十五五规划出炉；市政赛道迎来长期稳定增量，市政一级资质的稀缺属性持续凸显。

下文系统梳理市政一级资质价值核心影响要素，复盘近十年价格变化周期，并对比不同来源资质的并购利弊，希望给需要的企业一些个人见解。

一：影响市场价值因素

1：取得资质的难易程度

目前取得资质的形式有两种；

其一：通过并购取得

最简单；最高效的途径；

难点：优质符合转让标的的公司少之又少；自住建部发布2023（3）号文件后，企业重组分立近乎停止，导致市场上分立好干净的标的公司成为不可再生资源。

其二：通过做项目进行升级

成本最低；时间周期长

难点：住建部对业绩要求高，只城市主干道这一条业绩要求，就难倒大部分企业（城市核心区骨干路网已基本建成；新区开发放缓，人口流入减速，没有大规模新增跨片区通行需求，现有主干道经拓宽、改造即可满足通勤）

2：市场供需关系

十五五规划中市政投资总量数万亿，地下管网单独投资 5 万亿、改造管网 77 万公里，市政一级资质在此次城市更新中扮演不可或缺角色。

央企三级公司；上市公司；大型民营企业；地方国企，为抢占市场导致对市政一级资质的需求量旺盛。

结合以上两点：目前审批制市政一级资质公司价值相对稳定，在3000万左右。

二：历史价值走向

价值分三个阶段：

2014年—2019年：价值在800-1900万(市场不透明，行业刚进入成熟期）

2019年—2024年：价值在2300-4600万（市场进入红海，资质审批严格，建筑市场活跃，导致资质价格飙升）

2024年至今：价值在3000万左右（建筑市场萎靡，有意向企业很多，真正并购很少，但分立停止，市场上分立好的资质存量有限）

备注：承诺制不在研究范围之内

三：并购建议

1：优先选择重组分立取得资质

优点：公司干净；不存在债权债务，不存在吊销风险；市政一级可以合并到指定公司

缺点：合适标的极少，价格较高。

2：经营过的老公司（审批制取得）

优点：议价空间较大，有历史业绩，接手即可经营。

缺点：隐藏债权债务不易察觉，在建项目，公司员工等遗留问题需要解决。

3：承诺制取得的公司

优点：价格极低；公司干净

缺点：大部分为补录业绩取得（存在瑕疵)，后期核查存在风险。

整体来看，市政一级市场价格短期维持平稳区间，但优质分立的标的稀缺性只会不断加剧。对于计划切入城市更新、管网改造赛道的建筑企业，结合资金、业务需求审慎筛选并购标的、做好前置尽调，低风险获取合规可用的市政一级企业。

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【合规声明】本文旨在探讨建筑企业在合法合规框架下的股权并购与资产重组策略，所有关于“价值”的讨论均指代企业股权及资产的市场评估，严禁用于资质买卖、挂靠等违反《建筑法》及建市规〔2023〕3号文的行为。