日报

地缘溢价引爆能源与航运

贵金属避险钝化黑色系成本需求双杀

板块分化加剧

猎鹰观察金融研究室                                                   2026年4月22日

核心观点

今日总结：地缘博弈升级引爆风险资产，能源与航运成最强主线，贵金属高位回落，黑色系受成本与需求双杀

能源板块（暴涨）：受美伊停火延期但封锁维持的地缘局势升级影响，原油全产业链重心上移，燃料油、沥青跟涨，PTA、塑料等化工品成本端支撑强劲。

贵金属（分化）：COMEX 黄金、白银隔夜大跌，国内金银高开低走，受“停火延期”消息影响，避险情绪边际钝化，资金流向有色/航运等风险资产。

有色金属（分化）：铜受宏观压制震荡，铝维持高位，镍受成本端（硫磺供应紧张）驱动领涨，小金属（锗、铟）受战略资源逻辑持续走强。

黑色金属（分化）：铁矿受钢厂复产预期支撑，但螺纹、热卷受地产需求疲软压制，呈现“强成本、弱需求”格局，期货震荡，现货分化。

新能源金属（震荡）：锂、钴受新能源车产销数据支撑，但产能过剩阴影未消，工业硅受光伏需求预期提振，铝受益于光伏/汽车轻量化需求。

化工（成本驱动）：原油暴涨带动PX、PTA、聚酯全线走强，但下游需求接受度一般，利润压缩明显。

农产品（供需博弈）：原油暴涨提振生物柴油需求，油脂板块走强，但南美丰产压制豆粕、豆油，玉米、棉花震荡。

航运（飙涨）：欧线集运（EC）受红海局势及美伊封锁影响，主力合约连续涨停，BDI指数大幅上行，油运（VLCF）跟随原油价格重心上移。

关键事件与影响

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本报告仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。过往业绩不代表未来表现，投资者应根据自身风险承受能力审慎决策。