一、现货 & 基本面资讯

1. 现货价格与基差

期货价格及基差：PVC主力收盘价4490元/吨（+46）；华东基差-64元/吨（+51）;华南基差56元/吨（+31）。

现货价格：华东电石法报价4380元/吨（-40）；华南电石法报价4500元/吨（-60）。

下游订单情况：生产企业预售量59.0万吨（+0.4）

传部分PVC企业因亏损有降负荷计划，加之短期基差走强对盘面有小幅托底，今日期货小幅反弹带动贸易商试探上调报价，但下游不追高，现货成交整体清淡。

2. 供应端：检修尾声，开工边际回升，供给压力难缓解

行业整体开工 69.63%（环比 + 0.16%）；电石法 75.68%（小幅降负），乙烯法 46.67%（复产抬升）

装置检修高峰已过，下周仅少量装置检修，检修损失量持续收窄，后续供给存在回升预期；新产能持续投放，全年供需维持过剩格局

3. 需求端：传统淡季，内需持续疲软

下游制品综合开工仅 41.94%（环比 – 2.53%，同比 – 9.12%）；管材开工 34.2%（同比大跌 23%），型材 40.65%，地产下游配套需求持续低迷

制品企业抵触高价，逢低少量补货，无主动囤库；出口端签单环比走弱，叠加印度拟上调 PVC 进口关税，海外需求预期转弱，内外需双弱压制现货价格

4. 库存

PVC厂内库存28.21万吨（-0.66）；PVC社会库存51.60万吨（-0.28），其中PVC华东社会库存48.23万吨（-0.35），PVC华南社会库存3.37万吨（+0.07），绝对值处于高位，仅环比小幅去库 0.81%。按当前周度去库幅度，库存完全消化周期极长，高库存长期压制反弹高度，每次上涨均易受贸易商抛压兑现。

二、技术面分析

1. 周线级别（中期趋势）

连续 4 周下行，自年内高点 6380 累计下跌超 1800 点，均线空头完整排列（MA5/10/20 全部向下压制价格）

MACD 持续运行 0 轴下方，绿柱未见明显收敛，无中期见底背离信号；周线强压力 4700、强支撑 4450，若 4450 跌破将打开下行空间至 4350 一线

2. 日线级别（短期）

1）均线：价格持续运行 10 日均线下方，10 日线 4610 形成第一重强压力，反弹很难站稳

2）关键价位：

压力位：第一压力 4610（M10）、第二压力 4700（前期震荡平台下沿）

支撑位：核心支撑 4450（前低）、4350

3）指标：日线 MACD 低位钝化，暂无有效金叉；RSI 处于超卖区间，触发日内技术性反弹，但属于下跌过程中的修复反弹。

三、资金面 & 持仓结构

1. 整体资金流向

6 月 23 日大跌当日资金净流入 1.57 亿，今天反弹资金又净流出1.47亿

。当前价位博弈加剧，资金多为短线投机行为。

2. 前 20 主力龙虎持仓

前 20 席多单总持仓 78 万手，空单 95万手，净空持仓17 万手，净空规模为最近10个交易日以来首次缩小。

之前每次反弹第二天是空头加仓窗口，关注后续是规模空头止盈离场还是重新回补。

四、综合总结与行情推演

短期（1-5 个交易日）

现货升水、价格超跌 + 小周期底背离带来技术性修复反弹，反弹目标 4600-4610（10 日线压力）；若无法站稳 4610，反弹结束后再度下探 4500、4450 支撑。

驱动：利多（基差修复、短期成本亏损托底、指标超跌）；

利空（高库存、淡季弱需求、资金空头压制），整体弱反弹格局。

中期（1-4 周，至 9 月交割前）

核心矛盾无改善：社会库存同比翻倍、下游地产淡季、检修结束供应回升、机构大额净空持仓，空头趋势延续。

关键观察点：①4450 前低是否有效跌破；②下游是否出现集中补库；③行业大规模停车减产落地情况；④资金净空是否大幅回落止盈。

中线：无明确底部信号前，抄底做多慎重，等待减产、去库、资金空头大幅离场三重信号共振再考虑多头机会。

（此文仅作行情观测，不构成交易依据）