昨天全球市场的走法，有点意思。

美股那边开了个好头，道指涨了零点六个点，首次收在五万两千点以上，创了新高。纳指和标普也结束了之前连续五天的跌势，分别涨了两个点和一点一个点。科技股是主要推手，特斯拉涨了超过八个点，谷歌在被纳入道指的第一天就涨了近五个点，英伟达也涨了一个多点。市场情绪明显缓过来了，之前连续跌的那股子劲儿算是暂时止住了。

但亚洲这边就复杂多了。韩国股市早盘一度冲高，三星电子和SK海力士两大芯片巨头盘中却突然跳水，三星从涨近四个点直接翻绿，SK海力士更是跌了近三个点。前几天三星那几千亿美元的投资计划刚出来的时候，市场反应是暴涨，结果这两天又开始往回吐。买预期卖事实，这套逻辑在哪儿都成立，消息落地了，短期的炒作资金就要找出口。日本和韩国股市上半年涨幅惊人，韩国综合指数累计涨了超过一倍，日经指数也涨了将近四成。涨多了之后，任何一点风吹草动都可能引发获利盘涌出，更何况是芯片这种已经涨到天上的板块。

A股昨天走的是独立行情，上证涨了零点五个点，创业板和科创50更猛，分别涨了接近三个点和接近四个点，科创50又创了历史新高。但仔细看结构，跟之前的风格没有本质区别。硬科技、半导体、CPO这些方向继续被资金抱团，寒武纪市值突破了一万亿，成为科创板第一个市值过万亿的公司。京东方A成交额接近三百亿，盘中一度涨停，股价自五月以来已经翻倍。另一边，传统板块继续失血，煤炭跌了超过两个半點，银行跌了超过两个点，医药也回调了。市场涨跌中位数只有零点五个点，也就是说指数涨得热闹，但一半以上的股票其实没怎么动，赚了指数不赚钱的情况依然普遍。

资金从传统行业流向科技的趋势没有变化，甚至还在强化。昨天资金高低切换的迹象确实有，比如新能源锂矿这些前期跌得多的板块反弹了，但这更像是科技股涨太快之后的短期溢出，而不是风格真正意义上的切换。只要AI这个产业趋势没有根本性逆转，科技主线的地位就很难被撼动。

商品市场这边，油价反弹了，布伦特原油回到七十三美元附近，因为美伊又在霍尔木兹海峡那边互相攻击。黄金白银跌了，黄金跌了接近两个点，回到四千美元出头的位置。美债收益率小幅上行，美元指数继续从一年多的高位回落。这些资产的表现反映出市场在重新定价地缘政治风险和货币政策预期。

回过头来看，昨天全球市场的表现其实还是在交易同一个逻辑：AI基建的确定性。美国那边科技巨头涨，是因为AI叙事继续支撑；韩国芯片股跳水，是短期涨幅过大后的正常回调，不改变长期受益的事实；A股继续抱团科技，也是因为资金找不到比AI更具确定性的方向。苹果把成本转嫁给消费者，可能会影响一部分终端需求，但这跟AI算力的需求是两码事。星海美这些存储巨头的利润大头来自HBM，是给数据中心供的，不是给手机供的，只要云厂商还在砸钱建算力，硅基通胀的故事就还能讲下去。

当然波动也在加大。韩国芯片股日内从涨四个点到翻绿，这种振幅放在以前是不可想象的。随着股价越来越高，获利盘越来越厚，任何一点风吹草动都可能引发剧烈震荡。这种时候最忌讳的就是追涨杀跌，早上看科技涨去追科技，下午看传统反弹去割科技换传统，来回几次账户就没了。市场现在给所有人的考验不是判断方向，而是控制情绪。方向其实挺明确的，AI这条主线在可预见的未来很难被证伪，但过程中的波折足以把心态不好的人洗出去。

昨晚还有一个有意思的新闻，谷歌正式取代威瑞森成为道指成分股。道指这个指数是有历史包袱的，以前成分股都是些工业、能源、金融的老牌公司，现在把谷歌这种科技巨头加进去，说明整个市场的结构已经变了。三十年前没有人会想到科技公司能成为经济的核心支柱，就像现在很多人还在用老眼光看AI一样。市场总在变化，唯一不变的是变化本身，以及大多数人总是慢半拍这个事实。