硫磺：本周国内硫磺震荡下行，周四早间长江港口询盘氛围冷清，暂无主动报价，买卖双方暂持观望态度参考价格9000-9200元/吨。中国港口硫磺库存目前在75万吨，可流通货源不足10%，地缘虽缓解，但海峡出港硫磺到中国目前仅一船货，硫磺补货难度较大。国内市场方面，保供硫磺陆续到厂，因国内企业生产量有限，企业除磷肥保供外，化工需求仍需从市场购买高价硫磺，硫磺平均成本依然高企。主营炼厂方面，各地区价格持稳。普光万州暂停报价。山东地炼液硫报价8500-8700元/吨，成交显著缩量，仅个别有溢价情况。国际市场中国CFR参考价格为1150-1250美元/吨，印尼CFR报价1250-1300美元/吨，中东现货FOB价格为860-940美元/吨。全球硫磺供应紧张格局不改，下游部分采购方仍接受偏高的报价。受近期地缘局势扰动，硫磺现货价格波动加剧，市场不确定性显著上升，但国内进口量有限，港口库存目前处于历史地位，短期现货供应紧张难改。

硫酸：本周国内硫酸整体高位震荡，部分地区小幅上行。港口硫磺大幅回落后，原料端成本支撑有所松动，但国内多区域酸厂检修导致供应收缩，生产缩量对冲硫磺降价带来的利空。需求端呈现结构性分化，磷肥刚需小幅修复，磷酸铁锂、钛白粉等工业刚需稳定托底市场，中小精细化工企业受高价原料压制采购趋于谨慎，下游观望、压价询盘增多。各地货源松紧差异拉大区域价差，山东硫磺酸因减产保价价格稳居高位，西南货源充裕涨幅偏弱。湖北地区98%冶炼酸到厂价1810-1900元/吨。云南地区98%冶炼酸到厂价1550-1620元/吨。短期市场依靠供应缺口维持高位波动，后续伴随检修装置逐步复产，硫磺价格若继续走弱，硫酸行情存在回调压力，但因供应缺口存在，且需求稳定对硫酸价格有一定支撑。因各地区供应不同和运输等影响，区域内硫酸供应平衡度不同，各区域将根据供需情况进行调整。

合成氨：本周本周国内合成氨市场稳中小幅上行，局部强势上行。山东因装置检修，供应缩量支撑，厂家挺价意愿强，价格上行。华北地区跟随山东上调。西南地区受成本支撑，且区域外货源流入，价格变动幅度较小。华中地区供应充足，市场表现一般，下游按需采购。出口集港需求稳定，对华东地区市场有一定支撑。下游下游氮肥、复合肥、三聚氰胺行业仍处需求淡季，刚需采购为主，大批量补货意愿不足。预计合成氨市场将延续高位震荡走势，山东地区或因检修进一步支撑价格小幅上行。因运输半径限制，价格仍保持区域化差异。