6月下旬，镍价压制不锈钢盘面共振下行，市场价格逐渐向基本面靠拢，但钢厂连续平盘分货，原料端政策仍存不确定性，多空情绪博弈升级，7月价格将何去何从？

6月镍价从高位持续回落，月内跌幅已超过10%，核心扰动主要来自印尼镍矿政策的反复。6月18日，印尼能源与矿产资源部（ESDM）明确表态，此前市场流传的“镍矿配额上调”消息缺乏官方依据。6月25日，ESDM再度澄清，2026年镍矿RKAB总配额尚未最终确定，政府将继续按照官方评估机制进行审核，目前仍处于讨论阶段。矿产与煤炭总司长Tri Winarno否认了有关2026年工作计划和预算（RKAB）中镍配额将增加到3.6亿吨的报道，其表示能源和矿产资源部从未发表过这样的声明。

政策反复加剧市场不确定性，短期对镍铁价格形成压制。但值得注意的是，2026年全国RKAB配额较2025年已大幅下调，当下已临近能矿部所说的年中补充配额的申报时期，7月的政策落地情况仍受限于审批周期，实际新增额度影响，冶炼厂镍矿供应紧张程度或有所缓解。短期镍价或将在政策预期扰动下延续震荡博弈

综合来看，当前各系别均处于盈利状态，304、201、430利润率分别为3.6%、3.71%、0.47%，钢厂暂无主动大规模减产的内在动力。

面对镍价回落与需求不振的双重压力，主流钢厂在6月维持控货挺价策略。其中：青山集团自5月下旬起贯穿整个6月维持平盘分货，响水德龙也基本维持平盘，仅本周盘价有所上涨，但月内市场民营主流价格维持300元/吨的区间波动。

进入7月，供应压力有望得到缓解。响水德龙计划于7月进行检修减产，无锡地区将6折分货，此外，华东某钢厂及广西某钢厂7月供应亦有缩量。整体将阶段性削减市场资源投放，供应端收缩预期对价格形成一定支撑。

然而供应端的利好难掩需求端的疲弱。月内淡季效应凸显，端午节前后整体备货均不及预期，成交持续清淡。截至6月25日，50仓库口径无锡不锈钢库存总量603351吨，周环比增1.45%，300系、400系库存均有所上升。上期所不锈钢期货库存94281吨，周环比增加1121吨。6月不锈钢库存整体呈现增势，成为压制价格反弹的新动力。另外，夏季高温雨季来临，下游终端开工低迷，地产和传统制造业持续疲软，真实购买力不足，刚需主导下接单乏力，周内成交持续疲软。

总体来看，当前镍不锈钢市场处于多空交织的复杂局面：矿端政策反复带来成本端的不确定性，钢厂挺价与检修减产支撑供应端，但需求淡季叠加库存高企持续施压价格。7月印尼RKAB配额修订窗口的开启将成为市场核心变量，配额审批的实际落地情况将直接影响镍铁成本走向；而钢厂检修能否有效缓解供应压力、需求端能否出现边际改善，同样值得密切关注。预计短期不锈钢市场或仍以震荡运行为主。

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