报告日期：2026年4月23日数据区间：2025年11月-2026年3月（重点分析2026Q1）核心结论：一季度公募基金总规模小幅扩容，权益类产品受市场波动净值回撤、份额保持稳定，固收类产品持续承接资金成为市场压舱石，FOF产品实现高速增长，市场呈现“避险配置为主、结构持续优化”的核心特征。一、研究摘要

1. 整体规模：2026年一季度末公募基金总净值达37.53万亿元，较2025年末增长0.51万亿元，增速1.38%，市场整体保持平稳扩容态势。2. 结构分化：固收类产品（货币+债券）占比超70%，主导市场规模；权益类产品净值阶段性回调，FOF产品成为唯一高增长细分品类，一季度规模增速近40%。3. 资金行为：权益类基金“缩值不缩份”，未出现恐慌性赎回；年初资金扎堆货币基金，季末回流债券市场，FOF产品实现连续四月资金净流入。4. 市场特点：投资者风险偏好下行，稳健配置需求凸显，资产配置型产品认可度快速提升，市场结构从单一现金管理向多元配置转型。二、市场整体规模变化分析2.1 全市场月度规模走势2025年末公募基金总净值37.02万亿元，2026年1-2月持续小幅增长，2月达季度峰值37.64万亿元，3月受权益市场调整小幅回落，季度末总规模37.53万亿元，整体稳中有升。

图表1：2025.11-2026.03公募基金总净值月度走势

解读：总规模走势平缓，季度内波动幅度极小，体现公募基金市场整体抗波动性，3月小幅回落主要受权益类资产估值波动影响。

2.2 季度末市场规模结构占比

截至2026年3月末，各品类基金规模结构分化显著，固收类产品占据绝对主导地位：

– 货币市场基金：15.58万亿元，占比41.5%– 债券基金：10.89万亿元，占比29.0%– 混合基金：3.77万亿元，占比10.0%– 股票基金：5.11万亿元，占比13.6%– FOF基金：0.32万亿元，占比0.9%– 其他基金（REITs、商品等）：1.85万亿元，占比4.9%

图表2：2026年3月末公募基金规模结构占比环形图

解读：货币+债券基金合计占比70.5%，是市场核心构成，反映一季度市场避险情绪升温，低风险资产配置需求占据主流。三、细分品类基金季度变化深度拆解3.1 权益类基金：净值回撤，份额企稳权益类基金（股票+混合）受一季度A股市场震荡调整影响，净值出现阶段性下滑，但份额保持小幅增长，资金面整体稳定。1. 股票基金：季度末净值5.11万亿元，较2025年末下降11.8%；份额3.93万亿份，同比增长3.0%，3月净值环比下滑9.2%，份额仅微增0.4%。2. 混合基金：季度末净值3.77万亿元，较2025年末增长4.8%；份额2.63万亿份，同比增长1.7%，1-2月净值稳步增长，3月环比回调8.0%。

图表3：2025.11-2026.03权益类基金净值&份额对比图

– 解读：净值走势与A股市场行情高度联动，3月同步回调；份额曲线平稳上行，证明净值下滑主要由市场估值波动导致，而非投资者大规模赎回，市场情绪偏向观望而非恐慌。3.2 固收类基金：稳健增长，资金避风港固收类基金凭借低风险、稳收益特性，一季度持续承接市场资金，规模稳步增长，成为市场稳定器。1. 债券基金：季度末净值10.89万亿元，较2025年末增长3.4%，份额9.04万亿份，增长2.0%，3月环比增长1.3%，季末资金回流趋势明显。2. 货币市场基金：季度末净值15.58万亿元，较2025年末增长2.6%，1-2月资金大幅涌入，3月小幅回落，整体维持历史高位水平。

图表4：2025.11-2026.03债券&货币基金净值双折线图

– 解读：两类产品走势均保持稳健，无明显波动，完美匹配一季度投资者避险配置需求，是市场资金的核心流向。3.3 FOF基金：逆势高增，成长亮点突出FOF基金凭借专业资产配置、分散风险的优势，成为一季度公募市场唯一高速增长品类，规模与份额同步大幅扩张。– 季度末净值0.32万亿元，较2025年末增长37.9%；份额0.30万亿份，增长40.0%，连续四个月实现资金正流入，增长确定性极强。

图表5：2026年一季度各类型基金规模增速对比柱状图

– 解读：FOF基金增速远超其他品类，成为市场结构性亮点，反映投资者对专业资产配置服务的需求快速爆发，市场配置理念逐步成熟。

四、一季度资金流向明细分析4.1 月度份额环比变动通过基金份额变动判断资金流向，剔除市场波动影响，精准还原投资者真实交易行为，具体月度份额变动数据如下：

图表6：2025.11-2026.03各类型基金月度份额变动分组柱状图

4.2 资金流向核心解读1. 年初避险情绪主导：2026年1-2月资金大规模涌入货币基金，避险需求成为核心驱动；2. 季末稳健配置回归：3月资金从货币基金流出，大幅回流债券基金，配置逻辑逐步回归理性；3. 权益资金面稳定：股票基金份额整体小幅增长，混合基金份额波动极小，无恐慌性赎回；4. 长期配置资金流入：FOF基金连续四月正流入，增量资金持续布局专业配置类产品。五、2026年一季度公募基金市场核心特点1. 规模平稳扩容，内部结构极致分化全市场总规模保持小幅增长，但细分品类走势分化明显，固收类托底市场，权益类阶段性调整，FOF类逆势高增，市场结构性特征突出。2. 权益市场缩值不缩份，情绪理性观望权益类基金净值随市场波动回撤，但份额始终保持稳定，投资者长期持有意愿较强，未出现非理性离场，市场情绪整体偏理性观望。3. 低风险资产受宠，避险需求主导配置受宏观环境与资本市场波动影响，投资者风险偏好显著下行，货币、债券等低风险产品成为资金首选，市场配置风格偏向保守稳健。4. 配置理念升级，FOF产品快速崛起投资者从单一挑选基金，转向专业资产配置，FOF产品凭借分散风险、稳健收益的优势，快速获得市场认可，成为公募市场新增量。5. 资金轮动清晰，配置逻辑逐步优化一季度资金呈现“货币基金避险→债券基金增配→FOF基金长期布局”的轮动路径，市场配置行为从短期避险向长期优化转型。六、后续市场展望1. 若A股市场企稳回暖，权益类基金观望资金有望逐步入场，带动净值与规模同步修复；2. 债券基金稳健配置价值仍存，在市场风险偏好未明显回升前，将持续承接增量资金；3. FOF基金高增长趋势有望延续，资产配置型产品将成为公募市场长期发展方向；4. 货币基金规模将随市场资金面波动，整体维持高位，继续发挥现金管理核心功能。七、风险提示1. 资本市场大幅波动导致权益类基金规模持续回撤；2. 市场利率变动影响债券基金收益与资金流向；3. 投资者风险偏好快速回升，引发固收类资金分流；4. 行业监管政策调整带来的业务发展不确定性。