发布机构：国际能源署（International Energy Agency, IEA） 发布日期：2026 年 4 月 14 日 报告类型：月度石油市场报告（Oil Market Report）

核心发现：2 月底爆发的中东冲突颠覆全球石油市场展望。3 月全球石油供应骤降 1,010 万桶/日，创有史以来最大单月中断；全年需求预测由增长 73 万桶/日翻转为萎缩 8 万桶/日，为 2020 年疫情以来首次年度下降。霍尔木兹海峡航运近乎停滞，累计供应损失 4 月预计达 4.4 亿桶。期货市场与实货市场”脱节日益严重”，IEA 署长警告期货价格未反映危机真实严峻程度。

一、需求分析

1.1 2026 年全球石油需求概况

国际能源署在 4 月月报中将 2026 年全球石油需求预期大幅下调至同比萎缩 8 万桶/日，较 3 月报告预测（+73 万桶/日）下调 81 万桶/日。这是自 2020 年新冠疫情以来全球石油需求的首次年度下降，标志着需求端从温和增长直接翻转为收缩。

1.2 分月需求变动

需求破坏正以逐月加速的态势扩散：

1.3 需求破坏的主要表现

需求破坏最先在中东和亚太地区显现，随后呈全球蔓延趋势：

• 石化行业：亚洲石化企业因石脑油原料供应短缺大幅削减开工率，进料中断直接冲击下游生产
• 液化石油气（LPG）：家庭及商业 LPG 用户受到严重冲击，民用及工业用气成本飙升
• 航空业：中东、亚洲及欧洲航班大量取消，导致航空煤油需求骤降，全球航空活动远低于正常水平
• 政策应对：欧洲多国已出台消费端补贴与价格限制政策，以缓解高油价对终端消费者的冲击

1.4 IEA 警告

“随着供应短缺和高油价持续，需求破坏将进一步向全球蔓延。”

二、供应分析

2.1 3 月全球石油供应骤降

2026 年 3 月全球石油供应遭遇有纪录以来最大单月中断，环比骤降 1,010 万桶/日至 9,700 万桶/日，降幅约 9%。

2.2 OPEC+ 与非 OPEC+ 分项

2.3 海湾六国产能关停

海湾六国合计关停约 750 万桶/日产能，核心产油国在霍尔木兹海峡近乎停航、国内储罐趋于饱和的双重压力下被迫大幅削减产量乃至停产：

2.4 霍尔木兹海峡运输骤降

2.5 累计供应损失

2.6 替代路线出口

面对霍尔木兹海峡近乎完全停摆的局面，海湾产油国紧急启用替代出口路线，通过替代路线出口已从战前不足 400 万桶/日增至 720 万桶/日。三条主要替代路线分别为：

• 沙特西海岸码头：绕开霍尔木兹海峡，经由红海出口至欧洲及地中海市场
• 阿联酋东海岸富查伊拉港：位于阿曼湾，可直接通往印度洋，避开海峡瓶颈
• 伊拉克至土耳其杰伊汉的 ITP 管道：通过陆路管道直达地中海港口杰伊汉

尽管替代路线在一定程度上缓解了出口压力，石油出口总损失仍超 1,300 万桶/日，显示替代路线运力远不足以弥补海峡中断造成的缺口。

2.7 非 OPEC+ 主要产油国动态

• 美国：产量因战时出口激增接近历史纪录，短期受益于全球替代需求
• 卡塔尔：产量大幅下降，抵消巴西和美国增长
• 俄罗斯：炼厂及港口遭袭，供应下调 12 万桶/日
• 巴西：产量增长部分对冲供应缺口

2.8 2026 年全年供应预测

三、库存状态

3.1 全球可观测石油库存

3 月库存最大降幅来自水上石油，因依赖霍尔木兹海峡的海湾产油国航运近乎完全停摆，在途及浮式储油大幅缩减。

3.2 库存区域严重分化

3.3 主要消费国库存动态

3.4 库存分化评价

中东以外地区以日均 660 万桶的速度大幅消耗库存以弥补供应缺口，而海湾地区因出口受阻导致原油大量积压。这种区域间的极端分化反映出霍尔木兹海峡中断对全球石油贸易格局的深刻冲击——全球库存”冰火两重天”，消费国储备快速消耗与产油国产能被困并存。

四、炼油行业

4.1 全球炼厂加工量大幅削减

4 月中东及亚洲地区原料受限的炼油厂已削减加工量约 600 万桶/日，降至 7,720 万桶/日。基础设施损坏、出口限制和原料供应减少三重打击叠加，导致全球原油加工量持续萎缩。

4.2 炼油利润率暂时飙升

• 中质馏分油裂解价差创历史新高，为炼油利润率提供强劲支撑
• 新加坡中间馏分油（柴油/航煤）价格突破 290 美元/桶，创历史纪录
• 原料供应紧张与成品油需求刚性之间的矛盾，推动裂解价差达到空前水平

4.3 美国炼厂动态

• 美国炼厂加工量下降
• 净进口大幅减少：截至 4 月 3 日当周降 211 万桶/日，为 2025 年 9 月以来最大单周降幅

五、价格走势

5.1 历史性价格飙升

3 月国际原油基准价格录得有史以来最大单月涨幅，供应冲击对价格的传导力度前所未有。

5.2 实货与期货严重脱节

实货与期货价差急剧扩大，折射出市场对实物供应极度焦虑的心态。炼厂竞相抢购替代货源，推动实货价格远超期货定价。

5.3 IEA 署长警告

IEA 署长 Fatih Birol 警告，当前原油期货价格仍未反映这场危机的严重程度，期货市场与实货市场之间的”脱节”正变得”日益严重”。

六、地缘政治

6.1 冲突爆发与市场颠覆

2 月底中东冲突的爆发，从根本上颠覆了全球石油市场展望。中东能源基础设施持续遭受袭击，以及通过霍尔木兹海峡的油轮运输持续受限，已导致 IEA 定性为史上最大规模的石油供应中断。

6.2 美伊临时停火协议

• 美国与伊朗宣布为期两周的临时停火协议，为持续承压的全球油市带来短暂喘息
• 撰文时停火能否转为持久和平、霍尔木兹海峡航运能否恢复正常通行尚无定论
• 美国宣布即将在撰文后不久生效的封锁令，禁止进出伊朗港口及沿海的船只，进一步收紧供应

6.3 核心变量

恢复霍尔木兹海峡正常通行，是缓解全球能源供应紧张与价格压力的最关键变量。

6.4 地缘政治不确定性

• 美伊在重开海峡和结束战争的条款上仍存在重大分歧
• 局势进一步恶化的可能性依然存在
• 约 230 艘满载油轮滞留波斯湾内等待
• 即使达成协议，水雷清除、供应链恢复及保险安排仍需相当时间

七、基准情景与长期情景

7.1 基准情景

• 霍尔木兹海峡逐步恢复通航
• 全球石油供需缓慢修复
• 需求破坏随油价回落而逐步缓解
• 期货与实货价差收敛

7.2 长期情景

• 地缘政治局势进一步恶化
• 海峡封锁持续，供应损失继续扩大
• 需求破坏向全球更广泛蔓延
• IEA 报告中各项预测数字或仍未触底

7.3 不确定性评估

IEA 目前的评估很可能仍处于动态调整之中。鉴于地区局势空前严峻，局势进一步恶化的可能性依然存在，这意味着报告中的各项预测数字或许还未触底。全球经济体和能源市场需要为未来几个月可能出现的重大冲击做好准备。

八、总结

IEA 2026 年 4 月石油市场月报呈现出一幅全球石油市场遭遇历史性冲击的图景：

1. 需求端：2026 年全球石油需求预计萎缩 8 万桶/日，为 2020 年疫情以来首次年度下降；3 月同比下降约 80 万桶/日，4 月降幅预计扩大至 230 万桶/日，Q2 降幅约 150 万桶/日；石化、LPG、航空煤油为主要受损品类，需求破坏由中东和亚太向全球蔓延；
2. 供应端：3 月全球供应骤降 1,010 万桶/日至 9,700 万桶/日，创历史最大单月中断；OPEC+ 下降 940 万桶/日，海湾六国合计关停约 750 万桶/日；替代路线出口从战前不足 400 万桶/日增至 720 万桶/日，出口总损失超 1,300 万桶/日；霍尔木兹海峡运输量从战前超 2,000 万桶/日骤降至约 380 万桶/日；累计供应损失 3 月超 3.6 亿桶、4 月预计达 4.4 亿桶；全年供应预测由 +110 万桶/日翻转为 -150 万桶/日；
3. 库存端：3 月全球可观测库存下降 8,500 万桶，中东以外大幅消耗 2.05 亿桶（日均 660 万桶），海湾内浮式储油上升 1 亿桶，区域分化极端；
4. 炼油行业：4 月中东及亚洲炼厂削减加工量约 600 万桶/日，全年加工量预计下降 100 万桶/日；中质馏分油裂解价差创历史新高，新加坡中间馏分油突破 290 美元/桶；
5. 价格：3 月油价录得有史以来最大单月涨幅；北海即期约 130 美元/桶，实货一度逼近 150 美元/桶；布伦特期货涨至 99.60 美元/桶，WTI 涨至 91.16 美元/桶；实货与期货”脱节日益严重”；
6. 地缘政治：中东冲突引发史上最大规模供应中断；美伊两周临时停火带来短暂喘息，但持久和平尚无定论；美国封锁伊朗港口；恢复海峡通行是最关键变量；
7. 前景展望：基准情景下海峡逐步恢复、供需缓慢修复；长期情景下局势可能进一步恶化，预测数字或仍未触底。

IEA 4 月报告的核心意义在于确认全球石油市场已从”供需宽松”急速翻转为”历史性供应危机”——需求受创、供应中断、库存分化、价格失控四重压力叠加，霍尔木兹海峡的恢复节奏仍是决定市场走向的唯一核心变量。

本报告基于国际能源署（IEA）2026 年 4 月 14 日发布的《石油市场报告》（Oil Market Report）核心内容编译整理。

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