库存状态

3.1 库存加速下降

全球可观测石油库存 5 月加速下降 1.43 亿桶。自 2 月底冲突爆发以来，全球石油库存已累计大幅减少。尽管需求已经大幅回落，系统中的缓冲库存仍在以前所未有的速度被消耗。

3.2 战略石油储备告急

经合组织（OECD）成员国政府战略石油储备减少 1.63 亿桶，降至 1990 年 12 月以来最低水平。各国政府在连续释放紧急库存后，官方储备已逼近历史低位。

3.3 IEA 警告

“尽管原油和成品油需求已大幅下降，但整个系统中的缓冲库存仍在以前所未有的速度被消耗。未来几个月库存的进一步下降，可能会在全球供需平衡在年底前转为盈余之前，将全球石油库存推至历史低位。”

四、地缘政治：美伊停火协议

4.1 协议概况

美伊临时停火协议预定于 2026 年 6 月 19 日在瑞士签署，这是自本轮冲突爆发以来双方谈判取得的最重大突破，为结束持续四个月的伊朗战争铺路。据报道，协议包括豁免针对伊朗石油出口的制裁、解除霍尔木兹海峡封锁等关键条款。

4.2 恢复前景

IEA 明确指出，伊朗石油出口恢复到战前水平”至少需要数个月甚至更长时间“。主要原因包括：

• 主航道中布设的水雷需要系统清除
• 供应链恢复正常运转需要时间
• 船舶调度、港口排期、安全保障及保险安排等综合因素

4.3 霍尔木兹海峡动态

霍尔木兹海峡承担着全球约五分之一的石油和天然气运输量。受停火协议推动，6 月初海峡过境石油流量已从 5 月低点 960 万桶/日回升至约 1,200 万桶/日，但距离全面恢复仍有距离。

五、价格走势

5.1 停火消息驱动油价回落

美伊停火协议的签署预期推动国际油价大幅下挫：

5.2 价格对比

尽管布伦特原油较 4 月高点显著回落，但仍较年初高出约 20 美元/桶，显示地缘风险溢价尚未完全消退。停火协议签署前一个交易日，两大基准油价均收跌逾 5%，创下自 3 月初以来最低收盘水平。

六、炼油行业

6.1 周期错配

炼油行业正面临明显的周期错配。受地缘冲突影响，本年度新增炼油产能多数推迟至 2027 年投产，短期内全球炼油能力增长有限。

6.2 行业重心转移

在新增产能延迟的背景下，行业重心已从产能扩张转向设备维护与产能修复。现有炼厂的稳定性成为短期市场供应的关键变量。

七、区域价差

美国原油持续流入大西洋盆地，地中海及里海原油价差走弱，区域性原油结构性压力正在显现。这反映出在霍尔木兹海峡运输尚未完全恢复常态之前，全球原油贸易格局正经历深刻重塑，大西洋盆地成为受益方。

八、2027 年展望

8.1 供需格局逆转

IEA 预计，随着地缘冲突消退、霍尔木兹海峡逐步恢复通航，2027 年全球石油市场将从当前的紧张状态转向显著供应过剩：

供应增量远超需求增量，足以重新建立市场盈余。

8.2 库存补充窗口

市场转向过剩将为各国补充已耗尽的战略石油储备提供关键窗口。IEA 预计市场将重新转向供应过剩，为恢复库存缓冲创造条件。

九、总结

IEA 2026 年 6 月石油市场月报呈现出一幅”短期极度紧张、中期修复可期”的画面：

1. 需求端：2026 年全球石油需求同比下降 110 万桶/日，创疫情以来最大降幅，二季度同比骤降 500 万桶/日；
2. 供应端：2026 年全球供应下降 390 万桶/日，5 月产量 9,450 万桶/日，冲突累计供应损失超 10 亿桶；
3. 库存端：可观测库存 5 月加速减少 143 亿桶，OECD 政府战略储备降至 1990 年以来最低；
4. 地缘政治：美伊停火协议 6 月 19 日签署，豁免伊朗石油制裁、解除海峡封锁，但全面恢复需数月至更久；
5. 价格：布伦特跌至约 81 美元/桶，较 4 月高点回落逾 37 美元/桶，风险溢价逐步消退；
6. 炼油与区域价差：新增炼油产能延迟至 2027 年，美国原油流入大西洋盆地重塑贸易格局；
7. 2027 年展望：供应反弹 800 万桶/日，需求回升 200 万桶/日，市场转向显著过剩，为补充库存提供窗口。

IEA 报告的核心意义在于确认油市正从”地缘溢价主导”过渡到”供需再定价”阶段，市场波动性将从单边驱动转向区间与结构性交易为主。

本报告基于国际能源署（IEA）2026 年 6 月 17 日发布的《石油市场报告》（Oil Market Report）核心内容编译整理。

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