市场下跌的时候，大家会找到很多原因，能看到各种不同维度的点评，例如供给、业绩、估值、成本等，但实际市场的大波段是由更高层级的宏观因素驱动，而当下这条主线就是“美元”。

供给冲击、业绩miss、估值太贵、成本上升——每一条都听起来有理有据。但你把K线拉长到半年，会发现这些原因在上涨的时候一样存在。PE xx倍的时候在涨，PE xx倍的时候也在跌。同一个估值，涨的时候叫成长溢价，跌的时候叫泡沫破裂。

不是说行业分析不重要，是说在美元和汇率这条主线没走完之前，行业分析只能解释波段的10%，另外90%是宏观定价的。

外资美银也选择了两个指标来观察美股调整风险，其中一个也是汇率（另外一个是科技七巨头ETF的价格），不过它选择的是“澳元兑日元”，对于国内A股来说，直接看美元指数更直接。

澳元兑日元汇率通常在全球经济扩张期走强、避险情绪升温时走弱。美银指出，该汇率跌破110将是”夏季风险规避”的重要催化信号，历史上多次重大市场动荡（包括2001年9月、2007年10月、2008年）均伴随该汇率的大幅下行。

夜盘美股也进入调整，美光科技开盘一度跌超7%，美股科技7巨头的持仓也有松动，科技并没有想象中的那么坚不可摧。

今天A股里“光”跌的好惨，大光是小作文传业绩担忧，小光则是企业扩产引发供给担忧。

早盘A股就低开低走，随后一路下跌，这个走势这应该是超出很多人预期的。板块上算力硬件、电池产业链普遍下挫，最终超4600个股下跌。本周上证指数累计跌1.55%，深证成指跌1.55%，创业板指跌1.37%。

跌幅前5行业：通信(-6.48%)、计算机(-4.33%)、有色金属(-4.28%)、电力设备(-4.13%)、非银金融(-4.12%)。

跌幅前5概念：炒股软件指数(-7.29%)、锂电电解液指数(-7.21%)、光通信指数(-7.17%)、锂电正极指数(-7.14%)、锂矿指数(-6.83%)

今天债市依旧在交易隔夜OMO价格，因为有媒体援引“专家”说价格可能在1.3-1.35%，建议不要被这种消息牵着鼻子走。

信用债依然是紧盯外部评级调整，因为马上外部评级的截止时间，如果有评级调整，也就是这几天的事情，目前能看到大量的终止评级。

说的信用债评级这个事情，如果未来真的引发了市场的波动或者企业的流动性恶化甚至违约，那这个锅应该由谁来背呢？答案肯定是评级公司，到时候债券持有人去起诉相关评级公司大概率会胜诉，提前保留好证据即可。

相比于对科技股的疯狂，债券投资人就冷静的多，市场新贵SpaceX的新发债券刚在二级市场上市就遭到抛售，信用利差快速走阔，说实话SpaceX如果在国内债市，可能连发行募集资金都难。

SpaceX新发250亿美元债券在二级市场遭遇罕见抛售，信用利差快速走阔、融资成本上升，部分涨幅几乎被抹平。快钱资金集中撤出叠加股权端波动与负现金流担忧，引发CDS交易活跃与信用重定价。市场开始重新评估科技巨头债务风险溢价，科技债板块面临结构性重估。

如果想要给科技降温，可能见效最快的办法是让债券投资人来接管权益账户。