2026年上半年，全球空运市场经历了一轮“压力测试”：中东地缘冲突推高燃油成本、欧美小包裹关税政策频繁调整、宏观经济复苏节奏不一。进入下半年，市场正站在一个微妙转折点上——总量增长放缓，但结构性动能正在重新定义行业的盈利逻辑。本文结合机构研判与行业一线动态，尝试勾勒下半年空运市场的核心图景。

一、总量视角：增速换挡，但并非失速

全球航空货运需求增速正在从疫情后的剧烈波动中回归常态。国际航空运输协会（IATA）最新预测显示，2026年全球航空货运量预计达7170万吨，同比微增0.2%–4，这一增速较年初的乐观预期明显下调。但值得关注的是，货运收入却不降反升——IATA预计全年货运收入将达1620亿美元，同比增长7.2%。

“量稳价升”的反差揭示了一个关键变化：运价中枢已系统性抬升。即便增速放缓，运价大概率仍将维持高位震荡格局–7。背后既有燃油成本传导的因素，也有高附加值货物对运价的支撑——这为下半年市场定下了基调。

二、客运端：暑运蓄力，但需求承接力待考

客运方面，当前时点正处于暑运旺季启动前的“蓄力阶段”。长江证券指出，行业供给维持收缩有助于稳定客座率，但票价同比转负说明需求对价格的承接能力尚未充分恢复。换言之，旅客出行意愿在恢复，但对票价的敏感度也在提高。

一个积极信号是成本端的边际改善。随着中东局势趋缓，航空煤油价格已从3-5月的高位明显回落–7。国泰货运最新宣布的燃油附加费（长程航班）较上月降低约28.8%–7，燃油附加费的下调有望在暑运期间对旅游需求产生刺激效应。

三、货运端：AI扛旗，专业能力定价时代到来

货运是下半年空运市场最具看点的板块。多重力量正在重塑行业格局：

第一，AI硬件成为“压舱石”。 IATA数据显示，AI相关货物虽仅占航空货运总量的7%，却贡献了贸易总货值的53.5%。服务器机架、半导体、精密设备——这些高价值货物的运输时效要求和专业处理门槛，正在从根本上改变航空货运的盈利模型。高盛预测，到2028年全球AI服务器机架市场规模将达5614亿美元，年复合增长率118%–5，这意味着跨境空运的增量需求具备长期支撑。

第二，跨境电商“换挡”。 一度是航空货运最大驱动力的跨境电商，正面临政策变量。美国小包裹免税政策调整后，供应链已出现向中欧航线转移的趋势。欧盟计划于2026年11月收紧电商法规，对低值包裹的关税豁免进行调整。不过，行业机构认为这一政策变化“不会显著改变市场格局”，跨境电商的全球消费需求上升趋势不可逆。

第三，专业能力取代规模竞争。 国泰货运透露，其九大专业解决方案的货量占比已超过25%，且比重逐年增长–3。具备恒温仓储、防震包装、危化品管控等能力的承运商，正在享受远高于普货运输的溢价空间。国泰计划下半年将飞往美洲的货运航班从每周30班增至35班–3–7，头部航司的运力扩张本身就是对需求信心的注脚。

四、成本与运力：压力缓解，但不确定性尚存

上半年最大的经营挑战来自燃油成本。霍尔木兹海峡局势升级期间，航空燃油价格大幅攀升–3，叠加美伊冲突推升全球航空煤油价格，航司成本端显著承压。随着局势边际缓和，航空燃油价格已出现回调，6月25日航空煤油价格报111.1美元/桶，较6月8日下降24.4%。

但业内普遍认为，成本修复不会来得太快。即便航道逐步恢复，炼化、燃油供应、航班网络都需时间重整，燃油价格更可能是滞后回落。此外，中东冲突已导致全球航空货运运力减少约22%，运力结构性短缺在下半年仍可能支撑运价高位运行。

从运价指数看，截至6月22日，波罗的海航空货运指数（BAI）报2760点，同比仍上涨37.3%，运价的“余热”尚在。

五、下半年展望：高位震荡，分化加剧

综合各方信息，2026年下半年空运市场大概率呈现以下特征：

需求端： 整体增速放缓但不转弱。AI基建相关硬件运输是确定性最强的增长极；跨境电商受政策扰动但韧性仍在；客运暑运需求有望边际改善，但票价回升空间受制于消费力恢复节奏。

运价端： 从“单边上冲”转向“高位震荡”。燃油成本回落和部分航线货量季节性走弱可能带来运价松动，但运力结构性短缺和高价值货物需求将形成底部支撑。惠誉评级判断，下半年运价大概率呈“量稳、价高位波动”格局。

分化端： 航线分化加剧。欧洲线受小包关税政策预期影响，低值直邮小包可能走弱，但高货值品类有望接棒；美洲线仍依赖AI硬件和强时效货类支撑；亚太地区持续受益于制造业升级和产业链重构，仍是全球空运增长的主要引擎。

竞争逻辑： 行业正从“吨位竞争”走向“价值竞争”。能够承接AI精密设备、医药冷链、半导体等高附加值货物的承运商，将在下半年乃至更长周期中获得更强的议价能力和利润弹性。

参考资料：长江证券交通运输2026Q2业绩前瞻、IATA全球航空业财务展望、国泰货运亚洲航空货运博览会发言、财联社/证券时报/人民网相关报道、Xeneta/Flexport市场研判、Transport Intelligence全球货运代理报告等