今天（6/26）A股这根百点阴线是机构半年末兑现 + 外资避险 + 杠杆平仓三股力量共振砸出来的，不是单一”空头”在动手。拆开看谁在卖：

主力机构（公募/私募）—— 最大抛压源

全天主力资金净流出 1565 亿，创业板 404 亿 + 科创板 210 亿 + 沪深300 849 亿。

• 电子行业单日净流出 507 亿、通信 387 亿，两个行业就占了近 900 亿，砸的全是上半年最猛的 AI 算力/CPO/光模块。

• 个股层面”易中天”组合（中际旭创、新易盛、天孚通信）合计净流出 超 109 亿，中际旭创单只 -45 亿排两市第一。

• 驱动：6/30 是半年净值考核最后交易日，叠加中基协”主题基金防风格漂移”新规，公募必须把超配的 AI/算力/芯片砍回合规比例，高位赛道集中踩踏。

北向资金 —— 配合砸盘

全天净卖出 109.58 亿（沪股通 -65 亿 / 深股通 -44 亿），单日规模创近期新高，抛售重点也是高位算力、光模块、锂电。

• 触发是隔夜美股：苹果 -6%、英伟达下调出货预期，纳指和费城半导体走弱，全球 AI 成长股集体杀估值，外资顺势止盈上半年重仓的科技赛道。

量化 + 游资核按钮 —— 放大波动

龙虎榜看得很清楚：量化对有研新材单日砸 3.4 亿，上塘路对有研新材（9 天 6 板阵眼）核按钮 1.14 亿。高位股一旦松动，量化算法 + 游资止损一起触发，多杀多。

谁在接？

小单资金逆势净流入 1183 亿，散户 + 部分抄底资金在接机构的盘，所以盘面看起来是”机构跑、散户接”的分化格局。

一句话定性：今天不是谁单方面砸，是半年末机构强制兑现（主因）+ 美股科技传导外资避险（助攻）+ 量化/融资平仓（放大器）的三重共振。主线就是上半年翻倍的光模块/AI 算力被集体”结账”，资金切去面板、军工、农沐这些低位方向。

下周进 7 月，半年末效应消退 + 中报预告陆续披露，筹码换完才可能重新找方向。

实践：6成仓，本日负28400分。