德国汽车制造商宝马集团本周二下调了2026年全年盈利预期。公司表示，受中国市场加速下行以及伊朗战争带来的冲击影响，集团利润预计将较去年明显下降。

根据宝马最新预期，其核心汽车业务息税前利润率（EBIT Margin）将降至1%至3%区间，低于此前预计的4%至6%。这意味着宝马对今年经营环境的判断已明显转向谨慎。

与此同时，宝马也同步调整了销量预期。公司目前预计核心业务交付量将小幅下降，而此前的判断是2026年交付量可与2025年基本持平。宝马在声明中指出，欧洲和美国市场的积极销量表现，已经无法抵消中国及亚太地区销量下滑带来的影响。

除中国市场承压外，伊朗战争推高能源价格，也进一步加重了宝马的成本压力。公司表示，能源价格上涨正在对全球多个市场的消费者信心产生负面影响，并削弱终端购车需求。

宝马新任首席执行官米兰·内德利科维奇（Milan Nedeljković）表示，面对市场环境的急剧恶化，公司将调整现有组织结构和业务流程。他于上月刚刚接任宝马CEO一职，并强调公司将“大幅加强并加快”正在推进的各项应对措施。

盈利预警发布后，资本市场迅速作出反应。周二格林尼治时间16:20，宝马在法兰克福证券交易所的股价下跌5.4%；次日股价继续走低，一度跌至五年多以来最低水平，跌幅达到6.5%。

德意志银行分析师在周三发布的报告中表示，宝马随后的电话会议让他们“疑问多于答案”，并对公司未能就组织架构调整和成本控制计划提供更全面更新表达担忧。花旗集团分析师则下调了宝马在中国市场的销量预测，预计其在华销量将减少逾5万辆，全年销量可能跌破50万辆。

花旗分析师进一步指出，在缺乏明确积极股权叙事、全年盈利持续承压、行业结构性逆风仍未缓解、欧盟监管持续趋严，以及投向欧洲价值股的资金有限等多重因素影响下，宝马估值偏低的状态可能会持续较长时间。

宝马此次下调盈利预期，也拖累了整个欧洲汽车板块。其德国竞争对手大众集团和梅赛德斯-奔驰集团股价均承压下行。事实上，大众集团今年4月公布的第一季度利润已经低于市场预期，当时公司将美国关税上升和中国品牌竞争加剧列为主要原因之一。大众集团首席执行官奥利弗·布鲁姆（Oliver Blume）也曾提到，战争、地缘政治紧张、贸易壁垒、更严格的法规以及激烈竞争，都是欧洲车企正在面对的主要逆风。

近年来，欧洲车企在全球多个市场都感受到来自中国品牌的压力。中国车企正在快速扩大电动车在欧洲、英国、亚洲及澳大利亚等市场的布局，通过出口高性价比车型、建设本地工厂、完善供应链体系，不断提升全球影响力。这种竞争不再局限于中国本土市场，而是正在直接冲击欧洲车企的全球利润结构。

在汽车主业承压的背景下，部分欧洲企业也开始寻找新的增长方向。本周，英力士汽车（Ineos Automotive）和戴姆勒卡车（Daimler Truck）相继宣布计划进入军用车辆制造领域，试图借助欧洲军事开支上升的趋势，开拓新的商业机会。

整体来看，宝马此次盈利预警并不是单一企业的短期波动，而是欧洲汽车产业所面临压力的集中体现。中国市场走弱、能源价格上行、地缘政治风险、监管压力以及中国车企全球化竞争，正在共同重塑欧洲车企的盈利边界。对于刚刚接任CEO的内德利科维奇而言，如何在成本控制、组织调整、电动化竞争和中国市场修复之间找到平衡，将成为其任期初期最现实的考验。