「天才交易员的一天」

现在LLM Agent已经镶嵌进了市场交易的许多步骤里。

在我不知道他们到底如何运作之前，至少我觉得这些数据驱动的工具可以疯狂的更理性的做t。但是应该没那么单一，人可以做t, 人可以读财报，抛开了内幕消息不谈，所有水面上公开的信息理论上都可以被分析、建模和交易。

(图：clear street 的广告语）

只是水面上的数据很难被充分利用，因为人很难兼顾去读取，但机器其实可以做到更好。所以，ai好像看起来有潜力比人更系统、更一致、更“理性”地完成同样的任务。但金融市场究竟是不是一个可以被纯粹理性计算的问题？如果AI越来越强，会让市场更加理性吗？

（图：Anthropic, led by CEO Dario Amodei, announced 10 new AI agents for finance on Tuesday. Bloomberg/Getty Images）

实际上，ai 在金融市场的身影并不稀少，也可以大致分为一些种类。

Alpha生成型，比如Anthropic 最近正在推出的AI 代理，定位于做一些诸如客户会议准备、市场调研的工作，但在本质上并非自动交易。与此类似的，Rogo、Hebbia等都在做诸如此类偏交易/Alpha生成的产品。

（图：Hebbia）

执行系统型，其规则自动执行，但并非AI自主决策，比如QuantConnect。

（图：QuantConnect）

「绝对理性者的刹那迟缓」

除以上常见的产品，实际上还有如微秒级交易自动化的产品设计。

Agents Are Not Algorithms: The Tradeoffs of Decision-Time Reasoning in AI Trading 指出，诸如也会有问题，像Agent思考之时（此处的所谓思考，拟化极快的数学系统在执行确定性策略），市场已经变了，思考的时间与市场的变化之中形成了一种权衡。

这份研究设置了推理强度（reasoning intensity）和市场运行速度（market speed）的变量，认为虽然更深入的推理在某些方面确实能够提高决策质量，但ai需要时间作为思考的成本，可能导致决策迟钝而不能及时平仓之类的问题。

（图：太好了是黄金）

这是因为，讨论之中的agent并不是完全预编好的系统，与更为传统的量化交易系统不同，并不是“如果A发生，就买；如果B发生，就卖”。LLM Agent更像一个真正的交易员，每一次都会重新分析这笔交易是否值得，是否有更好的选择。这种方式有明显优势，- 能理解新的信息和复杂情境，不完全依赖历史规则；但与此同时，他的思考需要时间，而金融市场却不会等任何人。

对于LLM Agent来说，“思考”本身就是一种资源消耗，它既能创造价值，也可能带来成本，正如研究所等强调：“Agents are not algorithms, and reasoning is not free.（智能体不是算法，推理也不是免费的）”。

同时，也有研究结合算法交易公司的田野调查研究发现，即使交易已经高度自动化，组织仍然需要建立人工监控、异常处理和风险升级机制，因为复杂系统之间的相互作用会产生单个模型无法预见的风险。（参考Systemic failures and organizational risk management in algorithmic trading: Normal accidents and high reliability in financial markets）

「“知识风险”，

组织失去了对自身知识和决策过程的理解能力。」

 （图：Vision of the Cross,1847  by Frederic Edwin Church）

回到账号关注的主题范围，大模型经理自身存在的黑箱模型不可解释的问题。或许现在一般来说，几乎默认的关注点是“模型会伤害他人”，（可能）会歧视消费者；侵犯个人隐私；导致不公平决策；不能向用户说明拒贷、拒保、推荐等决定的理由。

也就是说，主流AI治理的讨论关乎外部性，模型造成的风险最终由用户、消费者或者社会承担，因此需要监管介入。但是量化金融里的黑箱问题却是不同的逻辑。就量化交易工具的场景而言，这种不可解释带来的可能负面影响实际上往往更关乎使用者自己。

这直接关系到风险管理，如果使用了工具，却不知道为什么赚钱，也不知道什么时候会开始亏钱，哪怕是细小的机制存在了疑惑，都会导致对工具极大的不信任感。所以有朝一日，Explainability和赚钱联系在了一起。（参考The absorption and multiplication of uncertainty in machine‐learning‐driven finance）

而这也可能牵涉受托责任，对于受托人而言（比如基金经理），或许需要其关注这种新型注意义务，即合理理解自己所使用的工具。

写在最后

我好久好久不喝生苦生苦的冰美式了，坐在开冷空调的咖啡店里，电脑前，也是好久以前才习惯的事情。昨天朋友问我你怎么完全不更新了，其实我想给自己找的借口是我短暂的生病了。就像一位师姐说的，联系就好。可并不是我不想联系了；可是过去这段时间里莫名其妙的自行惭愧，不知道该讲什么，这个号也不知道再发什么，所以悄悄的潜水，但并不是心中没有了。但昨天迷糊之际，答应了朋友，“我明天就去更新！”，所以能够再有勇气喝得下苦苦美式也真的打开了好多久违的页面，也是好事一件 ✿＞◡❛）。之前发公众号总希望多点浏览量吧多点吧，但是现在我觉得一个人在这里写写心情日记也蛮好的。停摆之后我也想知道大家最近在做什么，所以我重新去看了老师的文字。