近期天然气竞拍上涨,市场淡季不淡
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4月中下旬，国内天然气市场接连爆出竞拍上涨的消息，中石油年度合同转让成交价大幅高于挂单底价，延长石油5月资源竞拍价格更是环比跳涨超1元/方。
按照往年规律，4月本是采暖季结束、用气需求走弱的传统淡季，管道气价格理应平稳甚至走低。
但今年情况明显不一样了——价格非但没降，反而在竞拍市场上被一路推高。
这到底是怎么回事？
竞拍：量缩价涨，成交价远超挂牌价
4月15日，中石油在上海石油天然气交易中心开展了4月第1次管道气年度合同转让交易，仅安排了一场专项转让，市场成交价高出预期不少。
具体来看，不同区域的价差相当大。北方挂单价格1.86-3.28元/方，主流成交价却到了3.92-4.06元/方；东部挂单2.68-3.42元/方，成交4.0-4.2元/方；西部挂单1.22-2.05元/方，成交区间也到了3.26-3.35元/方。川渝、湘赣鄂等地区的成交价也都明显高于挂牌底价。
更引人注目的是延长石油4月21日的竞拍。陕西延川上载点起拍价2.76元/方，成交3.21-3.22元/方；靖边上载点起拍价2.8元/方，成交3.38-3.39元/方。上涨了1块多。（ps：2月、3月管道天然气线上竞拍，成交价格2.1元/方）
而且这次日均总投放量只有400万方，比上个月少了300万方——供应收紧了，价格自然往上走。
涨价背后的原因？
这波价格上涨，既有外部的地缘政治因素，也有国内自身的原因。
外部原因–中东局势
2月底以来，美以伊冲突持续升级，对全球能源市场的冲击远比预想的大。卡塔尔部分液化产线受损，恢复周期可能要数年；霍尔木兹海峡通行受阻，实际到货节奏大幅延迟。
中国约20%的进口LNG来自卡塔尔，约200亿立方米的潜在供应面临风险。虽然这个量占国内天然气总供应的比例不算太高，但抢货情绪一旦上来，价格传导非常快。摩根士丹利的研报也预测，2026年全球LNG供应缺口约1500万吨，对全年价格持看涨态度。
LNG价格一涨，管道气的性价比优势就凸显了。很多工业用户看到LNG太贵，开始想办法增加管道气用量。另外，部分拥有气化装置的城燃公司也开始逢低采购LNG作为补充，管道气和LNG之间的替代关系变得比以前更紧密。同时，国际局势也让上游企业变得谨慎，主动收紧了合同外资源的投放量。
内部原因–合同收紧，淡季不淡
今年城燃公司的合同气量普遍比去年紧了不少。原因在于上游签合同的基数调整了——大多数合同量按去年的实际用气量来定，而去年很多城燃的转售气量没有被算进去。这样一来，合同量自然就不够用。
另一方面，需求端其实并没有出现全面爆发式增长，下游整体用气需求仍然偏弱。部分下游用户因为觉得往年合同气价偏高、去年需求也不强，今年主动缩减了签约气量。上游供应的减量在一定程度上被低迷需求对冲了，国内并没有出现大面积的实质性气荒。当前市场感受到的压力，更多是结构性、区域性的——去年转售量大的区域合同基数偏低，压力就大；去年外购管道气多的地区，气源反而相对充足。
预测后市
从当前情况来看，几点判断大致明确：
第一，管道气价格短期仍有支撑。中东局势的走向是最大的不确定性。即便有临时停火，能源设施的损毁修复也需要时间，供应恢复不会那么快。多位分析人士认为，成本上升将在未来数月乃至数年内持续发酵。国内方面，上游三桶油的资源池调配能力将是关键变量。
第二，下游在主动调整策略。城燃公司和工业用户已经在两条腿走路：一方面积极参与上游的额外气量竞拍，另一方面也在关注LNG市场价格，准备在低位时采购补充。气源结构正在变得更加多元——有数据显示，不少LNG工厂已经从完全依赖竞拍气源，转向引入CNG、延长、煤制气、煤层气等其他气源来降低成本。
另外，中长期来看，压力有望缓解。行业专家预测，2028年后全球LNG供应将恢复增长，到2032年前每年增量有望达到3000万-4000万吨以上。不过产能高度集中在北美和中东，地缘风险仍然是个变数。国内方面，中俄东线等管道气资源的陆续增产，也在逐步增强供应保障能力。
总的来说，这次管道气竞拍价格的上涨，并非单一因素驱动，而是地缘政治冲击、国内合同收紧、市场化机制深化三重因素叠加的结果。对于下游用户来说，与其盯着短期价格波动，不如从供应结构上做文章——该签的长协签好，该备的替代气源备好，该参与竞拍的积极参与。市场化的趋势不会逆转，价格波动就是新常态，能适应这种变化的玩家，才能在这场博弈中站稳脚跟。
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