要点

• 随着长期持有者放缓比特币分发速度，比特币抛售压力有所缓解。

• 长期持有者 90 天平均支出降至 962 个比特币，为 2024 年 11 月以来的最低水平。

• 比特币未平仓合约量下跌19.5%至208.9亿美元，跌幅超过11.4%的价格跌幅。

即使比特币 (BTC) 价格下跌，抛售压力也可能正在减弱，老持有者、杠杆交易者和交易所交易基金 (ETF) 投资者都在减少抛售。

过去一周，受宏观经济压力抵消地缘政治缓和的影响，该加密货币下跌了3.6%。然而，三个市场信号表明，最大幅度的抛售可能已经过去。

比特币 (BTC) 价格走势。数据来源：BeInCrypto Markets。

比特币长期持有者暂停抛售。

第一个迹象来自长期持有者。分析师Darkfost指出，根据STXO的数据，本轮周期记录了有史以来规模最大的比特币长期持有者（OG）抛售潮。

已花费交易输出 (STXO) 数据衡量的是比特币在链上的流动量，而来自旧钱包的活动通常意味着抛售。它们的抛售量曾三次达到峰值，每次都发生在价格大幅上涨之后。

这些峰值分别在 2024 年 5 月达到 3,860 BTC，2025 年 2 月达到 3,200 BTC，以及 2025 年 9 月达到 2,360 BTC。每个数字都反映了 90 天的平均值，而单日交易量有时甚至超过 100,000 BTC。

比特币长期持有者STXO。来源：X/Darkfost

目前，该平均值已跌破 1000，至 962 BTC，为 2024 年 11 月以来的最低水平。该群体购买的最贵的代币价格约为 63200 美元，接近当前水平。

“以目前的价格来看，这些投资者选择继续持有而不是出售，从而有助于缓解抛售压力，”分析师表示。

杠杆重置和比特币ETF资金流出放缓

第二个迹象来自衍生品市场。CryptoQuant的数据显示，比特币未平仓合约总量（OI）在6月1日达到峰值259.6亿美元，随后到6月21日回落至208.9亿美元。

比特币价格和未平仓合约。来源：Woominkyu/CryptoQuant

这一跌幅高达19.5%，超过了同期11.4%的价格跌幅。价格下跌伴随未平仓合约（OI）减少，表明持仓正在平仓，而非新增杠杆。CryptoQuant撰稿人Woominkyu指出，过剩杠杆已经减少。 

因此，清算驱动的抛售压力可能正在缓解，使比特币的市场结构更加清晰。 

帖子中写道：“这并不能保证市场立即反弹，但这确实表明市场结构比高度拥挤的衍生品市场更加健康。”

第三个迹象来自机构层面。根据SoSo Value的数据，现货比特币ETF连续第六周出现资金流出，但流出速度已大幅放缓。 

每周资金流出量从 6 月初的 17.2 亿美元降至 6 月 12 日的 3.1584 亿美元。截至 6 月 18 日当周，资金流出量进一步降至 2.2684 亿美元。

要实现持久复苏，仍需ETF资金流转为正值，以及更广泛的宏观经济支撑。目前，尽管价格疲软，但三个指标表明卖方力量正在减弱。

本文仅供信息分享，非商业用途，版权归原作者所有。如有侵权请联系删除。内容不构成投资建议。