此前市场主流观点非常统一：受大饼四年减半周期影响，2024年4月减半落地后，价格才会突破前高、站上6.5万美金以上的历史新高。

所有人都默认既定规律：减半前行情只会震荡横盘，减半结束后，才会开启冲高行情，复刻过往每一轮减半的走势。

丁青对此有不同的看法：新一轮冲击10万美金的第五波上涨，不会在减半后，而是提前发生在减半之前。

这个看法一方面基于整体市场结构，另一方面核心依据是：当时大饼长期持有者持仓占比（LTHS）已经突破70%，创下历史纪录。这种筹码结构，会推动币价上涨的幅度和速度，远超市场所有人的预期。

后续行情完全印证了判断：市场提前开启强势拉升，在减半落地前就突破历史新高，走出了一波超预期的暴涨，让绝大多数投资者措手不及、不敢置信。

时至今日，大饼长期持仓数据再创新高：目前有1660万枚大饼被投资者长期锁仓持有，占流通总供应量的近80%。若扣除尚未开采的100万枚大饼，市场上近83%的流通比特币都处于锁仓状态，是有史以来筹码锁定最集中、最惜售的阶段。

当下的市场环境，和27000美金底部阶段高度相似：此前6.5万美金高位的恐慌抛盘、被动止损的强制卖盘已经全部出清，市场所有的抛售筹码，都被新进资金全盘吸纳，比特币流通筹码达到了史上最紧缺的状态。

这也解释了核心规律：一旦市场买盘集中入场，币价重回历史新高的速度，会远远快于大众预期。

我可以笃定，当前市场正在复刻这一轮强势反弹的前置行情。

当然，这并不代表币价不会出现短期下跌。理论上，若再度出现类似LUNA、3AC级别的极端黑天鹅事件，部分长期持仓者会被迫平仓，市场会新增一部分流通筹码。

但这种情况属于极小概率的特例。正常的市场规律是：长期持有者只会在涨价时卖出获利，不会在下跌时恐慌抛售。即便黑天鹅突发引发短期砸盘，也只会延后上涨行情，不会改变上涨趋势。

就像2022年，LUNA、3AC、FTX连环暴雷引发大跌，从3万美金崩盘走弱，也只是推迟了牛市节奏，并没有终结后续冲击10万美金的大行情。

归根结底，一个长期的大熊市（持续5-10年的深度熊市），绝不会出现在80%筹码被坚定持有者锁仓的阶段。

真正的长期熊市，只会发生在牛市末期：长期持有者在币价暴涨、行情走抛物线时，把大量筹码抛售给短期投机散户。后续行情回落，散户恐慌踩踏、不断低价甩卖，形成持续的下跌死亡螺旋，漫长熊市就此开启。直到行情跌至深度低位，长期持有者再以低价收回所有筹码，完成一轮完整的筹码轮换。

简单总结：当前行情底部远比大多数人想象的更近。只要没有极端黑天鹅迫使长线持有者平仓，币价就会复刻2023-2024年的走势，从当前位置快速修复反弹，再度走出超预期行情。