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市场切片第2期:AI产业链的现金流大逃杀
市场切片第2期:AI产业链的现金流大逃杀
很多人都说AI的业绩好，收入预期高，那AI具体是怎么赚钱？
然后我看到美光的财报：单季度利润280亿美刀，增长785%。
与此同时，谷歌等大厂一边烧着翻倍的资本开支，一边自由现金流被腰斩，股价也从6月开始也跌跌不休。
我就很肯定：AI产业链现在赚的钱，是从大厂的现金流转移过去。
摩根士丹利预计，2026年全球AI相关债券发行规模接近5700亿美元，约4万亿人民币。
什么概念？相当于今年烧掉两个工商银行，只为给AI硬件当燃料。
但这还只是“借钱“的部分。更狠的是，大厂已经开始“卖血“。
谷歌最典型：自由现金流从245亿腰斩到101亿，资本开支却翻倍。现金不够烧了，怎么办？启动847亿美元的融资计划——卖优先股、卖普通股、找私募。这笔钱约5700亿人民币，相当于卖掉了一个小米集团。
阿里最近也传出要出售旗下的游戏业务，要把灵犀互娱出售，回笼资金。说得好听叫聚焦核心战略方向，但我更相信是钱不够烧了。
换回来了一堆AI入口——淘宝加了AI购物助手，美团加了“小团”AI，豆包、文心一言、KIMI遍地开花，微信也准备搞个“小微”的AI助手。
换回来了“降本增效”的好故事——写代码快了，客服换成AI机器人了，可以裁员一大批，人力支出变少了。
现在国民级应用都加了AI入口，然后呢？收入提高了多少？我会因为AI推荐了一家餐厅，就多吃一顿饭吗？
之前有互联网大厂喜欢说AI赋能广告之类，现在都不讲了。
因为广告再好，消费者口袋里的钱没有因为AI变多，反而担心被AI搞到失业，很多白领都锁紧了口袋，现在消费板块都跌成包子了——狗不理。
而且据说豆包传出付费消息后，MAU环比下降1.8%，月活首次下降，流失用户约600万人。用户用行动投票：你可以收费，我可以不用。
不搞AI，股价跌更多——大家相信AI是未来，你不做就要被时代和资金当场抛弃。
这不是战略选择，这是被逼的。纳指七姐妹、腾讯阿里，都被AI基建吸血。
周洛华在《时间游戏》里说过，时间是身边风险和远方机会的组合。
现在市场对AI的撕裂，就是这两种时间感的冲突：看远期的人，看到AI的星辰大海，那是远方的机会，所以乐观；看近期的人，看到大厂现金流在耗尽，那是身边的风险，所以警惕。
我相信AI能改变未来，但我选择看清身边的风险，用常识和现金流算账。
2、下游AI应用，是否出现真正的商业化增收（不是降本，是消费者愿意多掏钱）
两个信号都没出现，我保持观察。出现一个，我会写一篇新的市场切片。
因为撑不过今天的现金流危机，明天的星辰大海没有意义。
