宏观市场情况

美伊协议反复拉锯

霍尔木兹海峡通航时断时续

核心脉络

• 周一：美方宣称和美伊达成和平协议、海峡全面开放，市场风险偏好快速回暖。

• 周二、周三：以色列否认协议约束力，伊朗计划收取海峡航运服务费，市场博弈能源溢价，国际油价连续大跌；双方约定6月19日前完全开放海峡。

• 周四、周五：临时谅解备忘录落地，美军解除海上封锁，全球股市科技板块走强，原油、黄金同步下挫。

• 周六：瑞士谈判延期，美方设定60天谈判期限，伊方承诺窗口期免收通行费，但以黎冲突扰动市场。

• 周日：伊朗因以色列持续打击黎巴嫩，军方再度关闭霍尔木兹海峡，地缘风险卷土重来，黄金遭遇大幅抛售、原油小幅反弹。

重大经济影响

• 霍尔木兹海峡承载全球约20%原油海运，局势反复造成油价剧烈震荡，直接抬升全球制造、物流行业成本，输入性通胀压力持续存在。油价波动左右各国央行政策判断，推升避险资产、压制成长股估值，加剧全球大宗商品与权益市场波动率，拖累全球经济复苏稳定性。

超级央行周落地

全球流动性预期全面收紧

核心脉络

• 周一：市场聚焦超级央行周，等待美联储新任主席沃什首秀利率指引。

• 周三：日本央行加息25个基点，政策利率升至1%，创31年新高，对冲能源输入型通胀、缓解日元贬值压力。

• 周四：美联储维持利率不变，但沃什大幅改革利率声明、弱化前瞻指引，点阵图上调年内加息预期，释放明确鹰派信号；全球美元走强，美债收益率上行，黄金、成长板块集体承压。

重大经济影响

• 美联储收紧预期叠加日本逆势加息，全球主要经济体货币政策同步转向紧缩，整体融资成本抬升，抑制企业投资扩张意愿。美日利差维持高位，美元持续偏强，新兴市场面临资本外流、汇率贬值双重压力；高估值科技、贵金属资产同步估值下修，外部紧缩环境约束国内宽松政策空间，加大国内稳增长、稳物价平衡难度。

本周各大指数涨跌

上周各大指数涨跌分化，科创50指数以14.93%领涨，恒生指数跌幅最大为3.21%，A股与美股主要股指普遍收涨，港股市场指数同步下行。

数据来源：Wind资讯，天辉投资整理

数据截止日期：2026/06/18

主要指数近一年相对强弱情况

数据来源：Wind资讯，天辉投资整理

数据截止日期：2026/06/18

近一年来，中证500、中证1000、中证2000等中小盘指数累计收益率显著跑赢沪深300，整体呈震荡上行态势，其中中证500与中证2000表现最为亮眼，而沪深300涨幅平缓、波动幅度更小。

本周领涨板块分析

数据来源：Wind资讯，天辉投资整理

数据截止日期：2026/06/18

电子行业情况简析

全球头部科技企业正持续加大AI相关资本开支投入，整体投入规模快速攀升，推理需求成为拉动资本开支增长的核心动力，算力供给不足一定程度限制云业务增长空间。尽管大规模投入使得企业短期现金流承压，但各家企业均明确维持长期AI基建投入的战略，不同企业形成差异化布局路径：部分企业以云平台为核心扩充GPU、CPU算力配套，同步做大AI相关订阅收入；部分企业发力自研AI芯片，依靠开源模型推进算力自主化，降低对外采购依赖；还有企业聚焦云基础设施建设，通过多元融资模式平衡投入回报；消费科技企业则走全栈自研路线，同步布局芯片设计、制造与超算项目，完善自身AI算力产业链配套。

行业整体存在三类核心风险，一是AI相关产业落地推进速度不及市场预期，二是上下游产能扩张、产线建设进度滞后，三是宏观经济环境出现大幅波动，对企业资本开支、下游算力采购需求形成冲击。