前文《双重寒意：倒春寒与硝烟下的股市》写尽3月倒春寒、中东战火交织的市场恐慌，彼时不确定性压垮全场，资金集体避险。时至6月，局势轮转、气候反转、市场割裂，一冷一热、一盛一衰，恰好印证阴阳相生、福祸相依的周期之道。乾卦有言，亢龙有悔，亢龙有悔，穿越震荡蛰伏，终会迎来飞龙在天。

波斯湾硝烟渐入尾声，持续数月的美伊冲突迎来缓和，地缘风险溢价彻底出清。视线转向欧亚大陆，欧洲、印度接连遭遇极端热浪，高温催动制冷需求持续走高，气候与地缘两大外部变量完成一轮完整反转，映射到中国股市，便是极致撕裂的结构性行情：AI 赛道主线一路高歌猛进，涨幅领跑全市场，可狂欢之下泡沫初显、资金分歧加剧，颓势隐隐浮现；以白酒、互联网龙头为代表的传统核心资产长期趴底横盘，估值持续承压，无人问津。一边是烈火烹油，一边是寒冰封池，危中藏机，机中埋危，世间行情从来祸福相伴。

先看盛极而衰的AI 赛道，喧嚣背后早已暗藏 “亢龙有悔” 的隐忧。

曾经稳坐A 股股王宝座的贵州茅台，如今市值跌破 15000 亿元大关，总市值被光模块龙头中际旭创超越；股价失守 1200 元关口，寒武纪等一众 AI 芯片、算力标的股价尽数反超茅台，市场资金完成一轮彻底的风格迁徙。资金集体追逐AI 赛道，透支远期成长预期，算力、光模块个股年内数倍涨幅，估值攀上历史极值，流动性推起的行情早已脱离基本面支撑，上涨越猛，回调风险越是沉重，繁华之下全是隐患，此为 “机中之危”。

再回望三月战火催生的油气行情，完美诠释突发事件短期驱动行情的虚妄。美伊冲突升温阶段，市场押注原油供给收缩，中国海油自28 元以下一路拉升至45元附近，全场资金蜂拥入场。可一旦停战落地，地缘利好彻底兑现，风险溢价快速消散，股价掉头回落，快速跌回28元下方，对于那些未能领悟中国海油“独霸海域、进口依赖、尽产尽销、极低成本、价格保底、平滑周期”生意模式的投机者而言，这是一场惊心动魄的过山车，对投资者而言，28元的价格正是中国海油合理价值的锚点。短期情绪催生的行情，来得快、去得更快，热闹背后，全是投机的陷阱，也是投资的修炼场。

老登赛道虽长期低迷，看似奄奄一息，实则已长期蛰伏价值之下，蕴藏着勃勃生机，遍地黄金、机会多多，正是乾卦“坑龙有悔”，潜龙蓄力，静待腾飞。

腾讯控股全年经营基本面持续向好，营收、利润稳健兑现，海外游戏、云业务稳步扩张，可市场先生无视其真实价值，年内股价跌幅高达三成，已砸出黄金坑。

泡泡玛特2025 年业绩盈利大幅超预期，可亮眼业绩并未带动估值修复，反而因增速分歧吓跑大批投资者，市场对潮玩行业长期发展充满质疑，股价持续大跌，已凸显价值回归机遇。

巨化股份近几年价格不愠不火，市场未能充分认识到其制冷剂行业获国家政策背书、高护城河、高成长性的优秀生意模式，价格长期未反映其内在价值。却未曾想，搭上AI 新材料浪潮，意外走上价值回归之路。也许，盈亏同源，其也会伴随AI 赛道退潮，回到原点，但价值投资者都清楚地知道，价值只会迟到，不会缺席，不管行情如何演绎，价格终究会伴随价值左右。

市场从来没有单向的行情，上涨不会永无止境，下跌亦不会无边无际。AI 板块高歌猛进，是时代产业机遇，却透支估值、暗藏回调危机；消费、互联网龙头持续卧倒，是短期资金抛弃，却充分消化悲观预期，蕴藏价值修复机会；油气股借战火短期暴涨，在情绪退潮后快速回归原点，证明投机行情不可久持，坚守价值才是正道；化工龙头借AI 新赛道东风逆风翻盘，有价值支撑的上涨才会让人心安理得。

自然有寒暑轮回，市场有牛熊交替，地缘冲突终会落幕，极端热浪亦会消退。亢龙有悔，提醒我们在行情火热时常怀敬畏，不盲目追高；亢龙有悔，指引我们在市场冷清时保持耐心，不恐慌割肉。所有短期的冷热割裂，不过是周期轮回的常态，危与机始终相伴相生，福与祸永远相互依存，价格围绕价值波动，坚守价值才是终极大道。

不必沉迷AI 短期狂欢，也不必看淡低位蛰伏的优质资产。熬过底部蛰伏的 “潜龙” 阶段，消化泡沫分歧的震荡周期，那些基本面扎实、逻辑硬实的企业，终将穿越市场冷暖，迎来属于自己的飞龙在天。

窗外热浪蒸腾，盘面冰火两分，波涛汹涌中，用价值之锚紧紧锁住大船，方能驶向价值回归的春天。